*ST慧辰遭立案后股价大跌，公司紧急回购但效果有限

最近*ST慧辰（688500.SH）麻烦不断，先因涉嫌信披违规遭证监会立案调查，次日又因被出具无法表示意见审计报告被实施退市风险警示。随之而来就的是公司股价直线下跌，4月28日、5月5日，*ST慧辰连续两个交易日跌停（5月4日停牌）。

在此背景下，公司于5月6日紧急抛出了回购计划。公告显示，公司拟回购股份用于员工持股计划或股权激励，此次回购总额不超过3000万元。

截至5月10日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式已累计回购公司股份约75万股，占公司当前总股本约7427万股的比例为1.0057%，回购成交的最高价为17.22元/股，最低价为14.11元/股，支付的资金总额为人民币约1161万元。

目前看来，回购计划并非毫无作用，近两日*ST慧辰小幅上涨，截至11日收盘报14.99元，总市值为11.13亿元,5月12日早盘再次反弹至15.36元。不过这距离4月高点36.28元已下滑58.68%，并且其目前面临的困境远不是回购能解决的。

*ST慧辰是一家基于数据分析的数字化产品与服务提供商，2020年7月在科创板上市。然而自上市第二年，公司便陷入亏损泥潭，业绩一年不如一年。2021年、2022年公司分别实现归母净利润-3820.29万元、-1.89亿元；分别同比下滑151.83%、395.09%。盈利方面，*ST慧辰的毛利率也从2020年的40.93%降至2022年的29.16%。同时，其经营性现金流也连续两年净流出。

数据来源：Wind

不过，比亏损更要命的是*ST慧辰被普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）出具无法表示意见的财务报表审计报告，除了直接导致其披星戴帽，也打击了投资者信心。

一般来说，只有当审计范围受到限制可能产生的影响非常重大和广泛，不能获取充分、适当的审计证据，以至于无法确定财务报表的合法性与公允性时，注册会计师才应当出具无法表示意见的审计报告，在非常严重的情形下才会采用。

图片来源：公司公告

根据审计报告，*ST慧辰对形成无法表示意见的基础包括三方面，其一是无法判断立案调查结果对慧辰股份财务报表的影响程度，其二是公司与北京信唐普华科技有限公司（下称“北京信唐”）相关交易还有不少疑点，其三是公司收购武汉慧辰资道数据科技有限公司（下称“武汉慧辰”）少数股东权益的交易，业绩补偿相关的或有对价合理性存疑。

事实上，公司与北京信唐的交易迷雾重重，早已引起上交所的关注。去年年末，*ST慧辰发布公告称，拟将北京信唐22%股权以2000万元转让给宁波乾昆企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“宁波乾昆”），随后公司两次被上交所问询。

此前*ST慧辰2020年购入北京信唐22%股权时，采用收益法估值2.58亿元，交易作价为5676万元，产生商誉近1.6亿元。相比之下，2000万元的拟出售价格已然是大幅折价。今年2月公司公告称，对交易价格进一步下调至296万元。基于同一份资产评估报告，针对同一股权出售事项公司前后两次交易定价差异却达到85%。

值得注意的是，前次收购之后北京信唐业绩突然变脸，2021和2022年前10个月的扣非净利润分别为-1454万、-4040万元，累计与业绩承诺差异达1.16亿元。上交所在问询函中也对北京信唐收购前的业绩真实性，以及前期高溢价收购的合理性提出了质疑。

随后在年报中，审计师也指出北京信唐部分业务或缺乏真实性。例如，北京信唐2020年、2022年分别与A客户就提供软件系统建设的技术服务项目签署了金额为505万元、605万元的合同，但合同及《服务确认单》中的A客户的印章前后却不一致。同时，北京信唐的应收账款普遍存在未按合同约定还款且逾期等情况，也可能表明相关项目未按合同实际完成履约义务或相关服务并未发生。且慧辰股份和北京信唐管理层均未就上述问题提供合理解释及相关支持文件或资料。

可见，*ST慧辰内控制度和信息披露制度存在严重缺陷，此次被立案调查或也与北京信唐相关交易有关。而对于涉及信披违规的上市公司，轻则被证监会行政处罚，处以高额罚款，重则被司法机关追究刑事责任，同时上市公司有被强制退市的风险。由此看来，公司当前处境较为危险，回购股份对股价的影响也相当有限。（本文首发钛媒体APP，作者｜翟碧月 ）

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