个人理财实践05: 我的资产配置操作

Hi,

前面写了一大通书本里的理论，该说说我的具体做法了。

P.S. 本系列引述的书籍列表可参考《个人理财实践》第一篇底部。

P.P.S. 本系列提到的资产大类有多种持有方式，比如股票类资产，炒个股只是其中一种，而且如果不是专门的金融从业人员，不了解风险，不建议把核心资产放在由自己挑选的个股组合里。

P.P.P.S. 保命声明：本人只是个普通的互联网民工，没有金融背景，此系列文章只是本人阅读学习后的实践笔记，绝非暴富指南。投资需要根据每个人的具体需求来定，因此请勿将本系列作为投资建议使用。

1. 资产配置目标

作为一个有家里没矿、有稳定收入的工薪族，我参考《漫步华尔街》、有知有行等各方咨询，再考虑自身的综合情况，制定了如下比例的资产配置目标：

因为我的财务统计具体到了每一笔收支，所以我清楚地知道当下我的各部分资产比例如何，也能更准确地计算出每年的支出。如此一来，我就能知道存量资产如何往目标调整，增量资产应该往哪里去。

比如假设一个月税后收入1万元，其中2000元是固定支出（按年度支出平均计算），那么剩下的8000元就是增量资金，可以考虑该资金用于定投A股指数基金，或者投入债券基金等等。

P.S. 存量资产向配置目标调整最好分批进行，需要时间，太着急容易变成全部在低点卖出，高点买入。

2. 各资产大类买什么

如果读者朋友不想花费太多选择产品的时间和精力，那么且慢和交银施罗德合作的“稳稳幸福”，以及有知有行的长钱账户，就是很好的参考（参考学习不是建议直接购买，综合考虑适合自己才购买哦）。至于是直接在App买还是拿来做参考，那就见仁见智，视个人情况选择。

2.1 股票类

指数基金是非常不错的持有方式，因为它比起主动管理型基金费率更低，因为基金经理只需要根据指数包含的公司市值进行配置即可，同时也因此使得整个投资组合的换手率（买卖持有股票）变低。如果一个基金经常更换它持有的股票的话，高频交易会产生高昂的佣金成本，最终成为该基金的隐形成本。

我之前有些未经思考就买入的个股，所以需要分批逐步将其指数化，短期内希望转化股票类资产的50%为指数基金代持。

A股的指数基金不少，有知有行的“温度计”里面有个指数观察，列出来包括中证500，沪深300等等多个指数。我的做法是先理解这些指数基金背后的逻辑，比如中证500对应A股里的中小盘股，沪深300对应大盘股，同时持有这两只指数就约等于跟着A股市场走。

基金不宜同时持有太多，因为市面上的投资组合来来去去就那么几种，太多的基金组合必然会有重叠的部分，跟前文提到的买了一堆科技股，看似分散实则相关性极高是一个道理。

无论买哪一个指数基金，点开基金产品详情，看一下产品概要，这个基金都投什么，比例几何，再看一下基金当前的持仓，这点非常重要。要搞清楚基金的持仓和逻辑是否符合自己的资产配置逻辑，然后再购买。就好像且慢和交银施罗德合作的“稳稳的幸福”，号称“九债一股”，年化稳定6%+。表面上我买这个产品就可以实现一笔资金90%在债券，10%在股市，但问题在于基金的操作近乎黑盒，什么时候调仓并不由我控制，而我希望有更确定的资产属性，所以我自己选择指数基金和纯债基金。

2.2 债券类

债券分为国债、地方债、公司债之类的，还挺复杂。债券还有时间期限，如果个人想要直接持有债券还需要预约，在窗口期在银行App上购买。据说考基金从业的时候，债券部分对于专业人士都是很难的。

因为自己买债券实在太繁琐了，所以我选择通过债券基金持有。那么买什么基金呢？跟指数化的股票基金一样，债券也有类似的指数化基金。比如“南方1-3年国开债”就是跟踪“中债1-3年国开行债券指数”。

有知有行的《债券基金》文章是非常好的入门读物。跟投资股票基金一样，投之前务必先了解该基金的详情，看下它的投资范围。有些债券基金是可以投股票的，一般限定一个百分比。比如，我只想要纯债，而且只跟踪指数，那么可以选择纯债的被动型债券基金。

2.3 现金类

现金很好理解，现在各银行App基本都有自家的货币基金理财，各种宝。所以嫌麻烦的话就直接在银行买对应的货币基金理财即可。

想要收益多一点的可以参考且慢的“货币三佳”，但收益浮动不会超过1%。

现金类理财最需要考虑的是流动性，即多久可以把现金取出来。一般现在单只货币基金实时到账的额度是1万元，大于1万是T+1。有不少银行、支付工具的货币基金可以支持消费时直接扣费，比如招行的“朝朝宝”，但上限5万。如果存入的资金大于5万，或者流动性需求有单日大于1万的实时支出，可以考虑买入多只货币基金，实现单日实时支出大于1万。

3. 资产平衡操作

在《不落俗套的成功》中David Swensen对资产配置与再平衡有非常详细的说明，雪球大V飞泥翱空的《傻瓜式投资：简单50:50策略》也有非常通俗的说明。

David Swensen通过给耶鲁大学捐赠基金设定多元化的资产配置，实现了不错的回报。我们在年轻的时候努力工作赚取本金，然后好好存钱，资产配置就是对我们的储蓄的管理。

NBA的顶级球星艾弗森是出了名的花钱如流水，再大的水龙头都遭不住破溃的大洞。所幸他曾经买过一份3000万美元的信托基金，每年都能产生收益。尽管如此，坊间关于艾弗森破产的消息还是时有耳闻。

顶级球星尚且可能破产，普通人更应好好管理自己的存量资产。我们知道股市长期来看存在市场周期，同时回报率又在各个大类资产中是最高的，而且要一直保持自己在场。所以我们的资产配置组合里少不了股票类资产。但是正因为这些资产价格的波动性，其所占比例也会随之起伏，这时候我们需要做一个操作：‌资产再平衡。

这个名词听起来好像很厉害，其实就是卖出上涨的资产，买入下跌的资产。

飞泥翱空的50:50策略是资产再平衡的极简版：50%股票，50%现金。在没有新增资金的情况下，股市上涨，股票现金比变成了55:45，这时候我们卖出股票资产，换成现金，重新做成50:50，就完成了一次资产再平衡。反之，股市下跌了，股票现金比变成45:55，则用现金买入股票。

这么做的好处是什么呢？因为股市的波动性，最理想的策略是精准的择时交易：股市巅峰卖出，低谷买入。可也正因这份波动性短期内无法预测（参考《漫步华尔街》对基本面分析、技术分析的驳斥），所以才有朋友圈股神，牛市狂赚200%，熊市倾家荡产的案例。面对无法预测的股市，最好的策略就是不预测。

资产再平衡提供了被动择时的方法，当股市上涨的时候资产配置中的股票类资产就是上涨的，这时候卖出虽然不一定卖在山顶，但至少没有卖在谷底。反过来，如果相信市场周期，相信均值回归，则股市下跌时买入，就是在为未来牛市的到来布局。于是我们就实现了从追涨杀跌到高抛低吸的转变。

那么再平衡的买卖怎么做呢？

普通工薪族的增量资产来自工作收入，所以每月发薪日拿到工资之后，可以通过定投的方式转移资产比例。此前我持有的A股资产不多，所以通过每月定投指数基金的方式增加我的A股资产，定投两年后这个比例就上来了。

存量资产也可以通过分批卖出的方式进行调整，防止一次过卖出在谷底，或者买入在巅峰。

多久做一次再平衡呢？我发现不同的书有不同的说法，有的说实时，有的说半年一年。作为一个普通工薪族，我没有时间精力天天盯盘，研究这个研究那个，也不像华尔街精英，饱读经济学，操盘经验丰富。我希望采用的理财方式是省心省力的，所以我选择也谈钱的做法，一年平衡一次。他生活在德国，一年做一次还有避税福利，我虽然享受不到这个福利，但确实省心。毕竟股市一次牛熊都得三五年，如果我每个月都平衡一下，那跟短线交易也差不太多。

4. 祝大家都能把宝贵的时间精力用在真正热爱的事情上

牛市上涨时害怕赚得没别人多，熊市下跌时看着账户缩水又揪心不已。其实投资理财完全没必要搞得这么情绪激昂，最重要的是每天睡得着，睡得香，能把宝贵的时间用在真正热爱的事情上。

多年前我买理财，就看一个收益，既不知道我该持有多长时间，也不知道收益背后的风险是什么。现在我知道，所谓风险，就是没有发生的时候它就不存在的东西。这就是为什么多数人都需要通过一次牛熊转换，实打实地损失真金白银，交了学费才会学乖。

现在我知道，投资是一个长期的事情，长期是5年以上的事情。因此，我用来长期投资的钱，就不该是5年内要用的钱，那么我就可以更坦然地接受短期的波动，赚了也好赔了也好，这些都只是浮动盈亏。塔勒布在《随机漫步的傻瓜》里说我们无法准确地知道任意时刻我们的资产总值，只能观察到一段时间内的波动而已。

所以，相信市场周期，相信均值回归，通过合理的资产配置，买入适合自己的产品，保证闪电劈下来的时候自己在场，熊市布局，耐心等待春暖花开。

如此，牛市到来大家都赚钱的时候，我也能赚到钱，但不会自大地以为是我选股选得好；熊市到来的时候大家都在亏钱，这时候风险分散的威力就会显示出来，亏得比别人少。如此春夏秋冬，均能安然度日，获得市场本来的收益：公司盈利带来的增长，而不是寄希望于投机，那与赌博无异。

我的理财最终是为了不需要理财，我更想好好工作，好好生活。人活着不是为了银行存款的数字，人活着还有很多更重要的事情。祝大家都能把宝贵的时间精力用在真正热爱的事情上。

参考资料

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前面写了一大通书本里的理论，该说说我的具体做法了。

P.S. 本系列引述的书籍列表可参考《个人理财实践》第一篇底部。

P.P.S. 本系列提到的资产大类有多种持有方式，比如股票类资产，炒个股只是其中一种，而且如果不是专门的金融从业人员，不了解风险，不建议把核心资产放在由自己挑选的个股组合里。

P.P.P.S. 保命声明：本人只是个普通的互联网民工，没有金融背景，此系列文章只是本人阅读学习后的实践笔记，绝非暴富指南。投资需要根据每个人的具体需求来定，因此请勿将本系列作为投资建议使用。

1. 资产配置目标

作为一个有家里没矿、有稳定收入的工薪族，我参考《漫步华尔街》、有知有行等各方咨询，再考虑自身的综合情况，制定了如下比例的资产配置目标：

因为我的财务统计具体到了每一笔收支，所以我清楚地知道当下我的各部分资产比例如何，也能更准确地计算出每年的支出。如此一来，我就能知道存量资产如何往目标调整，增量资产应该往哪里去。

比如假设一个月税后收入1万元，其中2000元是固定支出（按年度支出平均计算），那么剩下的8000元就是增量资金，可以考虑该资金用于定投A股指数基金，或者投入债券基金等等。

P.S. 存量资产向配置目标调整最好分批进行，需要时间，太着急容易变成全部在低点卖出，高点买入。

2. 各资产大类买什么

如果读者朋友不想花费太多选择产品的时间和精力，那么且慢和交银施罗德合作的“稳稳幸福”，以及有知有行的长钱账户，就是很好的参考（参考学习不是建议直接购买，综合考虑适合自己才购买哦）。至于是直接在App买还是拿来做参考，那就见仁见智，视个人情况选择。

2.1 股票类

指数基金是非常不错的持有方式，因为它比起主动管理型基金费率更低，因为基金经理只需要根据指数包含的公司市值进行配置即可，同时也因此使得整个投资组合的换手率（买卖持有股票）变低。如果一个基金经常更换它持有的股票的话，高频交易会产生高昂的佣金成本，最终成为该基金的隐形成本。

我之前有些未经思考就买入的个股，所以需要分批逐步将其指数化，短期内希望转化股票类资产的50%为指数基金代持。

A股的指数基金不少，有知有行的“温度计”里面有个指数观察，列出来包括中证500，沪深300等等多个指数。我的做法是先理解这些指数基金背后的逻辑，比如中证500对应A股里的中小盘股，沪深300对应大盘股，同时持有这两只指数就约等于跟着A股市场走。

基金不宜同时持有太多，因为市面上的投资组合来来去去就那么几种，太多的基金组合必然会有重叠的部分，跟前文提到的买了一堆科技股，看似分散实则相关性极高是一个道理。

无论买哪一个指数基金，点开基金产品详情，看一下产品概要，这个基金都投什么，比例几何，再看一下基金当前的持仓，这点非常重要。要搞清楚基金的持仓和逻辑是否符合自己的资产配置逻辑，然后再购买。就好像且慢和交银施罗德合作的“稳稳的幸福”，号称“九债一股”，年化稳定6%+。表面上我买这个产品就可以实现一笔资金90%在债券，10%在股市，但问题在于基金的操作近乎黑盒，什么时候调仓并不由我控制，而我希望有更确定的资产属性，所以我自己选择指数基金和纯债基金。

2.2 债券类

债券分为国债、地方债、公司债之类的，还挺复杂。债券还有时间期限，如果个人想要直接持有债券还需要预约，在窗口期在银行App上购买。据说考基金从业的时候，债券部分对于专业人士都是很难的。

因为自己买债券实在太繁琐了，所以我选择通过债券基金持有。那么买什么基金呢？跟指数化的股票基金一样，债券也有类似的指数化基金。比如“南方1-3年国开债”就是跟踪“中债1-3年国开行债券指数”。

有知有行的《债券基金》文章是非常好的入门读物。跟投资股票基金一样，投之前务必先了解该基金的详情，看下它的投资范围。有些债券基金是可以投股票的，一般限定一个百分比。比如，我只想要纯债，而且只跟踪指数，那么可以选择纯债的被动型债券基金。

2.3 现金类

现金很好理解，现在各银行App基本都有自家的货币基金理财，各种宝。所以嫌麻烦的话就直接在银行买对应的货币基金理财即可。

想要收益多一点的可以参考且慢的“货币三佳”，但收益浮动不会超过1%。

现金类理财最需要考虑的是流动性，即多久可以把现金取出来。一般现在单只货币基金实时到账的额度是1万元，大于1万是T+1。有不少银行、支付工具的货币基金可以支持消费时直接扣费，比如招行的“朝朝宝”，但上限5万。如果存入的资金大于5万，或者流动性需求有单日大于1万的实时支出，可以考虑买入多只货币基金，实现单日实时支出大于1万。

3. 资产平衡操作

在《不落俗套的成功》中David Swensen对资产配置与再平衡有非常详细的说明，雪球大V飞泥翱空的《傻瓜式投资：简单50:50策略》也有非常通俗的说明。

David Swensen通过给耶鲁大学捐赠基金设定多元化的资产配置，实现了不错的回报。我们在年轻的时候努力工作赚取本金，然后好好存钱，资产配置就是对我们的储蓄的管理。

NBA的顶级球星艾弗森是出了名的花钱如流水，再大的水龙头都遭不住破溃的大洞。所幸他曾经买过一份3000万美元的信托基金，每年都能产生收益。尽管如此，坊间关于艾弗森破产的消息还是时有耳闻。

顶级球星尚且可能破产，普通人更应好好管理自己的存量资产。我们知道股市长期来看存在市场周期，同时回报率又在各个大类资产中是最高的，而且要一直保持自己在场。所以我们的资产配置组合里少不了股票类资产。但是正因为这些资产价格的波动性，其所占比例也会随之起伏，这时候我们需要做一个操作：‌资产再平衡。

这个名词听起来好像很厉害，其实就是卖出上涨的资产，买入下跌的资产。

飞泥翱空的50:50策略是资产再平衡的极简版：50%股票，50%现金。在没有新增资金的情况下，股市上涨，股票现金比变成了55:45，这时候我们卖出股票资产，换成现金，重新做成50:50，就完成了一次资产再平衡。反之，股市下跌了，股票现金比变成45:55，则用现金买入股票。

这么做的好处是什么呢？因为股市的波动性，最理想的策略是精准的择时交易：股市巅峰卖出，低谷买入。可也正因这份波动性短期内无法预测（参考《漫步华尔街》对基本面分析、技术分析的驳斥），所以才有朋友圈股神，牛市狂赚200%，熊市倾家荡产的案例。面对无法预测的股市，最好的策略就是不预测。

资产再平衡提供了被动择时的方法，当股市上涨的时候资产配置中的股票类资产就是上涨的，这时候卖出虽然不一定卖在山顶，但至少没有卖在谷底。反过来，如果相信市场周期，相信均值回归，则股市下跌时买入，就是在为未来牛市的到来布局。于是我们就实现了从追涨杀跌到高抛低吸的转变。

那么再平衡的买卖怎么做呢？

普通工薪族的增量资产来自工作收入，所以每月发薪日拿到工资之后，可以通过定投的方式转移资产比例。此前我持有的A股资产不多，所以通过每月定投指数基金的方式增加我的A股资产，定投两年后这个比例就上来了。

存量资产也可以通过分批卖出的方式进行调整，防止一次过卖出在谷底，或者买入在巅峰。

多久做一次再平衡呢？我发现不同的书有不同的说法，有的说实时，有的说半年一年。作为一个普通工薪族，我没有时间精力天天盯盘，研究这个研究那个，也不像华尔街精英，饱读经济学，操盘经验丰富。我希望采用的理财方式是省心省力的，所以我选择也谈钱的做法，一年平衡一次。他生活在德国，一年做一次还有避税福利，我虽然享受不到这个福利，但确实省心。毕竟股市一次牛熊都得三五年，如果我每个月都平衡一下，那跟短线交易也差不太多。

4. 祝大家都能把宝贵的时间精力用在真正热爱的事情上

牛市上涨时害怕赚得没别人多，熊市下跌时看着账户缩水又揪心不已。其实投资理财完全没必要搞得这么情绪激昂，最重要的是每天睡得着，睡得香，能把宝贵的时间用在真正热爱的事情上。

多年前我买理财，就看一个收益，既不知道我该持有多长时间，也不知道收益背后的风险是什么。现在我知道，所谓风险，就是没有发生的时候它就不存在的东西。这就是为什么多数人都需要通过一次牛熊转换，实打实地损失真金白银，交了学费才会学乖。

现在我知道，投资是一个长期的事情，长期是5年以上的事情。因此，我用来长期投资的钱，就不该是5年内要用的钱，那么我就可以更坦然地接受短期的波动，赚了也好赔了也好，这些都只是浮动盈亏。塔勒布在《随机漫步的傻瓜》里说我们无法准确地知道任意时刻我们的资产总值，只能观察到一段时间内的波动而已。

所以，相信市场周期，相信均值回归，通过合理的资产配置，买入适合自己的产品，保证闪电劈下来的时候自己在场，熊市布局，耐心等待春暖花开。

如此，牛市到来大家都赚钱的时候，我也能赚到钱，但不会自大地以为是我选股选得好；熊市到来的时候大家都在亏钱，这时候风险分散的威力就会显示出来，亏得比别人少。如此春夏秋冬，均能安然度日，获得市场本来的收益：公司盈利带来的增长，而不是寄希望于投机，那与赌博无异。

我的理财最终是为了不需要理财，我更想好好工作，好好生活。人活着不是为了银行存款的数字，人活着还有很多更重要的事情。祝大家都能把宝贵的时间精力用在真正热爱的事情上。

参考资料

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