南华仪器业绩“变脸”，亏损放大10倍，业绩修正背后透露出了什么？

随着年报披露有序进行，此前发布业绩预告的公司，有的开始发布业绩修正公告了。不过，需要注意的是，上市公司业绩要是往上修正倒还好，就怕往下修正后出现业绩“变脸”。

4月11日晚间，南华仪器(300417.SZ)公布2022年度业绩预告修正公告，公司此前原预计净亏损250万元至350万元，现更正为预计净亏损3000万元至3500万元，同比盈转亏，营业收入12810万元至12850万元。虽然年报还没有正式公布，但现在基本可以盖棺定论了，公司2022年大概率是亏损的。值得一提的是，南华仪器从业绩预告到业绩修正时间才过去两个多月，修正后净亏损竟然扩大到了10倍。可见其业绩“变脸”幅度之大，着实令投资者猝不及防。

业绩修正背后透露出了什么？

两年前买的一个“雷”

要说为何业绩预告发布后又变脸？这还得从南华仪器两年前购买的一笔信托理财说起。

2021年7月30日，南华仪器以自有资金6000万元认购的重庆国际信托股份有限公司发行的“重庆信托昆明融创城项目集合资金信托计划”。那么这笔理财能让公司赚多少钱？从信托计划信息来看，这款产品年化收益率为7.3%，时间为9个月，如果按投入6000万元来算，不出意外的话公司可以赚329.5万元左右。要知道，2021年整年公司净利润才1200万元，2022年第三季度净利润为300万元，对于上市公司净利而言，这笔理财收益着实非常之诱人。

只能说理想很丰满，现实很骨感。2022年4月30日，公司收到重庆国际信托股份有限公司发来的《重庆信托昆明融创城项目集合资金信托计划的临时公告》，债务人昆明融创城投资有限公司及其担保人资金出现流动性困难，到期未能偿还借款，构成实质违约，信托计划终止。

最后公司结合期后回款情况，从谨慎性原则出发，对“昆明融创城项目集合资金信托计划”理财产品补提减值准备3029万元。

实际上，去年大部分信托产品都暴露风险，让个人投资者、上市公司、游戏大厂都给踩到了，其中金额最大的是安克创新（300866.SZ）购买的“中航信托·天启【2019】651号长沙中泛贷款集合资金信托计划”，购买金额达1亿元。

钛媒体APP还注意到，虽然公司公告称理财资金是来源于自有资金，但是6000万元对当时的南华仪器来说可并不是个小数。财报显示，截至2021年6月30日，公司货币资金只有1.7亿元左右，而且还买了其他理财产品，可想而知公司总体货币资金剩余并不多。这下问题来了，南华仪器在货币资金并不充裕的情况下，竟然还拿大笔资金去购买信托这样风险高的理财产品，难道不怕公司出现经营风险？针对上述这个问题，钛媒体APP已向南华仪器发出致电，但截至发稿公司方面未进行回复。

补提减值准备，配合股东套现

从公告可知，早在2022年4月份重庆国际信托股份有限公司发布通知称因债务人逾期行为已构成实质违约。虽然信托计划终止后设置2022年4月30日至2022年7月30日为首个“处置观察期”，但是去年地产行业受宏观调控以及新冠疫情的影响，债务人及担保人均出现流动性困难，可见债务人逾期这个问题难解。

实际上，南华仪器也知道这背后的风险，在去年5月和8月就这款理财产品也分别做出了风险提示。说到这里，不得不让人疑惑，既然公司早已知晓风险，而且钱大概率追不回了，为何到2023年1月31日业绩预告中都没有进行披露减值，而是等时隔两个月后再来做业绩修正？

若结合南华仪器股价走势以及公司股东减持公告的时间来看，可能就看得出点端倪了。上市公司之所以这么操作，可能就是为了股东减持。2023年1月5日晚间公告，南华仪器实际控制人之一杨伟光的一致行动人叶淑娟计划于公告公布之日起15个交易日后的6个月内预计以集中竞价方式减持公司股份53.8万股。

2023年1月14日，南华仪器发布公告，近日收到持股5%以上股东李源先生的通知，其通过大宗交易方式共减持其所持有的本公司股份200万股，减持股份比例占公司剔除回购股份数量后的股份总数的1.49%。如果按当时股价计算，股东通过减持可以获利上千万元。而前面也说过，2021年公司净利润也才1000多万，可见股东在资本市场套现可比经营公司赚钱。

试想，要是在2023年1月31日发布业绩预告，并且将理财产品计提了减值准备3029万元，那么公司业绩预告会巨亏，对二级市场来说属于大利空，可能使得股价出现大跌，进而影响到股东减持的收益。

业绩“断崖式”下滑，盈利难题待解

事实上，南华仪器冒险购买信托理财也好，股东频频减持也罢，这背后的根源就是目前公司盈利难题待解，业绩也是越来越差。

南华仪器前身为佛山市南华仪器有限公司(简称南华有限)。南华有限设立于1996年4月24日，系杨耀光、邓志溢、李源、杨伟光实际投资的南华自动化厂改制设立。2015年1月23日，公司股票在深圳证券交易所上市。

近年来，公司业绩遭遇滑铁卢，无论是营收还是净利润都出现“断崖式”下滑。财报显示，2019年至2021年，该公司营收从5.99亿元降至1.82亿元，复合下滑率超过40%。同期净利润从 2.2亿元降至1224.48万元，复合下滑率超过70%。2022年前三季度，南华仪器营业收入同比下滑35.48%至0.93亿元，归属于上市公司股东的净利润同比下滑75.21%至294.87万元，扣非后净利润同比下滑122.16%至亏损143.64万元。

南华仪器表示，近年来业绩大滑坡是有关部门扩大了机动车免检范围，在实行6年内6座以下非营运小微型客车免检基础上，将6年以内的7至9座非营运小微型客车纳入免检范围，对非营运小微型客车超过6年不满10年的，由每年检验1次调整为每两年检验1次，该措施于2020年11月20日起实施。由于上述措施导致公司机动车检测产品的市场需求减少，对公司的生产经营产生不利影响。

除了受机动车检验政策变动的影响较大之外，还有就是可能公司产品不够有竞争力。南华仪器作为一家专业从事机动车检测设备及系统研发、生产和销售的企业，其研发能力是非常重要的，但是近年来公司对于研发的投入可谓是越来越少。公开信息显示，南华仪器近年来非常热衷于购买理财产品，对于理财产品投入非常大。说实话，上市公司购买理财产品并非稳赚不赔，例如，近年来频频出现的信托计划延期兑付、债券违约等状况，都说明了其风险亦不容忽视。如果资金不多花费在企业经营上，靠做一些投资理财的话，长此以往可能会荒废主业，不利于企业长远发展。就未来而言，随着中国经济的高速增长，环境污染问题日趋严重，面对迫切的环境压力，政府对环境保护越来越重视。国家环保政策出台的时间和执行力度以及环保投资规模直接影响着公司业务拓展。在此背景下，南华仪器将来如何解决企业盈利问题可能会是重中之重。（本文首发钛媒体App，作者｜翟智超）

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