山东黄金扭亏为盈，收购银泰黄金，推进多新项目继续掘金 | 直击业绩会

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6月14日，山东黄金（600547.SH）举办2022年度业绩说明会，由于去年该公司成功扭亏，业绩会上一众高管对当前工作及未来态势显得信心满满。山东黄金集团总经理、股份公司董事长李航在会上说，2023年公司锚定“内外联动、跨越提升”年度目标，科学谋划、精心部署，强化生产组织，持续推进降本增效，提高经营效率和高质量发展水平。

李航进一步介绍称，公司生产经营呈现“稳中有进、质效双升”良好态势，圆满实现首季“开门稳”“开门红”，目前公司正按照年度经营目标，稳步推进各项工作，生产经营情况正常。不过，值得注意的是，山东黄金2023年一季度营收略有下降，且去年虽成功扭亏，但所获归母净利润相较2020年仍有明显差距。

扭亏为盈发力多个新项目

2022年年报显示，营收约503.06亿元，比上年同期增长48.24%；归于上市公司股东净利润约12.46亿元，上年同期则为亏损，约-1.94亿元。报告期内，经营活动产生的现金流净额约29.72亿元，比上年同期增长63.08%。

去年山东黄金矿产金产量38.673吨，同比增加13.892吨，增幅56.06%，公司资产总额907.22亿元，较期初增加124.14亿元，增幅15.85%；公司负债总额540.25亿元，较期初增加75.01亿元，增幅16.12%；归属上市公司股东的净资产328.77亿元，较期初增加36.57亿元，增幅12.52%；资产负债率59.55%，较期初增加0.14%。

钛媒体APP注意到，尽管去年成功扭亏为盈，但净利润仍与2020年约20.25亿元相比有较大差距。不过，相较挑战性更大的2021年，结合上述数据可看出，山东黄金的确在去年做到力挽狂澜，主要业绩数据上实现了向好转变。

尤其是一季报，虽然营收略降，但净利润增幅明显。山东黄金2023年一季报显示，营收约130.98亿元，比上年同期减少2.84%；归于上市公司股东净利润约4.39亿元，比上年同期增长39.34%。经营活动产生的现金流净额约6.07亿元，比上年同期增长279.43%。

2022年山东黄金的7家矿山产量创下新高，其中，焦家金矿年黄金产量破10吨，成为全国第一黄金生产矿山。对内加大地质探矿投入和勘查力度，对外紧盯重点区域获取资源，按权益计算保有金资源量达到1318.6吨，资源保障支撑能力进一步增强。此外，赤峰柴矿还取得了2000吨/日扩建项目核准批复及配套尾矿库扩建的环境影响报告书批复。

项目实施方面，焦家金矿主控性工程焦家明混合井、朱郭李家主副井工程开建，井深达1915米的“亚洲第一深井”——三山岛副井工程亦开建，截至去年年底，井筒掘进累计完成758米；2022年6月，完成滕家竖井工程提升系统安装调试，具备了提升能力。上述提及的赤峰柴矿前期手续办理顺利推进，副井工程于去年年底正式开建。

此外，加纳卡蒂诺资源公司的纳穆蒂尼金矿项目已完成选厂EPCM总承包的第一阶段合同签订及部分长周期设备订货工作。业绩会上有投资者提问此项目进展，山东黄金董秘汤琦表示，卡蒂诺项目建设比较顺利，从项目建设的前期准备工作来看，目前矿区搬迁、权证办理、道路建设、电力设施建设、场地平整、营地建设等相关工作开展均比较顺利，具备项目建设的基本条件；从项目建设情况来看：目前已经确定项目的总承包商，正在开展施工图设计工作，根据施工图的具体情况，公司正在开展采矿工程的招标工作，选矿工程也已经完成中、长周期设备的订货工作。

去年山东黄金基于达到胶东地区世界级黄金基地发展规划，确定了非公开发行A股股票方案，募资总额不超过99亿元，主要用于焦家矿区（整合）金矿资源开发工程。有投资者问目前该工程进展到哪个阶段？李航表示，该工程依托现有焦家金矿进行扩产改造，对焦家资源带的14个矿权进行整合开发利用，目前该工程的前期准备工作均已完成，各项工作正按照计划稳步推进。

增持金山银泰黄金

值得注意的是，去年山东黄金与银泰黄金（000975.SZ）控股股东及实控人签订协议，收购银泰黄金20.93%股份，以取得其控制权。6月13日，山东黄金发布公告称，对银泰黄金增持超1%。

钛媒体APP了解到，银泰黄金去年营收及净利润双降，2022年年报显示，营收、归于上市公司股东净利润分别约83.82亿元、11.25亿元，分别比上年同期减少7.29%、11.29%。2023年一季报，银泰黄金营收继续下滑，不过净利润同比增长。

一季报显示，银泰黄金营收约21.92亿元，比上年同期减少1.90%；归于上市公司股东净利润约2.96亿元，比上年同期增长8.30%。经营活动产生的现金流净额约4.76亿元，比上年同期减少18.60%。据中国黄金协会数据，2021年银泰黄金矿产金产量在全国黄金上市公司中排名第七位，同时该公司也是黄金矿山中毛利率较高的矿企。

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山东黄金持股银泰黄金无疑搬回一座金山。有投资者问增持银泰黄金对山东黄金有何利好，李航表示，公司增持银泰黄金股份，有利于进一步增强对并购完成后的银泰黄金控制力度，有助于两个上市公司之间更好地实现优势互补，发挥协同效应，整体促进两个上市公司发展质量提升。

提及对银泰黄金未来规划，李航在会上透露，山东黄金将在充分保证银泰黄金现有稳定性的情况下，积极做大增量，一是利用银泰黄金自身资金、资源优势积极整合现有周边优质矿山资源，不断做大做强；二是公司控股股东山东黄金集团也会考虑将集团符合监管要求的旗下优质矿资源注入银泰黄金，促进银泰黄金的健康可持续发展。

值得注意的是，据山东黄金副董事长、总经理刘钦在会上透露，银泰黄金控制权的收购，尚需公司股东大会的批准，并按照深圳证券交易所协议转让规定履行有关程序。公司正在全力推进相关工作，力争尽快完成收购工作。

对于投资者针对山东黄金集团层面还有哪些优质资产未来注入上市公司，山东黄金代财务负责人滕洪孟介绍称，山东黄金集团目前拥有海南山金、嵩县山金、金创集团以及西岭金矿、招远九洲、招远成金等大量的黄金矿权等优质资产。由于上述资产或多或少存在如权证、盈利能力等瑕疵而暂时无法注入上市公司，山东黄金集团组织了专业团队，持续对上述资产进行梳理，对瑕疵问题进行整改，待上述资产符合注入上市公司条件后，公司会积极推进将上述资产注入公司并及时公告。

针对投资者提问“127.6亿元收购银泰20.93%股份，溢价率约为48%，是否在后期并表时产生较大的商誉”该如何应对，李航表示，公司本次收购银泰黄金 20.93%股权后，会形成一定的商誉，未来公司将依据《企业会计准则》经对价分摊评估后进行确定。

金价预计进一步走高

在此次业绩会上，有投资者询问目前国际金价已创下历史新高，如何看待未来金价走势，针对该问题，汤琦表示，展望2023年剩余时间的黄金价格走势，预计随着美国高利率环境和银行业风险事件对经济的不利影响逐渐显现，美联储货币紧缩政策将逐步转向，预计金价仍有进一步上涨的空间。

汤琦进一步分析称，全球地缘政治形势仍存在较大不确定性，大国博弈日益加剧，全球动荡源和风险点显著增多，也有助于提振金价。在去美元化进程不断推进、美元霸权逐渐削弱的大背景下，全球央行继续增持黄金，彰显了黄金对冲信用货币体系变革的重要功能，预计黄金在资产配置中的价值将愈发凸显，未来黄金价格重心有望继续抬升。

兴业证券研报认为，从中长期维度，美国经济增速或将保持降档趋势，就业市场或将降温，非居民部门的偿债压力或将凸显，届时衰退信号或再起，美联储降息周期开启，金价有望迎来新一轮上涨行情。

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此次业绩会上，有投资者提问未来山东黄金如何提高黄金产量，刘钦表示，公司主要从以下四个方面提升黄金产量：第一是公司的大项目建设：包括焦家、新城资源带整合开发工程以及非洲加纳卡蒂诺纳穆蒂尼建设项目等工程建设，这些项目建设将陆续贡献黄金产量的增量；第二是项目并购，公司一直积极推进资源并购工作，包括银泰黄金的并购，大桥金矿采矿权的获取以及一些目前正在推进的项目，项目并购也会促进公司黄金产量的提升。

除了上述两点，刘钦表示，再者是母公司山东黄金集团优质资产的注入，比如山东黄金集团所属的嵩县山金公司、山东黄金地勘公司持有的西岭金矿探矿权等资源将在未来注入公司；最后是公司现有矿山的扩能扩界、内部挖潜，公司内部矿山在开采过程中，也会积极探矿增储、开展扩能扩界的改造工程，尽可能的挖掘内部潜力，提高黄金产量。(本文首发于钛媒体APP，作者|方璐)

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