行业景气度低，新兴铸管开业绩会打气，称股价低有多重因素 | 直击业绩会

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5月23日上午，新兴铸管（000778.SZ）举行“2022年度暨2023年一季度业绩说明会”。总经理刘涛在会上说，未来公司将持续巩固传统市场，开拓增量市场，扩大市场份额，重点推进水利污水市场的开发，加速进入热力市场，扩大农田灌溉、海水淡化、城市管囊、管道修复建设等新领域，做大铸管市场蛋糕。

从业绩数据上看，新兴铸管去年全年及2023年一季报营收与净利润均呈现下滑态势。该公司此前指出，2022年是钢铁行业极具挑战的一年。如何在行业不景气背景下，尽力提高经营质量，是摆在新兴铸管面前的一项艰巨挑战。

营收净利润持续下降

新兴铸管主要产品有离心球墨铸铁管及管件、钢铁冶炼及压延产品、铸造制品、钢塑复合管、钢格板、特种钢管等。公司五大产品系列分别是新兴铸管、新兴钢材、新兴铸造、新兴管材、新兴格板。

钛媒体APP注意到，去年该公司7家子公司中，除主营机械制造、煤炭资源的新兴铸管新疆控股集团有限公司去年亏损约1.99亿元，其余6家均盈利，净利润最高为芜湖新兴铸管有限责任公司，达到3.48亿元。

从数据上看，新兴铸管2022年营收约477.60亿元，归于上市公司股东净利润约16.76亿元，分别比上年同期减少10.40%、16.48%。2023年一季报延续颓势，营收约118.51亿元，归于上市公司股东净利润约3.41亿元，分别比上年同期减少8.81%、40.02%。

新兴铸管去年经营活动产生的现金流净额约32.31亿元，比上年同期微增1.95%。2023年一季报该数据为负值，约为-27.47亿元，比上年同期-4.66亿元减少489.16%。此外，2022年新兴铸管投资活动产生的现金流净额约-18.81亿元，上年同期约-26.84亿元。

2022年对于新兴铸管而言，外部环境颇具挑战。据其年报披露，去年我国经济发展遇到国内外多重超预期因素冲击，钢铁行业面临下游需求不及预期、煤焦等能源价格高企、钢材价格下行等困难，整体效益处于近年来较低水平。

中钢协数据显示，2022年全国粗钢产量10.13亿吨，同比下降2.1%；粗钢表观消费量9.6亿吨，同比下降3.4%，全年供需基本平衡；全年粗钢产量同比下降，钢材价格冲高回落，总体低于上年，会员钢铁企业全年累计实现利润总额982亿元，同比下降72.27%。铁水成本随原燃料价格波动冲高回落，整体仍处高位。

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钛媒体APP了解到，从具体产品看，新兴铸管去年铸管及管铸件、普钢、优特钢、其他产品营收分别比上年同期减少2.27%、19.83%、14.43%、4.32%。除铸管及管铸件、其他产品毛利率分别比上年同期微增1.22%、0.37%，普钢、优特钢毛利率分别比上年同期减少6.57%、7.27%。

分地区看，国内营收比上年同期减少11.16%，国外则比上年同期增长18.87%，但国外营收占比很小，仅为3.39%。

新兴铸管亦在财报中强调一个细项，譬如去年汽车铸件瞄准国外市场，出口订单同比增长61%。不过，由于新兴铸管国内营收占比高达96.61%，保证国内市场稳步增长仍是重中之重。尤其是国外市场虽营收增长，营业成本却比上年同期增加23.29%。值得注意的是，无论国内、国外，去年毛利率均比上年同期减少2.81%、3.47%。

去年新兴铸管对各项费用均有所减少，销售费用、管理费用、财务费用、研发费用分别比上年同期减少9.14%、11.31%、27.83%、5.94%。2023年一季报中，研发费用减少38.28%，新兴铸管对此解释为，部分研发项目已结研，新项目刚开展还未进入高投期。

熬过2022年，行业不景气的局势并未得到明显改善。新兴铸管在不利局势中求生存，对于2023年一季度，新兴铸管总结为“强预期、弱现实”，今年1-2月份受多重因素叠加影响，市场启动较慢，3月后半月两会结束后市场需求才有所改善。

在强预期影响下，一季度全国累计生产粗钢约2.62亿吨，同比增长6.1%，受粗钢产量增长的影响所需原燃料也随之增长，原燃料的高需求又导致进口矿和煤炭价格高位运行，并严重挤压钢材的盈利空间。公开数据显示，1-2月份全行业亏损101亿元。

值得注意的是，新兴铸管在资本市场上的表现差强人意，截至5月22日收盘，每股报收于4.21元，下跌1.17%。本次业绩会上，有投资者提问新兴铸管“为何股票一直不涨，市盈率这么低”。面对外界对股价低的质疑，董秘潘贵豪坦言曾被众多投资者问到该问题。

潘贵豪进一步解释称，上市公司股价会受到很多因素影响，包括宏观政策、经济形势、市场行情、行业周期以及公司业绩等多种因素，在价值创造方面，公司始终坚持将公司治理、成本控制、市场开拓、科技创新作为首要任务，以扎实的经营业绩为基础，为股东带来价值回报。同时，公司坚持采取现金或现金加股票的方式来分配股利，近几年，均实施了现金分红，维护了投资者的利益。

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危机中寻求新出路

尽管行业局势严峻，总体上看，钢铁行业运行保持相对平稳。对于新兴铸管而言，去年钢格板销量实现增长，包括铸管水利、污水、热力三个特定市场销量亦有所增长。譬如，供中车车轴钢首次突破1万吨，钢格板新市场占比达27%。去年完成铸管及其他铸造产品销量共计298.60万吨。

刘涛在会上强调，以铸管为核心的水务管道领域面临着前所未有的发展机遇，国务院去年年底印发了《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》，国家将围绕交通、民生、基础建设、物流等多个领域开展建设，持续加大投资力度，新兴铸管将以技术创新为引领，深化市政、水利、污水及热力等四大战略市场建设，积极探索新型应用场景，持续做强做大管道业务。

国盛证券研报对新兴铸管2023年一季报持乐观态度，称“整体跑赢大盘，展现出公司保持盈利稳定性、对抗行业景气下行的能力”。

研报指出，在加快建设国家水网政策指引下，国内水利建设及供排水管网改造空间巨大，公司铸管产品四大应用方向市政、水利、污水、热力均有受益，铸管业务有望随着基建项目实物需求的提升进入景气周期。

不过，研报亦给出风险提示，譬如，上游原燃料价格大幅上涨，需求增速不及预期，环保及限产政策存在不确定性。

从政策支持角度看，对钢铁行业前景并未过多悲观。2022年1月份，工信部、国家发改委、生态环境部联合发布相关文件指出，力争到2025年，钢铁工业基本形成布局结构合理、资源供应稳定、技术装备先进、质量品牌突出、智能化水平高、全球竞争力强、绿色低碳可持续的高质量发展格局。

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文件尤其强调，在推进企业兼并重组方面，鼓励行业龙头企业实施兼并重组，打造若干世界一流超大型钢铁企业集团。依托行业优势企业，在不锈钢、特殊钢、无缝钢管、铸管等领域分别培育1-2家专业化领航企业。

新兴铸管年报指出，上述指导意见为铸管行业推动兼并重组、打造领域企业提供政策支撑。这对于新兴铸管而言，无疑意味着一次良机。

此次业绩会上亦有投资者问新兴铸管是否会并购一些企业，新兴铸管党委书记、董事长何齐书在会上表示，公司下一步会通过一些方式控制部分铸管产能，进一步提高产业集中度，优化国内布局，牢牢掌控国内市场，保持绝对的市场竞争力。同时公司还会积极响应一带一路倡议，依托在铸管市场管理优势积极稳妥推进铸管国际化布局，融入已有海外成熟销售市场网络，提升公司在国际市场的把控力和竞争力，成为世界铸管领航者。(本文首发于钛媒体APP，作者|方璐)

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