快手财报超预期，程一笑还得接着卷

图片来源@视觉中国

文｜好看商业，作者｜乔珊珊，编辑｜安心

快手交出了一份多项指标超预期的季度财报。

2023年Q1，快手总营收252.17亿元，同比增长19.7%，超出市场预期的16.3%。不仅如此，快手这一季已经是连续第二个季度营收增长提速，去年Q3和Q4的增速分别为12.9%和15.8%。

更关键的，对于何时盈利的老问题，快手终于给出答案。今年Q1，快手实现经调整净利润4200万元，集团层面首次实现盈利，表现远好于市场预期的亏损4.57亿元。

对于程一笑来说，快手这份季度财报似乎可以让他稍作喘息。

2021年10月29日起，快手两位联合创始人调整分工，宿华卸任CEO，只任董事长，程一笑出任CEO。

彼时，程一笑接手的是一个被外界看起来处境悲观的快手：营收增速放缓，亏损居高不下，市值蒸发超万亿；同时它还面临抖音和视频号的夹击。

去年9月，程一笑又亲自下场，担任快手电商第一负责人。这个动作被外界视为“救火”，尽管程一笑本人坚决予以否认。

但不可否认的是，那时快手电商正处于低谷——2022年Q2，快手电商营收同比增长7.1%，增速首次跌破两位数；当季电商GMV为1911.74亿元，同比增幅放缓至31.5%。

从今年Q1财报看，快手重回增长且增速在加快；亏损不断收窄至首次实现盈利。这背后，程一笑的主要靠什么实现的？更关键的是，这个路径是否可持续支撑快手后续的增长与盈利？

广告疲软，电商撑场

担任快手电商第一负责人以来，程一笑不止一次对外强调，电商被快手视为未来增长的重要引擎之一，也是快手整个商业生态的中心。

从财报来看，这已经变成现实。

快手营收主要有三大来源：广告、直播、“电商及其它”。

从收入占比看，今年Q1，广告、直播、电商及其它在快手总营收中的占比分别为51.8%、37%和11.2%。

相比去年同期，一个明显的变化是：广告虽然还是第一大营收来源，但营收占比在下滑，第三大收入来源——“电商及其它”营收占比在上升。

从增速看，2022年Q3—2023年Q1，“电商及其它”一直是快手三大业务中增长最快的一个。今年Q1，“电商及其它”实现营收28.34亿元，同比增长51.3%；增速排名第二的是直播，Q1营收93.19亿元，同比增长18.8%。

今年Q1，快手电商GMV为2248亿元，同比增长28%；同期国内实物商品网上零售额2.78万亿元，同比增长7.3%。

快手电商增速远超行业大盘。背后，除了直播电商的红利，消费降级的红利等，快手还在Q1开始从达人分销中获得佣金收入，这一季通过达人分销的商品交易总额同比增长超50%。

快手的广告业务包括外循环广告和内循环广告。快手电商业务有两大收入来源——广告+佣金，这里的广告主要指商家和主主播在直播时为获取流量而投放的广告。这部分广告收入被计入到了快手整体广告业务中，就是内循环广告。

Q1，快手广告业务总收入130亿元，同比增长15%。由于电商内循环广告与GMV增速基本一致。这意味着，快手广告业务整体收入增速低于内循环广告。

快手在去年Q3财报后的电话会上曾披露：当前内循环广告占40%左右。据海豚投研测算，快手Q1外循环广告可能是“个位数负增长”。

过去5个季度以来，快手广告业务持续疲软，增速都低于其电商GMV增速。从已经发布财报的腾讯、百度、爱奇艺看，受益于经济回暖，他们Q1的广告业务在明显回暖。相比之下，快手外循环广告表现弱于同行。

外循环广告，也就是信息流广告，与快手的用户活跃度、粘性以及用户在线时长都有密切关联。

今年Q1，快手的DAU和MAU分别达到3.74亿和6.54亿，均不同程度地好于市场预期。

不过，快手DAU和MAU同比增速在放缓。Q1，其DAU和MAU同比分别增长了8.3%、9.4%，无论较去年同期还是上个季度都有下滑。

随着线下休闲、娱乐、旅游等的复苏，线上APP的用户表现会受到分流。快手Q1的用户粘性（DAU/MAU）为57.2%，较去年同期略微下滑。Q1日均用户时长126.8分钟，同比降1%，为上市以来首次同比下降。

当用户增速放缓、用户在线时长缩短，信息流广告的增速自然会受到影响。

总的来看，电商业务是快手Q1营收增长的核心引擎，它稀释了广告增速下滑带来的负面影响，让快手最终收获一个超预期的增长。

首次盈利，靠什么？

这一季度，程一笑终于带领快手实现集团层面的“经调整净利润”为正：Q1经调整净利润为4200万元。

程一笑出任快手CEO以来，收缩经调整亏损额，降低亏损率是其中一条主线。这个指标持续向好直至盈利转正背后，程一笑做了什么？

这背后有两个抓手很重要：一手提毛利；一手控成本。

Q1，快手实现毛利117.12亿元，毛利率达到46.4%。程一笑出任快手CEO以来，持续通过多种手段提升公司毛利率。过去5个季度里，快手连续4个季度毛利率在45%以上，明显高于2022年Q1及之前的水平。

电商是快手相对高毛利的业务，随着电商业务规模增长，快手收入结构逐渐发生变化，助力公司整体毛利率提升。

除了提升毛利率，程一笑另一个抓手是不断控成本，降费用。

今年Q1，快手的销售费用87.2亿元，销售费用率34.6%，销售费用额环比、同比均出现明显下降。

快手也在通过裁员等手段压缩研发费用。Q1的研发费用为29.2亿元，研发费用率11.6%，较市场预期低10个百分点。从去年Q1以来，快手份研发费用率基本上呈持续下降态势。

另外，快手海外业务在不断减亏。2023年Q1，快手海外业务经营亏损8.23亿元，同比降55.4%。所以，少亏对于快手最终实现盈利也有一份责任。

如何持续增长和盈利？

经过五年发展，快手电商GMV在2022年逼近万亿大关，同比增长32.5%至9012亿元。

快手电商一路狂飙，增速远超电商行业大盘。程一笑将快手电商的成绩部分归功于时代红利，部分归功于快手及其合作伙伴的努力。

程一笑对快手电商下一步的增长表示乐观。他最近在电话会上说，“电商行业规模还在不断增长。快手作为后起之秀，又处在直播电商的优势赛道位置，目前还在高速发展阶段，我们对未来持续取得电商市场份额充满信心。”

据媒体报道，2023年，快手电商GMV目标是1.2万亿元。交银国际将快手电商2023年的GMV预期维持1.15万亿。照此计算，快手电商2023年的GMV增长目标约为28%-33%，与2022年相差不大。

2023甚至未来5年快手电商怎么打？

程一笑给出的核心关键词是“信任”。他为商家和达人提炼出三大经营风向标：低价好物、优质内容、贴心服务。对于快手平台而言，今年不仅要大力推进商城、搜索等泛货架电商，还要拿出史无前例的流量规模支持商家借助达人做分销。

实际上，价格力、内容力、服务力、全域经营，这些手段几乎成为今年各大电商平台的标配，此外，他们都表示要拿出“史上最大规模”的投入来打今年的电商战。

可以说，面对行业增速一步一步放缓的现实，2023年国内电商行业陷入史无前例的内卷，火药味浓厚。

对于快手而言，2023年电商GMV能否实现30%左右的增长，是存在挑战的。

随着行业竞争加剧，快手要提升电商以及总体营收规模，势必在销售、研发等方面增加投入，相关费用率提升进而会影响整体利润表现。

快手CFO罗戎说，降本增效的本质是提质增效，是公司的长效战略机制，公司在未来每一个战略决策的制定和实施过程中，都会包含相关的考量。

目前来看，快手在增长和盈利方面还没到胜利的时候，程一笑还要带领快手再接再厉，继续卷下去。

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