京东方今年业绩有望回暖，OLED、MLED业务增长较快 | 看财报

面板行业整体业绩萎靡，龙头京东方也难以幸免。

 4月3日晚间京东方（000725.SZ）发布了2022年年报，去年受需求萎靡、半导体显示行业供需失衡以及面板价格下行等因素影响，公司营收利润双双下降。钛媒体APP发现，这是京东方近十年来首次营业收入下滑，净利润跌幅也创下新高。　

近年来，除传统LCD业务外京东方大力发展OLED技术，同时加快了对MLED技术的布局。然而，OLED产能及销量虽然增长较快，但仍显著低于LCD；MLED告期内实现营收约8.47亿元，同比大幅增长84.79%，但营收占比还不足0.5%，均难扛业绩增长的大梁。

今年有望改善营收利润

年报显示，2022年京东方实现营收1784.14亿元，同比下滑19.28%；净利润75.51亿元，同比下滑70.91%；扣非归母净利润22.29亿元，同比下滑109.26%；经营活动现金流净额430.22亿元，较上年同期下滑31.38%。

数据来源：Wind

分产品看，2022年显示器件业务占比仍居首位，实现营收1579.49亿元，占公司总营收的88.53%，但较上年大幅下滑22.55%，是去年京东方营收下滑的主因。此外，其物联网创新业务营收为272.45亿元，同比下滑4.00%；传感器业务3.06亿元，同比增长41.80%；MLED业务为8.47亿元，同比增长84.79%；智慧医工业务为22.03亿元，增幅为19.31%。

从行业角度，去年半导体显示行业延续了2021年下半年的下行趋势，全球面板出货面积和出货量双双下滑。根据CINNO Research的数据，2022年全球整体面板出货面积同比下降7%，出货量同比下降超过8%，叠加面板价格大幅下降的影响，预计2022年全球面板企业的生产产值同比下滑23%。

受此影响，面板厂日子都不好过。目前已发布的业绩预告及财报显示，群创、友达、三星、LGD、TCL科技、维信诺、华映科技、龙腾光电、和辉光电、彩虹股份等面板厂商中只有三星显示器公司、龙腾光电保持盈利，TCL科技、友达、群创、LGD亏损较大。甚至近期知名日本面板大厂JOLED还传出在重压下申请破产的消息。

京东方对此坦言，2022年在地缘政治风险频发、全球经济低迷的宏观环境下，消费者消费信心及能力萎靡导致品牌端采购策略趋于保守，半导体显示行业供需失衡，行业发展全年大幅承压。半导体显示主流应用产品价格全年下滑，品牌端面板采购呈保守姿态，面板厂整体稼动率虽维持相对低位，但依然面临了较大出货压力。

而在此背景下，公司的毛利率也降至近10年来的最低水平，从上年同期的28.84%下滑至11.70%。其中，显示器件业务毛利率为7.97%，比上年大幅下降18.40个百分点。此外，产品价格大幅下降还为京东方带来了111.21亿元的存货跌价准备。

数据来源：公司公告

由于面板行业具有周期性，因此对京东方来说，投资者更加关心其何时能迎来周期的触底反弹。CINNO Research的分析师表示，伴随疫情放开后的消费回暖、手机品牌厂去库存化，以及大尺寸面板价格回弹对手机填产压力的缓解，3月初部分面板厂需求回升，手机面板价格或将在2023年第二季度末止跌回稳。

华泰证券则在4月4日发布的研报中指出，随着主要面板厂的减产稳价，目前TV类面板价格已有明显修复，而IT类面板价格或将随着下游需求的修复在今年下半年回暖，进而带动京东方的业绩在2023年逐渐改善。

从股价来看，京东方在去年三季度“触底”跌至3.22元/股，此后便呈震荡上行趋势，截至4月4日收盘报4.43元/股。

新业务有待进一步成熟

近年来京东方不仅大力发展OLED技术，更是加快了对MLED技术的布局。公司表示，消费电子行业的增长点从手机、笔记本电脑、电视等传统应用领域向VR/AR、智能手表等新兴细分应用领域转移，半导体显示技术也向以LCD为主，OLED、Mini LED等多点开花格局持续转变。

OLED方面，京东方董事长陈炎顺在业绩说明会上表示，2022年公司OLED面板出货量接近8000万片，但这一业务还是发生了较大亏损，2023年京东方OLED业务出货量目标是达成1.2亿片。根据财报，目前公司的OLED产能及销量虽然增长较快，但仍显著低于LCD。

数据来源：公司公告

MLED方面，京东方则“吞下”了华灿光电，向产业链上游布局。去年11月京东方发布公告称，拟以不超过21亿元认购华灿光电股份有限公司向特定对象发行的A股股票，认购完成后将以23.08%持股比例成为该公司第一大股东。华灿光电公告显示，扣除发行费用后，17.5亿元将用于Micro LED晶圆制造和封装测试基地项目建设。

华灿光电是国内LED芯片龙头企业之一，在LED芯片、LED外延片、蓝宝石衬底等电力电子器件等领域有着较强的竞争力，是京东方的上游企业。此次交易京东方旨在加强在Mini/Micro LED芯片领域布局，补足MLED业务关键技术短板并加快全产业链布局。

年报显示，目前京东方的MLED已在产品、技术、产业布局多领域取得突破，报告期内实现营收约8.47亿元，同比增长约84.79%。不过，该项业务的营收占比仅为0.47%，在短期内难扛业绩增长的大梁。

此外，眼下Mini LED技术已相对成熟，但Micro LED还处在技术生命曲线中早期阶段，商业化还存在不少技术瓶颈。业内人士表示，Micro LED技术目前仍不够成熟，在大尺寸TV方面，巨量转移、检测修复依然是制约产业发展的瓶颈。而XR头显方向，与大尺寸技术方向不同，采用硅基技术，全彩化尤其是红光Micro LED技术，是商业化最大的瓶颈。（本文首发钛媒体APP，作者/翟碧月 ）

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