应收账款、存货高企致减值激增，大亚圣象净利润已现四连降 | 看财报

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在经营成本上升、消费端疲软等不利因素影响下，龙头股大亚圣象（000910.SZ）业绩持续承压。3月27日晚间大亚圣象披露的2022年年度报告显示，公司实现营收73.63亿元，同比下滑15.86%；实现归母净利润4.2亿元，同比下滑29.38%；实现扣非归母净利润3.41亿元，同比下滑38.81%。

钛媒体APP注意到，2022年大亚圣象对应收账款及应收票据、存货的计提减值损失达6138.72万元，导致归母净利润减少4576.23万元。整体来看，大亚圣象净利润连续四年下滑，仅超过2015年水平。

营收、净利双降，主营产品毛利率四连跌

大亚圣象主要从事地板和人造板的生产销售业务，地板业务主要产品有“圣象”强化木地板、三层实木地板、多层实木地板、homelegend实木地板、SPC和WPC地板等；人造板业务主要产品有“大亚”中高密度纤维板和刨花板，主要用于地板基材、家具板、橱柜板、门板、装修板、包装板、电子线路板等，也可用于音响制作、列车内装饰等其它行业。

2022年营收的退坡导致大亚圣象归母净利润及扣非归母净利润双双下滑。不容乐观的是，这已经是净利润指标连续第4年下跌。

分单季度来看，大亚圣象第1至第4季度分别实现营收13.23亿元、20.05亿元、19.54亿元、20.81亿元，分别实现归母净利润-2193.46万元、2.13亿元、1.32亿元、9679.62万元。可以看出，第4季度营收环比微增6.5%，但净利润表现却有所背离。

2022年，受全球经济形势复杂严峻，生产端、供应链受阻以及大宗商品价格波动加大，经营成本上升，消费端疲软等不利因素影响，大亚圣象盈利水平未实现止跌回升。

分产品来看，大亚圣象五大业务板块营收增速普遍下滑，仅竹、石塑地板业务的营收同比提升50.59%。2022年竹、石塑地板营收9.77亿元，较2021年增收3.28亿元，但由于其营收占比仅13.26%，并不能拉动整体业绩。

中高密度板和木地板两大业务是大亚圣象的主要收入来源。2022年中高密度板实现收入16.13亿元，占总营收的比重为21.91%；木地板实现营收46.79亿元，占总营收的比重为63.55%。但上述两项业务营收在2022年分别同比下滑13.3%、23.57%。

钛媒体APP了解到，大亚圣象各主要参股控股公司去年净利润普遍下跌。其中，圣象集团有限公司净利润减少547.68万元，同比下滑4.8%。中高密度板颓势更明显，大亚人造板净利润减少1.62亿元，同比下滑36.06%；大亚茂名净利润减少3607.51万元，同比下滑68.33%；大亚肇庆净利润减少2954.3万元，同比下滑52.77%。而大亚江西、大亚黑龙江则分别亏损1199.52万元、944.41万元，亏损主要原因是增值税退税款增加、计提房屋折旧和土地摊销所致。

事实上，主营业务毛利率持续下跌的情况也较为严峻。2022年中高密度板与木地板毛利率分别同比下滑1.5%、0.75%。其中，中高密度板毛利率从2019年的20.1%跌至2022年的8.91%，木地板毛利率从2019年的43.03%跌至如今的30.57%，均已连续四年下滑。

由于居民消费意愿下降，房地产景气度下行，2022年我国木地板产销量的增速也相应放缓，房地产市场周期性波动对木地板行业需求带来一定负面影响。

平安证券研报显示，小阳春热度持续，百城住宅价格止跌。3月（截至26日）重点50城新房、重点20城二手房月日均成交环比升18.5%、31.2%，同比升26.4%、92.9%，二手房交易复苏好于新房。今年以来房地产市场回暖的迹象增多，大亚圣象下跌的业绩又能否逐渐修复？

应收账款、存货远超净利润，第一大股东七成股份质押

应收账款坏账准备及存货跌价也是造成净利润下滑的原因之一。

2022年大亚圣象存货金额为23.02亿元，同比上升1.94%，较2014年的23.9亿元顶峰仅差0.88亿元。大亚圣象表示，中高密度板销售量比2021年减少，导致中高密度板库存量增加了6万立方，同比增加40%。2022年中高密度板销售量为122万立方米，较2021年同比下滑21.79%，生产量为128万立方，同比下滑16.88%，由此导致2022年库存量达到21万立方米。

应收账款也同样不容乐观。2022年大亚圣象应收账款为18.03亿元，同比下滑5.38%，占总资产比例为27.9%。应收账款在2021年激增41.81%至19.05亿元后，在2022年得到稍许缓解，但仍处于历史较高位。

伴随着高企的应收账款与存货，其坏账与跌价也不容小觑。大亚圣象2022年度计提减值准备金额为6138.72万元。其中，信用减值准备5599.63万元，资产减值准备539.09万元。而2021年大亚圣象信用减值损失64.07万元，资产减值损失1142.51万元，减值金额与2022年有不小差距。

具体来看，应收账款（含应收票据）坏账准备5391.75万元，其他应收款坏账准备207.88万元，存货跌价准备539.09万元。综上，2022年大亚圣象计提信用减值及资产减值准备金额合计6138.72万元，减少当期归母净利润4576.23万元。

年报显示，第一大股东大亚集团质押股份数为1.96亿股，占其全部持股数的77.1%。目前，大亚圣象35.81%股份处于质押状态，均来自于大亚集团。高比例质押也引起投资者在互动易平台上质疑，为什么大股东长期高比例质押，大股东这么缺钱吗？董秘回应称，公司大股东质押主要用于其自身生产经营，且质押风险可控。钛媒体APP就此多次致电大亚圣象进一步了解情况，但截至发稿电话未有人接听。

大亚圣象业绩疲软，二级市场表现也不佳。自年报发布以来，大亚圣象股价连续两日下跌，截至3月29日收盘，大亚圣象报收9.15元/股，换手率1.71%，较年内最高点跌去11.34%。（本文首发于钛媒体APP，作者|陆雯燕）

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