“史上规模最大”集采落地，一个行业趋势将会生变？

图片来源@视觉中国

文 | 中孚财经

经过省联盟集采试水后，被称为“史上规模最大”的全国中成药采购联盟集采公布结果。

7月5日，湖北省医药价格和招标采购管理服务网发布全国中成药联盟采购公告(第4号)，正式公布全国中成药集采中选结果，中选企业中选品种供应清单将另行公告。

从本次的采购品种来看，涉及复方血栓通、冠心宁、银杏叶提取物等，都是销售额超10亿元的中成药大品种。另外，复方斑蝥、接骨七厘、心可舒等8种药品的首年采购需求量均高达上亿份。

根据30省（区、市）联盟地区年度采购金额测算，预计每年可节约药品费用超过 45 亿元，患者药费负担有望进一步得到减轻。

中成药集采相对温和

中成药集采从最初的单个省市试点，逐步扩到跨省联盟，再到如今的全国集采。

中成药集采开展之初是2020年青海、河南、金华集采的文件中涉及到中成药。河南中选品种平均降幅19.5%。浙江金华市开展带量采购，有39个中成药中标，品种中选率为21.7%。到2022年末，湖北等19省、广东等6省、北京、山东完成地方中成药集采。

直到今年6月21日，全国中成药集采拟中选结果公示，扩围至全国30个省份地区。

中成药集采规则逐步完善，逐步探索出适合中药独家品种的规则，企业参与度逐步提升，平均中选率逐步提升，湖北集采的品规中选率达到53.4%，广东省集采的品规中选率达53.6%，北京集采的产品中选率为70.2%，山东集采的品规中选率为42.3%，全国集采的品规中选率为71.6%。

从各地降价幅度看，西南证券对比全国集采与之前湖北联盟、广东联盟、北京、山东地区的四次集采结果，本次全国集采的平均降幅为-49.4%，高于湖北联盟地区的-42.3%、北京地区的-23%和山东地区的-44.3%，低于广东地区的-56%。

西南证券研报指出，从集采品种看，全国中成药集采的15个类别中，鸦胆子油、醒脑静、复方血栓通三大品种在广东地区皆被纳入集采，共涵盖鸦胆子油乳注射液、醒脑静、注射液复方血栓通软胶囊、复方血栓通胶囊、复方血栓通片5个品种。

接骨七厘、华蟾素、复方血栓通三类中成药品种在山东地区皆被纳入集采，共涵盖接骨七厘丸、接骨七厘片、接骨七厘丸、接骨七厘散、华蟾素片、华蟾素胶囊、注射液复方血栓通软胶囊、复方血栓通胶囊、复方血栓通片9个品种 。

中成药集采，相较于化药集采规则更加友好，降幅也更加温和。

西南证券研报表示，从规则上看，全国的仿制药国采的中选规则为最低中标价，中成药的集采价格降幅不是唯一打分依据，还纳入其他指标，综合考虑医疗机构认可度、药品企业排名和供应能力、药品企业创新力、医药价格和招采信用评价、产品质量安全因素。

从平均降幅来看，中成药的降幅普遍低于仿制药国采降幅，并且独家的中成药降幅相对更低；从品种上看，中成药有独家品种及国家中药保护品种等竞争壁垒，难以进行仿制药一致性评价，竞争格局保障独家品种长期竞争。

多家上市公司产品入选

根据全国中成药联合采购办公室发布的结果显示，共有16家上市公司或其旗下企业有产品拟中选，包括华润三九、亚宝药业、益佰制药、众生药业等，其被选中的产品有18个品种，平均降幅50.55%。

德邦证券研究报告认为，此次中成药集采整体降幅相对温和，部分品种降幅显著低于平均降幅，如方盛制药的藤黄健骨片降幅42%，神威药业的冠心宁降幅39%，哈药六厂的脑安片降幅17%。中成药集采预期充分，相对化药降幅温和，短期影响有限，长期利好头部优质中成药企业。

其中，华润三九子公司安徽华润金蟾药业有限公司参与了此次中成药集采，拟中选华蟾素片，中标价66.1元/股，相较基准价格降幅约57%。

华润三九在近期的机构调研中指出，在最近一轮湖北牵头的集采中，公司产品华蟾素片中选全国中成药采购联盟集中带量采购。华蟾素片销售收入占公司总体营收比例较小，虽然产品价格有一定降幅，但集采后配送费、销售费用等预计会有一定节省，因此仍有一定的盈利能力，对公司影响相对较小。同时，华蟾素片原有市场份额占比较小，中选后有机会进一步拓展医院市场，提高销量。

众生药业旗下的复方血栓通胶囊拟中选，中选价格为12.62元/盒，低于地方集采18.29元/盒中标价。该产品在联盟地区2022年度的销售收入约为9.67亿元，占公司2022年度营业收入的36.13%。面对集采中标价格的压低，以及近期中药原材料价格大幅上涨，众生药业表示，公司对于原材料一直采取战略性采购，中药价格上涨对公司业绩影响可控。

而益佰制药旗下有两款产品被选中，即：复方斑蝥和银杏达莫注射液。其中，复方斑蝥降价42%，远低于所有拟中选复方斑蝥的平均降幅64%；银杏达莫注射液的降幅为47%，略高于所有拟中选的银杏达莫注射液平均降幅41%。

根据益佰制药公告数据显示，2022年复方斑蝥胶囊合计销售收入约为1.8亿元，占公司2022年营业收入总额的6.76%，其中在以上联盟地区复方斑蝥胶囊销售收入约为1.78亿元，占公司2022年复方斑蝥胶囊销售收入的96.26%；2023年1月-3月复方斑蝥胶囊合计销售收入为3943.07万元，占公司2023年1月-3月营业收入总额的5.77%，其中在以上联盟地区复方斑蝥胶囊的销售收入为3723.66万元，占公司2023年1月-3月复方斑蝥胶囊销售收入的94.44%。

2022年年度银杏达莫注射液合计销售收入约为2.3亿元，占公司2022年营业收入总额的8.26%，其中在以上联盟地区银杏达莫注射液销售收入约为2亿元，占公司2022年年度银杏达莫注射液销售收入的89.94%；2023年1月-3月银杏达莫注射液合计销售收入为4956.89万元，占公司2023年1月-3营业收入总额的7.25%，其中在以上联盟地区银杏达莫注射液销售收入为4456.96万元，占公司2023年1月-3月银杏达莫注射液销售收入的89.91%。

中成药行业趋势有何变化？

中成药集采主要针对竞争相对充分的品类，德邦证券认为持续的集采对独家品种影响较小，药店渠道为主的OTC品种更不受集采影响，同时集采的规则与降幅相对化药较为温和，涉及品种尚少，短期影响有限。中长期来看，中成药集采同时也是腾笼换鸟，为更为优质的中成药品种，尤其是独家中成药新药腾出空间，中长期有望利好持续储备优秀独家品种的中成药头部企业。

银河证券研报认为，看好受控费政策影响小的品牌中药。品牌中药主要包括中药老字号和现代知名OTC品牌产品，这两类中成药受政策影响较小，且景气度好于中药其他领域。看好具有一定竞争壁垒的品牌中药公司，具有较强竞争壁垒的中药产品具有更强的议价能力，无论是被纳入集采还是用于OTC零售渠道，均可保持较为坚挺的价格体系。随着国家愈发重视中医药发展，中药品牌价值有望重塑，竞争壁垒较高的中药老字号和现代知名OTC将享受更高的品牌溢价。

浙商证券研报则从本次中成药集采中，可以看到三方面趋势。第一是重视质量、本次中成药集采价格降幅基本在预期范围内，同时对药企的技术评价进行打分，其中技术评价得分占比 40%，反映出国家对中成药质量的重视；此外本次集采规则中包含增补拟中选条件，其中安徽雷允上的脑安滴丸因技 术分达到 100 分满分，进而满足“14.5.2”的增补拟中选条件，也侧面体现出集采规则对于产品质量高的企业有更强的包容度。

第二是大单品更具优势、对于 2021 年该企业产品服用总天数达到同采购组所有企 业服用总天数 70%、且其代表品报价日均费用不超过 5 元的企业，可以通过 “14.5.1”实现增补拟中选，例如广东众生的复方血栓通胶囊、湖南金沙的接骨七厘片、山东沃华的心可舒片等，说明集采政策对头部大单品更为友好。

第三是剔除高价品种、集采条件中限制代表品报价日均费用不能超过同采购组日均费用的1.8倍，避免出现产品报价过高、定价不合理的情况出现。未来中成药集采有望持续利好高质量、生产规模大的 产品，因此对企业的研发、生产、销售等全产业链布局能力要求更高；同时，中药行业的核心成长驱动来自量，本次集采或成为催化行业量增的因素之一，此外基药目录、医保政策等均有望在量上驱动行业成长。

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