名臣健康：股价创23年新高，“扑朔迷离”的收购暂时落幕，业绩为何变脸？

4月5日，国内老牌日化企业名臣健康（002919.SZ)发布股票异动公告，公司股票价格交易连续三个交易日（3月31日、4月3日、4月4日）收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动的情况。经自查，公司不存在违反公平信息披露规定的其他情形。

尽管名臣健康在二级市场上表现十分亮眼，公司旗下手游《镇魂街：天生为王》上线首周便引来热烈反响，但钛媒体APP发现，2022年三季度，公司却“惨遭”业绩大变脸，这究竟怎么回事？

股价创23年新高

名臣健康的主营业务是研发、生产、销售健康护理用品，旗下拥有蒂花之秀、美王等国内知名度较高的护肤品牌，除了这些日用品之外，名臣健康还涉足了网络游戏行业，目前已经上线《王者国度》《百龙霸业》等多款游戏。

近期，游戏板块表现极为强势，成为资本市场热点之一。从英伟达的GTC大会，到微软的游戏开发者大会（GDC），这些高峰论坛都在探讨云技术、元宇宙等领域的前沿技术，并探讨这些技术如何在动漫游戏领域中推动创新。多位业内人士表示，游戏板块近期大幅上涨，除政策环境企稳、游戏版号的发放重启并趋于常态化外，也离不开GPT-4、文心一言等诸多AI领域应用的迅速发布，不仅让大家看到了科技发展的空间和方向，也打开了市场对于“游戏+AI”行业的想象空间。受诸多因素影响，游戏概念股如汤姆猫、盛天网络完美世界等纷纷大涨，名臣健康也不例外。

名臣健康近3个交易日股价上涨21.53%。据龙虎榜数据显示，作为连续三个交易日内涨幅偏离值累计达到20%的证券，买入名臣健康金额最大的前五名中，有4家机构专用席位；卖出名臣健康金额最大的前五名中，有1家机构专用席位。经统计，名臣健康三个交易日的机构席位净买入金额为2.79亿元。

钛媒体APP发现，3月17日，名臣健康在互动易回复，公司目前正研究ChatGPT在游戏研发上的应用。自此之后，名臣健康的股价便一路狂飙，截止4月6日，股价由32.26元飙升至42.60元，近13个交易日股价上涨32%，股价创23年新高。

“扑朔迷离”的收购

名臣健康成立于1994年，自成立以来一直扎根日化行业。随着日化专营店、电商零售、网红带货等新兴业态的发展，消费者对名臣健康旗下品牌忠诚度降低，日化行业的竞争越来越激烈。相较于行业头部企业，名臣健康资产规模、营收规模有限，市场份额不如领先品牌。因此，公司于2020年开始布局网络游戏业务，共斥资2.62亿元收购两家游戏公司，其中以1.33亿元收购海南华多网络科技（下称海南华多）；以1.29亿元收购杭州雷焰网络科技有限公司（下称杭州雷焰）。值得一提的是，两家标的公司估值增值率较高，分别为1078.6%、1827.2%，收购完成后最终形成1.18亿元的商誉。 

自此，名臣健康从以日化产品为主的单一业务模式变更为日化产品与网络游戏为主的双主营模式。在收购海南华多和杭州雷焰两家公司不久后，2021年11月，名臣健康再次宣布收购游戏公司，以2.19亿元收购广州心源互动科技有限公司（下称心源互动）持有的喀什奥术网络科技有限公司（喀什奥术）100%股权，此次增值率超过1400倍。彼时，喀什奥术成立于2020年12月18日，公司成立尚未满一年，并处于尚未盈利状态，名臣健康的大胆行为令人咂舌。据名臣健康介绍，喀什奥术主要承接了其母公司心源互动的部分游戏开发团队和相关游戏开发项目，并与行业知名公司建立了合作关系。喀什奥术在研产品主要是《镇魂街：天生为王》、《SS15项目》，预计上线运营时间分别为2022年上半年和2023年。值得一提的是，《镇魂街：天生为王》于2022年12月22日全平台上线，成绩也十分亮眼，上线首日新增用户突破200万，流水达到2200万元。一切看似进展顺利，但是不到一周时间，名臣健康便发布公告，宣布终止收购喀什奥术，原因是各方未能就股权转让事宜取得预期实质性进展。

令人疑惑的是，根据企查查信息显示，在2022年12月30日，喀什奥术目前大股东已经变更为名臣健康，难道名臣健康完成了对喀什奥术的收购？针对这扑朔迷离的收购事件，名臣健康在2023年2月22日互动易回复，原定收购方案终止后，鉴于交易双方保持了长时间的良好合作关系，经过多次友好协商，心源互动对喀什奥术进行了调整，包括从喀什奥术中剥离了部分人员和业务。最终，通过第三方重新审计和评估定价，名臣健康再次收购重整后的喀什奥术。

对于上述收购事件，钛媒体APP以投资者身份向名臣健康求证，工作人员表示公司收购了喀什奥术部分团队。而关于名臣健康手中是否包含中手游《镇魂街：天生为王》和《SS15》的游戏业务，以及上述两款游戏上线后的流水营收是否会会纳入公司合并报表，工作人员表示镇魂街业务属于公司，营收会并表，具体并表时间待定，而关于《SS15》的游戏业务目前尚不清楚。

第三季度业绩大变脸

名臣健康布局的网络游戏业务的确为名臣健康带来了不错的收益。2021年，名臣健康实现营收7.44亿元，同比增加9.34%，归母净利润为1.33亿元，同比增加30.57%，其中网络游戏业务为名臣健康贡献了2.11亿元的营收，而海南华多、杭州雷焰两家公司为名臣健康贡献了合计1.3亿元的净利润。

在收购游戏公司前，名臣健康日化业务的营收占比能达到90%。收购游戏公司后，名臣健康旗下日化业务营收比例在降低，而网络游戏业务占重逐渐提升。2022年半年报中，日化用品实现营收2.32亿元，营收占比仅为67.33%；网络游戏业务实现营收1.11亿元，营收占比为32.48%。同时，日化用品业务的毛利率为34.31%，网络游戏业务的毛利率为60.13%，可以看出，网络游戏业务的毛利率较高。对于名臣健康后续是否会大力发展网络游戏业务，名臣健康对钛媒体APP表示公司仍将以双主业为主。

尽管名臣健康在游戏业务上发展的如火如荼，钛媒体APP发现，2022年公司营业收入在下滑，2022年前三季度，公司实现营收5.63亿元，同比下降1.72%。名臣健康更是在第三季度业绩大变脸，具体来看，公司前两个季度的归母净利润分别为163.82万元、2550.84万元，但到了第三季度，突然扭盈为亏，归母净利润为-4552.70万元。对于名臣第三季度亏损的原因，名臣健康对钛媒体APP表示，公司在线运营游戏产品处于尾期，收入不理想，此外公司投入推广费用较高，导致公司业绩亏损。(本文首发于钛媒体APP,作者|李若菡)

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