高德红外：存货和应收账款“双高”，净利成倍下降皆因红利已过｜看财报

近年来，“卡脖子”成了科技行业的一个高频热词，特别是芯片已成为国际竞争的新焦点。事实上，关键核心技术被西方封锁不只是这几年的事，很多中国企业在成立初期就已走上科技自立自强之路。历时8年自主研制出“红外芯片”，成功打破了国外垄断的高德红外（002414.SZ）在市场上备受关注。

4月19日晚间，高德红外公布2022年年度报告，公司实现营业收入25.29亿元，同比下降27.75%；归属于上市公司股东的净利润5.02亿元，同比下降54.82%；基本每股收益0.1531元；拟向全体股东每10股派发现金红利1.30元(含税)，以资本公积金向全体股东每10股转增3股。

虽然诸多券商称，高德红外是红外热成像行业龙头，民警军工集团开拓者，但因为军工整体走势颓废，加上近日高德红外年报利空，二级市场也顺势杀跌，股价整体走势很低迷。截至4月20日收盘，公司股票下跌0.59%，收报11.75元，总市值386亿元。

”红利已过“？

从2022年财报来看，高德红外无论是营收还是净利润都出现了下降，尤其是净利润同比下降高达54.82%。这背后原因是什么？

公开资料显示，高德红外成立于2004年，并于2010年上市，业务领域涵盖红外焦平面探测器芯片、红外成像整机及以红外热成像为核心的综合光电系统、新型武器系统、传统非致命性弹药及信息化弹药四大板块。

然而，高德红外真正被大家知晓其实是因为疫情。2020年疫情以来，公共卫生应急领域等民用市场对红外测温产品的需求激增，公司趁势推动红外技术的应用，同时也受益于国家建设信息化军队对红外设备的需求。使得高德红外经营净利润飞速提升，2020年和2021净利润分别突破10亿元。实际上，疫情需求高峰过后以及受到经济下行等多种因素影响，红外热成像领域多家上市公司2022年业绩出现不同程度下滑。以2022年上半年财报数据来看，高德红外、睿创微纳、久之洋、大立科技净利润数据分别下降45.71%、58.28%、34.79%、98.97%。

从2022年上半年来看，高德红外出现因为军用订单采购计划变动则出现营业收入大幅下滑（-33%），因此其军用销售额可能占比更大，这也造成其营业收入的不稳定性非常大。

对于高德红外来说，其军用订单量和订单品类是需要重点关注的变量，但是因为属于保密单位，公告内容极少；由于其军用色彩比较浓厚，国际业务的拓展广度上的阻力可能会比较大。

此外，导致利润下降的还有这两年连续下滑的销售毛利率。存货和应收账款“双高”

当下，高德红外还正面临着存货和应收账款”双高”的窘境。

据财报显示，近年三年来，公司存货连年增加；而2020年公司应收账款暴增，尤其是1至2年内的欠款占比增加，今年应收账款虽然微微下降，但是依旧高企。资本市场人士指出，高德红外应收账款和存货规模均较大，会给公司带来坏账和跌价风险，并且资金难以及时收回和变现，这很容易造成资金难以运转的状况，一旦资金运转出现困难，将会给公司的经营带来不利影响。

数据显示，2022年高德红外银行存款为22.37亿元，短期借款竟然有5.3亿元。按理说，企业银行存款高，说明公司的资金非常充裕，但公司仍在增加借债及对外定增。那么高德红外是如何考虑？钛媒体APP就相关问题联系到公司方面，截至发稿仍未获回复。有市场观点认为，公司未来能否利用好平台一体化的优势，捍卫市场地位，也有待时间检验。（本文首发钛媒体App，作者｜翟智超）

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