世纪华通遭深交所“打假”：巨额商誉减值被疑业绩“洗大澡”

图片来源@视觉中国

5月10日盘后，深交所向世纪华通（002602.SZ）下发年报问询函，要求公司说明是否存在利用当前市场环境计提大额减值准备进行业绩“洗大澡”的行为。此外，问询函还针对公司的生产经营状况提出质疑，要求对公司研发人员大幅减少的原因、公司是否具备多主业经营能力等问题进行说明。

被誉为“A股游戏王”的世纪华通去年业绩突遭变脸，净利润亏损71亿元，原因主要在于大额资产减值，尤其是商誉减值。年报显示，去年公司减值损失共计66.80亿元，其中商誉减值损失为54.28亿元。此次减值过后，世纪华通商誉规模仍超百亿。

早前，为安抚市场情绪，世纪华通董事长王佶曾发布公开信表示，商誉减值不会影响到公司的实际盈利能力和现金流，也不会对公司的偿债能力造成影响。他认为，计提商誉减值，对公司而言是一次主动的跨越，有助于公司聚焦核心业务，增强市场信心。

业绩大变脸：去年巨亏71亿

2022年，我国游戏行业多项市场指标出现下滑。企业生产研发受限，项目进度严重滞后等问题接踵而来，导致2022中国游戏市场面临“寒冬”。根据《2022年中国游戏产业报告》，2022年中国游戏市场实际销售收入2658.84亿元，同比减少306.29亿元，下降10.33%；游戏用户规模6.64亿人，同比下降0.33%。

这种背景下，世纪华通去年突遭业绩爆雷。财报显示，世纪华通2022年营收为114.75亿元，同比减少17.62%；归属于上市公司股东的净利润亏损70.92亿元，同比减少404.81%。

历年净利润表现，来源：Wind

这是世纪华通上市12年来，首次出现亏损。然而导致其业绩爆雷的主要原因，并非大环境影响，而在于公司进行了大额资产减值。

财报显示，世纪华通2022年度计提商誉减值、各类长期资产减值损失、存货跌价准备和信用减值损失共计66.80亿元，其中，长期资产减值损失达10.77亿元，商誉减值损失为54.28亿元，信用减值损失为1.68亿元。

值得注意的是，此次计提大额商誉颇为突然。因为以往年度，公司从未对游戏业务资产组计提商誉减值准备。此前曾有投资者多次向世纪华通问及商誉的问题，截至2022年11月，公司方面给出的回答均是：“基于最近一次的测试报告，可收回价值超过资产组账面价值，不存在减值，因此无需计提减值准备。”

据悉，公司目前主营业务包含游戏业务、汽车零部件制造及云数据业务。截至2022年底，公司游戏业务收入为89.76亿元，占营业收入的78.22%，而此次54.28亿元商誉减值损失全部来自于游戏业务资产组。

对此，深交所下发年报问询函，要求结合资产减值准备计提情况，说明是否存在利用当前市场环境计提大额减值准备进行业绩“洗大澡”的行为。

大幅减值后仍有百亿商誉压顶

回看世纪华通的扩张之路，这些年的风口热点几乎一个都没有落下。

资料显示，世纪华通成立于2005年，最初主要经营汽车零部件的制造。自2014年起，公司陆续并购天游、七酷、点点、盛趣游戏开始涉足互联网游戏领域，并将业务版图逐渐扩展至云数据、脑科学研究、人工智能、元宇宙平台和应用开发及投资等多个领域。

近5年来，世纪华通迎来高速发展期：集团营收从35亿元增长至近140亿元，年平均复合增长率超过30%，连续多年蝉联A股文化传媒板块净利润第一。不过这也为公司的可持续经营埋下隐患。

以最大的一笔收购案为例，2019年6月，世纪华通以298亿元的交易对价，完成对盛跃网络（盛大游戏控制实体）100%股权的收购。世纪华通曾在收购公告中称，盛大游戏估值为310亿元，较净资产账面价值增值196.07亿元，增值率为172.13%。

彼时，交易双方签署业绩对赌协议，约定盛大游戏需在2018年、2019年、2020年承诺扣非净利润分别为21.36亿元、24.94亿元和29.68亿元。最终，盛大游戏实现了21.40亿元、25.18亿元和29.85亿元，全部踩线完成。

然而承诺期刚过，盛大游戏和世纪华通的业绩就骤降。2021年，盛趣游戏的营收从2020年的71.98亿下降至58.52亿，世纪华通的营收和净利润也在这一年出现负增长，分别同比下降7.03%和21.03%。

据不完全统计，截至目前，世纪华通累计对外投资超过60家企业，总投资额近400亿元。持续并购让公司积攒了大量商誉。截至2020年底，世纪华通的商誉达到惊人的220.5亿元，占彼时公司总资产的47%。

纵观A股游戏板块，世纪华通是唯一一家商誉数值连续多年超过百亿的公司。经过此轮减值之后，公司商誉规模仍超百亿。截至2023年一季度末，世纪华通商誉119.89亿元。

商誉变动，来源：Wind

股价回暖能否持续？

2021年6月，世纪华通出现了一次重大的股权变动，经过一系列股权转让，世纪华通创始人王苗通分别转让给林芝腾讯及CEO王佶各5%的股权，交易对价累计近56亿元。此后，公司处于无实际控制人的状态，王佶一跃成为公司第一大股东，世纪华通也成功傍上腾讯这颗大树。

然而随着自身经营管理弊端日渐显露，加之游戏市场进入缓增长和低估值阶段，世纪华通近年来股价持续走低。截至2022年10月，股价跌至3.55元。

为挽救市场信心，世纪华通曾于2022年2月12日披露了一份回购方案，计划于12个月内使用自有资金或自筹资金，以集中竞价交易方式回购公司股份，回购总金额不低于人民币5亿元，不超过人民币10亿元。

然而截至2022年12月31日，世纪华通公告显示，公司实际回购成交总金额为573.24万元，较回购方案中披露的最低回购金额存在较大差异。公司最终于2023年1月17日审议终止了回购相关议案。

事实上，自2020年以来，包括前实控人王苗通及其控制的浙江华通控股集团有限公司（以下简称“华通控股”）在内的高管股东持续减持，引发了市场对于“大股东卷钱跑路”的猜测。而近期大股东部分股份将被司法拍卖的公告，更加暴露了部分股东缺钱的窘境。

世纪华通5月9日公告称，公司持股5%以上股东上海曜瞿如网络科技合伙企业（有限合伙）（以下简称“曜瞿如”）持有4亿股股份，占公司总股本的5.37%，将在京东网-京东拍卖-司法拍卖公开拍卖。截至目前，曜瞿如持有4.76亿股（占比6.38%）已全部质押、司法再冻结，第一大股东王佶持有的7.14亿股（占比9.59%）质押率达到93.79%。

2023年以来，在AI+游戏双重利好推动下，世纪华通股价有所回暖，市值一度站上500亿元。然而在业绩爆雷、股东逃离的背景下，股价回暖能否持续仍有待观察。（本文首发钛媒体App，作者 | 马琼）

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