Keep通过港交所聆讯：Q1营收4.47亿元，净亏损收窄至1.18亿元

根据港交所公开信息显示，Keep已通过港交所聆讯，拟登陆香港主板市场，冲刺运动科技第一股。

最新披露的数据显示，2023年第一季度，Keep营收为4.47亿元，较2022年同期的4.17亿元增长了7.2%。调整后净亏损（非国际财务报告准则计量）1.18亿元，2022年同期亏损额为1.55亿。非国际财务报告准则下，Keep2022年调整后亏损额为6.67亿元。

2022年，Keep实现收入22.1亿元，同比增长36.6%；毛利为9亿元，同比增长33.1%；经调整亏损净额为6.67亿元，同比收窄19.3%。对比之下，2020年、2021年调整后净亏损额分别为1.06亿元和8.27亿元。

公开资料显示，Keep成立于2014年，旨在提供全面、便捷及经济实惠的线上健身解決方案。2018年，Keep启动了商业化战略。2022年2月，Keep第一次递交赴港上市招股书，因6个月内未通过聆讯转为失效，而后在9月更新招股书再次递表。今年3月份，Keep更新赴港IPO招股书。

招股书披露的信息显示，Keep收入主要来源于三个方面，分别为自有品牌产品收入、会员订阅及线上付费内容收入以及广告及其他服务收入三个部分。

图源：Keep聆讯后资料集

其中，自有品牌运动产品收入占总收入的一半以上，但近三年来占比逐渐下滑；会员订阅及付费内容收入增长较快，近三年占比分别为30.5%，34.4%，40.4%；自有品牌产品加上会员订阅及线上付费内容收入占总收入比重超过90%。2022年，Keep取得36.6%的增长，也主要是因为这两项业务贡献了主要增长动力。

不过，从增速上来看，Keep近三年的收入增速分别为66.97%、46.3%以及36.6%，逐渐收窄。今年一季度，Keep营收为4.47亿元，增速为7.2%。

图源：Keep聆讯后资料集

用户方面，2020年至2022年，Keep的平均月活跃用户分别约为2970万、3440万和3640万。每名月活用户收入分别为37.2元、47.1元、60.8元。2022年，Keep的月活跃用户在平台总共记录约21亿次锻炼次数。

会员数据上，2020年至2022年，Keep平台的平均月度订阅会员分别为191万、328万和362万；会员渗透率分别为6.4%、9.5%和10.0%。对于Keep来说，提升渗透率的同时，也要加强留存的工作。数据显示，在会员留存率上，Keep仍有较大的提升空间，近三年的留存率分别为73.3%、71.7%及65.3%。

从招股书披露的信息可以看到，在提高收入的同时，亏损的收窄是一大亮点。2022年，Keep的经调整净亏损从2021年的8.27亿元收窄至6.67亿元。截至2023年3月31日的3个月内，Keep调整后净亏损为1.18亿元，对比之下，2022年同期亏损额为1.55亿。

亏损的减少，更多的是得益于Keep在多方面对成本的控制。数据显示，销售及营销开支是Keep经营开支的最大部分，其占收入比重从2019年的44.6%降至2020年的27.3%。2021年，Keep为了提升品牌知名度以及扩大用户群体，销售及营销开支占总收入的百分比提升至59%。2022年，Keep缩减销售及营销开支，占总收入的比重也降至29.2%，净亏损由此也下降近20%。

2022年，Keep毛利为9亿元，同比增长33.1%，何时实现盈利，是外界关心的问题。在招股书中，Keep表示，预计将持续评估和监测促销活动的有效性和效率和营销开支。随着销售及营销效率提高，预期销售及营销开支占收入的百分比将于未来下降。

根据灼识咨询的报告，中国的健身市场规模庞大，但发展及服务水平偏低，以往依赖于传统的线下健身房模式，这与线上健身相比，通常导致较高的门槛及较低的参与度。

报告还指出，2022年中国的健身人群数量为3.74亿，位居世界第一，预计到2027年将达到4.64亿。2022年中国健身人群的平均年支出为2518.3元/人，远低于美国的16425元/人，增长潜力巨大。

对于Keep来说，通过港交所聆讯意味着离正式挂牌不远了，收入的增长以及亏损的减少，能让其有一个更好看的财务数据。但是，对于投资者来说，更期望看到的是Keep在收入以及用户上的持续高增长，以及基于用户有着更高的商业化变现能力。（本文首发钛媒体App，作者/杜志强，编辑/钟毅）

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