鹿龟酒风光不再，资金承压的海南椰岛欲多方“化缘”

7月3日晚间，海南椰岛（600238.SH）发布了关于2022年年度报告信息披露监管问询函的回复公告。

钛媒体APP注意到，海南椰岛此前并没有对收到问询函一事进行披露。在本次回函中，公司仅对监管工作函部分事项进行回复。目前，公司正在对回复内容进行补充和完善，将尽快完成回复内容并在5个交易日内拟定并予以披露。

凭借椰岛鹿龟酒等保健酒产品，海南椰岛于2000年登陆上交所，成为保健酒第一股。随后，椰岛鹿龟酒陷入食品安全风波，销量出现下滑。为寻求自救，海南椰岛转向高端酱香型白酒赛道，推出了“贵台酒”品牌酱酒系列产品。

同时，海南椰岛在食品饮料、贸易业务板块频频发力。公司虽布局多个赛道，但效果不佳。2022年，公司不仅出现营收下滑，还陷入亏损状态。此外，海南椰岛还经历了易主风波、高管离职潮等事件。

二级市场上，自2023年以来，海南椰岛股价呈波动向下的走势。截至7月4日收盘，公司股价报收11.19元，跌0.71%，成交额为7932.2万元，当前总市值50.15亿元。与年初股价最高点16.82元相比，跌幅33.47%。

鹿龟酒风光不再，白酒撑起半边天

2022年，海南椰岛实现营收约4.16亿元，同比下降50.03%，其中公司酒类业务营收贡献超7成。该业务实现营业收入约3.09亿元，同比下降8.24%。

关于酒类业务，目前公司主打品系有鹿龟酒系列、海王酒系列、白酒系列。钛媒体APP注意到，2022年，公司白酒系列产品贡献了超5成营收，营收为1.73亿元；而鹿龟酒系列收入垫底，实现营收3238.4万元，占比仅10.48%。

除白酒系列外，海王酒和鹿龟酒系列的营收均出现下滑，分别同比下滑53.26%、12.4%。

公司在回函中表示，鹿龟酒系列营收下滑是由于公司推出的独家经销品规食字号鹿龟酒，处于全国市场拓展客户阶段，加上经销团队调整等因素市场动销未达预期，导致产品周转率下降。

海王酒主打餐饮消费，受全国整体消费市场低迷、消费场景受限影响，同时为促进市场良性运转，公司降低了对核心经销商的销售预期，因此海王酒收入有所下降。

值得一提的是，虽然白酒系列的营收增加，但该业务的毛利率却出现严重下滑。2022年，白酒毛利率为30.4%，同比下降33个百分点。 

海南椰岛解释称，白酒业务毛利率下滑是由于2022年公司白酒主要聚焦在贵台酱酒系列和年份酒系列，属于常规经销品规且新推出产品前期促销推广政策投入较大，导致整体白酒毛利率同比大幅降低。

对比同行来看，海南椰岛的白酒产品毛利率处于较低水平。2022年，海南椰岛的白酒毛利率远低于水井坊（600779.SH）的84.67%、伊力特（600197.SH）的48.83%、*ST皇台（000995.SZ）的63.82%、金种子酒（600199.SH）的38.81%。

除此之外，上交所对海南椰岛对子公司椰岛糊涂酒业的业务模式产生质疑。因为椰岛糊涂酒业无生产职能，仅进行贴牌销售，上交所质疑椰岛糊涂酒业是否应为贸易业务。

据悉，椰岛糊涂酒业是由海南椰岛下属公司与贵州省仁怀市茅台镇糊涂酒业（集团）有限公司（下称糊涂酒业集团）共同出资设立，出品贵台系列酒。

海南椰岛表示，椰岛糊涂酒业是生产管控、销售、品牌推广等结合一体的实质性运营公司，而非仅作为销售公司存在，并非单纯贸易业务，具有稳定的业务模式。 

椰岛糊涂酒业采取的是厂商共建的差异化运作模式，糊涂酒业集团作为酱酒产品委托加工厂，不参与椰岛糊涂酒业的运营管理，海南椰岛委派驻场人员负责贵台酒产品生产的现场管理、产品质量控制，故公司无生产职能，亦不涉及产能问题。

值得一提的是，2022年，椰岛糊涂酒业在去年实现营业收入约1.72亿元，营业利润约960.34万元，营业利润率仅5.58%，远低于同行老白干酒（600559.SH）的20.12%、酒鬼酒（000799.SZ）的35.09%。

对此，海南椰岛表示，椰岛糊涂酒业在品牌策划与传播及广告宣传、品牌形象代言方面投入较大。2022年，椰岛糊涂酒业销售费用投入3964.25万元，费用率高达23.04%，其中广告宣传费用为2001.68万元，但广告传播品牌宣传所产生的效益具有一定的滞后性，故本年度椰岛糊涂酒业的营业利润率较低。

除酒类业务下滑外，海南椰岛的饮料业务也出现下滑，亦被上交所追问。2022年，饮料业务实现营业收入约5479.19万元，同比下降17.4%。同时，饮料业务毛利率波动较大，2020年-2022年，该业务的毛利率分别为30.31%、5.36%、6.24%。

公司表示，2021年饮料业务的销售模式发生转变，由多家经销代理转为独家大商战略合作，公司的饮料采购价按成本价加价5%结算，因此整体饮料毛利率从2020年的30.31%下降到2022年的6.24%。

有意思的是，饮料采购价上升，海南椰岛却采取降价的方式来应对。2020年-2022年，公司饮料平均售价为7.68元/瓶、4.44元/瓶、3.75元/瓶。针对这一事件，钛媒体APP向海南椰岛求证，截止发稿暂未得到回复。

资金承压，欲向新实控人求助？

除了营利双降外，公司的资金情况亦不容乐观，其货币资金不足以支付应付账款。

2022年，公司应付账款为1.37亿元，同比增长42.83%，主要是由于2022年应付酒类货款、广告费等增加所致。

具体来看，公司应付账款期末比期初增加4116.73万元，其中1年以内应付账款比期初增加123.16万元，1-2年账龄的应付账款增加比期初增加4116.73万元，是导致应付账款增加的主要原因。 

2022年，公司货币资金期末余额2313.6万元，已不足以支付应付账款的1.37亿元。报告期内，公司经营活动现金流量净额为-3988.9万元，筹资活动现金流量净额为-4978.21万元，同比减少了1.59亿元，公司称主要是偿还到期贷款后新增贷款减少、流入无法覆盖流出所致。

数据显示，2023年公司需归还到期银行贷款约2.49亿元，同时需要偿还到期应付债务及支付经营费用，使得公司将面临一定的资金压力。

海南椰岛表示，未来拟将通过向金融机构申请新增融资授信额度并释放贷款以补充流动资金、处置低效资产变现以补充主业流动资金以及向股东或董事会寻求资金支持等方式解决资金来源问题。

值得一提的是，6月28日，海南椰岛发布公告称，公司原控股股东北京东方君盛投资管理有限公司（下称东方君盛）所持公司股票被司法拍卖导致其股份减少，公司第一大股东变更为海口市国有资产经营有限公司（下称国资公司），实际控制人变更为海口国资委。

据悉，东方君盛于2017年成为海南椰岛第一大股东，在东方君盛掌控的几年时间里，海南椰岛一直处于亏多赚少的状态。2017年-2022年，海南椰岛的归母净利润分别为-1.06亿元、4051.33万元、-2.68亿元、2430.88万元、-6014.09万元、-1.18亿元。今年一季度，公司归母净利润为-1426.77万元，仍延续亏损颓势。

另外，6月以来，海南椰岛多名高管相继离职。6月初，海南椰岛发布公告称，董事长王晓晴及独立董事黄乐平因个人原因离职。随后，公司董秘杨鹏、董事冯果、独立董事李力、监事会主席倪赣及监事陈燕均先后辞职。

目前，海南椰岛的管理层已经过“大洗牌”，而其控股股东也变更为国资公司。对于国资公司是否能够提供资金援助，帮助公司解决资金压力问题？针对该问题，钛媒体APP致电公司，截至发稿，企业未回复。(本文首发于钛媒体APP,作者|李若菡)

更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App

​Read More