同仁堂2022年营收利润双增，加大研发培育新增长点|看财报

同仁堂(600085.SH)日前公布了2022年度报告，显示去年实现营业收入153.72亿元，同比增长5.27%；实现归属于上市公司股东的净利润14.26亿元，同比增长16.17%。2022年，公司统筹推进生产供应保障、深化营销改革，业绩增长略超预期。可见，公司已经摆脱前几年营收利润下滑的阴影。

钛媒体APP发现，近年来同仁堂在在大健康、大消费潮流下频频尝试通过“跨界”来重塑形象并寻找新的可能性，只不过就财务数据来看效果并不明显。去年公司加大了研发投入，显示其回归主业，增加科研立项、积极布局药品管线，并将以此来继续挖掘市场增量。

核心品类收入稳定增长，盈利能力提升

“同仁堂”品牌始创于1669年（清朝康熙八年），历史悠久。其主营业务为中成药的生产与销售，拥有包括中药材种植、中药材加工、中成药研发、中成药生产、医药物流配送、药品批发和零售在内的完整产业链条。

目前公司生产的中成药超过400个品规，产品剂型丰富，覆盖内科、外科、妇科、儿科等类别，以安宫牛黄丸、同仁牛黄清心丸、同仁大活络丸、六味地黄丸，金匮肾气丸为代表。

2022年，公司两大核心品类收入实现稳定增长。其中，心脑血管类产品（主要为安宫牛黄、牛黄清心）实现营收40.63亿元，同比上升11.96%；补益类产品（主要为六味地黄系列、金匮肾气系列）实现营收15.67亿元，同比上升7.60%。

数据来源：公司公告

盈利能力方面，由于公司深化营销改革、推进降本增效，营业成本得到有效管控，同仁堂2022年综合毛利率较上年提升1.18个百分点至48.80%；净利率提高1.36个百分点至14.31%。心脑血管类和补益类毛利率分别提升1.24个百分点和0.54个百分点。

对于2022年公司的经营情况，同仁堂表示，去年收入增长主要由于调整了部分产品售价、聚焦核心品种加大宣传推广力度等。另外，公司还加大零售终端布局，截至2022年末，同仁堂门店数量为942家，同比新增22家。其中有595家设立了中医医疗诊所，还有707家取得“医疗保险定点零售药店”资格，占门店总数的75.05%。

事实上，同仁堂去年营收业绩的双增长也离不开旗下3家控股子公司的驱动。根据年报，2022年同仁堂科技公司实现营业收入59.92亿元，同比增长10.95%，净利润10.02亿元，同比增长15.55%；同仁堂国药实现营业收入14.95亿元同比增长15.76%，净利润5.96亿元，同比增长10.39%；而同仁堂商业实现营业收入85.54亿元，微增2.75%，净利润3.62亿元，同比增17.06%。

跨界“饮酒”未遂，加大研发培育新增长点

去年同仁堂曾宣布拟以不超过人民币1.90亿元收购京宜生物51%股权，补充药酒业务产能，并向食品酒业务延伸。而京宜生物主营业务定位为生产、销售药酒、白酒、配制酒。

彼时有业内人士认为，白酒品类是较高溢价的产品，同仁堂投资白酒可以有效拓展品类，获得新的市场增量，提升业绩。另外，中国向来有“药食同源”的理念，同仁堂对相关的酒类产品也有很强大的赋能和品牌背书作用。

然而仅7天后，公司跨界布局酒类业务的理想就熄灭了。原因是公司认为该交易方案较为复杂，在与相关部门沟通过程中，就部分安排未能达成一致意见，继续推进将面临较大不确定性，决定终止此次投资。

事实上，同仁堂作为三百多年的老字号，早就在重塑形象并寻找新的可能性。

近些年同仁堂在化妆品、日用品、饮用品方面均有涉足，为了抓住年轻消费市场还推出了新零售IP“知嘛健康”卖起了咖啡和奶茶。中药元素与新式咖啡茶饮结合，加上新潮时尚的门店风格，“知嘛健康”一时成为网红咖啡馆。并且，继咖啡馆后，同仁堂去年又新开了一家药膳餐厅。

只不过，从数据上看，上述这些创新对营收并没有显著影响，更像是营销手段，目前公司的第二增长曲线仍不明显。

因此，同仁堂去年回归到主业并加大研发，增加科研项目立项、积极布局药品管线，以此来扩充产品矩阵、挖掘业绩增量。根据财报，公司研发费用达到2.17亿元新高，同比增长23.59%。

数据来源：Wind

从研发项目看，公司除了对同仁牛黄清心丸等重点品种进行二次开发外，2022年新启动的项目包括安宫降压丸等4个品种的研究、基于高分辨质谱多组学分析技术对左归丸和右归丸的物质基础及活性成分筛选研究、以及麻仁润肠丸等大品种培育研究。

数据来源：公司公告

同仁堂科技作为公司旗下从事中药产品生产和销售的子公司，也表示将继续以“大品种战略”为核心，聚焦“品牌、品种、品质”核心竞争优势，准确把握中医药行业发展趋势，聚焦主业，在科研发展上求创新。

财报发布后，同仁堂股价连续两日拉升，截至29日收盘报53.60元/股。据报道，3月28日北向资金净买入同仁堂183.47万股，占当日成交量比例为8.13%；近5日累计净买入282.02万股，近30日累计净买入335.03万股，分别占同期成交量的4.34%、1.05%。从金额来看，以增减持数量和成交均价为基准进行测算，北向资金当日净买入同仁堂9450.8万元，净买入额创2022年7月4日以来新高。（本文首发钛媒体APP，作者/翟碧月 ）

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