李宁一季度零售流水同比增长低于10%，多家机构给出“买入”评级

4月21日，李宁（02331.HK）高开涨超13%，截至发稿前，股价涨4.44%，报59.95港元，成交额10.78亿港元。

前一天（4月20日）下午，李宁发布2023年一季度公告，披露公司销售点（不包括李宁YOUNG，下同）在所有平台的零售流水按年录得中单位数增长。

具体来看，销售点方面，截至2023年3月31日，在中国区内，李宁销售点数量共计6206个，净减少89个。李宁YOUNG销售点数量共计1253个，净减少55个。

同店销售方面，与去年同期相比，2023年第一季度，公司全平台同店销售按年录得高单位数下降。渠道方面，包括零售渠道和批发渠道，均按录得低单位数下降，电子商务虚拟店铺业务按年下降20%-30%。

根据李宁发布的数据，高盛发表研报表示，对李宁最新营运情况持积极看法，业绩表现稳健。维持对李宁“买入”评级，目标价78港元，相当于2026财年市盈率27.5倍。

高盛指出，李宁销售增长加速和折扣改善应成为短期内的积极催化剂，而长期的上升空间仍然来自于行业结构性增长、市场份额的增加和利润率的提高。

美银证券报告称，李宁首季营运情况大致符合预期，认为目前公司的保守指引有潜在的上升空间，并将李宁今明两年每股盈利预测分别提高9%和6%，目标价提高5%至75元，重申“买入”评级。

美银指出，李宁股价今年以来下调15%，目前股价相当于今年预测市盈率26倍，比5年平均水平低20%，看起来具吸引力。

华西证券维持“买入”评级，并表示，童装有望成为李宁新的增长点。

此外，钛媒体APP发现，包括华泰证券、国盛证券、国金证券、方正证券、瑞银等多家机构亦对李宁给出“买入”或“推荐”评级。

摩根士丹利研报表示，相信李宁股价在未来30天内将会上升。尽管市场对公司存在一些担忧，但其年初至今的主要影响股价的因素是其在今年第一季的零售额同比增长或低于其他领先品牌，以及管理层对今年的保守指引。

在政策支持、群众运动需求旺盛等多重因素作用下，体育消费逐渐复苏。据部分运动品牌披露的2022年年报显示，国内体育消费表现出较强韧性，品牌营收增速保持较高水平。

进入2023年，体育赛事的增加，必将会引导体育消费迎来更具规模的发展。

例如，自2月份开始，包括武汉、深圳、厦门、无锡、重庆、南京、杨凌等多地宣布马拉松赛事回归，并将在3月、4月内集中举办。赛事的扎堆举办，除了带动一度沉寂的马拉松赛事服务行业，也一定程度上刺激了专业装备消费。

中央财经大学体育经济研究中心主任、教授王裕雄曾对外表示，我国体育产业在后疫情时代的复苏速度会比较快。疫情之前增长快的那些细分产业还将继续快速增长，在疫情中间出现的或者实现了快速增长的，且具有商业模式支撑的新业态可能会继续快速发展。

华泰证券亦曾发布研究报告称，随着终端消费逐步复苏，2023年预计各公司将凭借更强的产品力及品牌力、以及更快恢复健康的库存水平快速取得零售表现回暖，收入增速及利润层面恢复弹性大。二季度，运动服饰零售流水将有望从低基数明显反弹。（本文首发于钛媒体APP，作者|陈伟纳）

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