60亿元定增遭上交所问询，华发股份明志：目的是为“保交楼、保民生”

自年初首次披露公告后，珠海华发股份（600325.SH）募资60亿元的定增计划仍没有落下帷幕。

5月17日，华发股份发布公告，披露了此前上交所出具的关于向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复。

该回函中再次明确了本次募投项目的金额、募投项目内容、资金分配情况等等，并指出募投资金的主要投资方向为与“保交楼、保民生”相关的房地产项目，并不存在用于拿地拍地或开发新楼盘等增量项目的情形。

钛媒体APP发现，华发股份这次定增计划最早于今年2月底成型，如今已过去3个月时间，这笔定增计划仍没有明确下文。

募资60亿元，用于4个“保交楼”项目

故事的开始要从今年2月22日说起。

当天下午，华发股份发布2022年度向特定对象发行股票预案（修订案），表示将向特定对象发行股票数量合计不超过6.35亿股，拟募集资金总额（含发行费用）不超过60亿元，发行对象均以现金认购。

其中，控股股东华发集团也参与本次向特定对象的发行认购，参与认购金额不超过30亿元，且认购数量不低于本次向特定对象发行实际发行数量的28.49%。

华发股份的定增计划发出一个月后，收到了上交所于3月23日出具的问询函，要求华发股份针对认购对象、本次募投项目、募投项目实施主体、财务状况及偿债能力、经营情况等问题进行回复。

值得一提的是，华发股份并没有及时向上交所提交问询函回函，而是在时隔近两个月后的5月17日进行了回复。

在回函中，华发股份表示，控股股东华发集团承诺用于认购华发股份向特定对象发行股票的资金来源系自有资金；且本次发行完成后，华发集团在该公司拥有权益的股份比例，相关股份锁定期限符合上市公司收购等相关规则的监管要求。回函指出，截至2022年12月31日，华发集团合并口径货币资金余额约686亿元，具备使用自有资金参与本次向特定对象发行的资金实力。

同时，公告也明确了认购人的限售期。若本次发行完成后，华发集团直接及间接持有的公司股份数量占公司总股本（发行后）的比例未超过30%，则华发集团在发行结束日起18个月内不得转让本次发行股票。若华发集团持股比例超过30%，限售期需要延长至36个月。其他发行对象认购的股份，则是自发行日起的6个月。

而针对本次募投项目，华发股份表示，其主要投资方向为与“保交楼、保民生”相关的房地产项目，拟用于4个项目以及补充流动资金。

据了解，这4个项目分别为郑州华发峰景花园项目、南京燕子矶G82项目、湛江华发新城市南（北）花园项目、绍兴金融活力城项目，合计募资为45亿元。另外15亿元作为补充流动资金。

在上交所出具的问询函中，曾对华发股份定增计划中15亿元的补流资金表示质疑，要求公司对其进行说明。

对此，华发股份在公告中指出，2020年-2022年末，公司货币资金分别为436.42亿元、499.94亿元和528.32亿元；公司资产负债率合并口径分别为80.32%、72.99%和72.82%，虽呈现稳步下降的趋势，但资产负债率较高，加大了公司进行债务融资的成本。

2020年-2022年，公司营业收入分别为510.06亿元、512.41亿元和591.9亿元，同比分别增长53.87%、0.46%和15.51%。根据公司近年来收入增长水平及在建项目未来建设进度，假设公司2022年-2023年营收增长率均为10%，则营运资金需求增加额为138.07亿元。

华发股份认为，预计2023年公司营运资金需求增长额为138.07亿元，高于本次募集资金用于补充流动资金的规划金额，本次以15亿元募集资金用于补充流动资金具有合理性。

同时，公司本次向特定对象发行股票拟募集资金60亿元，其中15亿元非资本性支出用于补充流动资金，占拟募集资金总额的比例未超过30%，亦符合相关规定的要求。

另一方面，通过本次向特定对象发行可以增加公司的所有者权益，可以降低公司资产负债率，改善财务结构，减少偿债风险，为后续债务融资提供空间和保障。

偿债仍是大问题，“勉强”披露相关风险

值得一提的是，华发股份在收到上交所问询函的前两天披露了2022年年报。

报告期内，公司实现营收591.8亿元，同比增加15.5%；归属母公司股东净利润25.8亿元，同比下降19.3%；毛利率为20.18%，2021年的数值为25.8%；销售净利率也从2021年的9.13%下滑至7.98%。从数字来看，华发股份无疑陷入“增收不增利”的困境。

但这并不是华发股份最大的难题，偿债风险高居不下也是公司亟需解决的问题。2022年报数据显示，华发股份的总债务规模同比增长13.15%，达到2932.42亿元。

其中三分之一是非流动负债，为1194.79亿元，非流动负债中有825.84亿元是长期借款。剩下三分之二是流动负债有1737.63亿元，包括短期借款0.35亿元，同比减少96.61%；应付票据7.29亿元，同比减少44.79%；一年内到期的非流动负债253.7亿元，同比增加14.13%；合计短债规模为261.34亿元。

不过要说明的是，2022年，华发股份的现金及现金等价物余额为525.36亿元，足以覆盖短债规模，在短债偿还方面公司不存在困难。

再回到本次的定增计划，在华发股份最新的募集说明书中，公司新增了一项风险提示，即于募投项目交付困难或无法交付的风险提示。因未来可能出现的市场下行、销售不及预期、新增融资困难、施工供应链条支付要求趋严或其他不可抗力因素，可能会出现募投项目出现交付困难或无法交付的情况。

钛媒体APP发现，针对这一风险提示，华发股份披露的有些“不情愿”。

截止2022年12月31日，公司已累计投入资金为24.13亿元，累计投入资金占总投入的比例较高，为56.76%，且募集资项目均为公司已预售未交付或部分交付的存量项目。

为进一步确保上述募投项目的顺利交付，公司将通过本次募集资金结合房款流入及其他自筹资金进行后续项目开发建设。

此外，募投项目的一些在开发住宅已取得预售证，且已有部分楼盘交付并确认收入，开始形成持续现金流入，项目后续开发建设所需资金能够得到一定程度的保证。

故此，公司在回函中表示，募投项目不存在交付困难或无法交付的重大不利风险。尽管如此，公司仍采取了相应的措施来应对上述风险，并在最新的募集说明书中也对其进行披露。

最后再看下二级市场方面的情况。截至5月19日收盘，华发股份股价报收10.06元，跌1.76%，成交额1.6亿元，当前公司总市值为212.99亿元。（本文首发于钛媒体 APP，作者｜陈伟纳）

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