募投业务毛利率、业绩双双下滑，“轮胎供应商”大业股份再募资6亿遭问询

6月9日，大业股份（603278.SH）发布公告，公司拟募集资金6亿元，其中5.68亿元用于“年产20万吨子午线轮胎用高性能胎圈钢丝项目（第一期）”；1.5亿元用于补充流动资金。钛媒体APP注意到，公司于去年2月就发布了该募资计划，但直到今年才更新相关进展。

6月24日晚，上交所对大业股份下发了问询函，对前次募集项目收益以及公司的财务状况都提出了质疑。

公开资料显示，大业股份的主营业务为胎圈钢丝、钢帘线以及胶管钢丝的研发、生产和销售。据了解，胎圈钢丝是制造高性能子午线轮胎的主要原材料之一，主要用于制造乘用汽车及其 它运载车的轮胎胎圈钢丝束，是一种经拉拔加工后在碳素圆钢丝表面镀有青铜、紫铜或黄铜等镀层的高性能金属线材。2020年-2022年以及今年1-3月，公司胎圈钢丝的产能利用率为98.23%、105.27%、100.60%、105.15%，产能利用率已基本饱和。

但从财务数据上看，公司在胎圈钢丝业务上的“赚钱能力”却在下降。年报数据显示，2022年，大业股份实现主营业务收入52.13亿元，同比上升2.48%；实现归母净利润-2.55亿元，同比由盈转亏。具体业务来看，公司胎圈钢丝业务实现营业收入21.63亿元，同比下降5.95%；毛利率为4.23%，比上年减少4.58个百分点。

另外，数据还显示，大业股份的主要产品胎圈钢丝2020至2022年毛利率分别为10.39%、8.81%、4.23%，呈逐年下滑态势，对比同行来看，大业股份的整体毛利率也远低于同行。

在之前的年报问询函中，上交所也要求其说明胎圈钢丝业绩下滑以及毛利率下滑的具体原因。

对此，大业股份曾作出的回应是，毛利率下降主要原因由于下游市场需求疲软，行业整体产能利用率不高2022年橡胶骨架行业受经济下行、地缘政治冲突、物流不畅、原材料价格波动大及能源价格上涨等诸多不利因素冲击，下游市场需求疲弱，行业整体产能利用率不高，行业利润较去年呈现较大下降。

但在此次募资说明书上，大业股份又称“轮胎骨架材料行业保持增长态势。在国内汽车制造业稳步发展、汽车保有量稳步攀升、轮胎子午化率提升等因素的促进下，未来我国胎圈钢丝、钢帘线等产品需求将继续保持增长态势。”这似乎与公司受到下游行业疲软导致毛利率逐年下滑的现状有些相悖。

除此之外，大业股份曾于2019年5月公开发行可转债，募集资金净额为4.93亿元，前次募投项目“子午线轮胎钢丝帘线技术改造项目（三期第一阶段）”于2020年5月达到预计可使用状态。前次募投项目承诺效益为年创净利润2342.70万元，而报告期内实际效益分别为-719.93万元、729.16万元、-5255.90万元和-780.40万元，整体表现为亏损。因此，对于此次募集项目的收益与募资必要性，监管也对大业股份提出了问询。

钛媒体APP注意到，目前，大业股份自身的财务状况也不容乐观。2020年-2022年，公司的营业收入分别为30.74亿元、50.87亿元、52.13亿元；归属净利润分别为1.03亿元、2.11亿元、-2.55亿元；经营性现金流净额分别为-1.85亿元、2.13亿元、-1亿元；整体波动性趋势较大。

截至2022年，大业股份资产负债率为71.80%，高于兴达国际62.29%、恒星科技53.29%，福星股份67.7%。此外，公司有息负债金额为25.80亿元，规模较大。

更吊诡的是，2020年-2022年以及今年一季度，公司财务费用分别为0.36亿元、0.76亿元、1.28亿元和0.50亿元，呈现持续增长。公司2022年的财务费用甚至超越了净利润，对此，深交所要求大业股份说明有息负债规模与财务费用的匹配性，结合公司的经营情况、债务结构及到期时间、资产负债率、未来资本支出等，说明公司短期内是否存在流动性风险。（本文首发钛媒体APP，作者|于莹）

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