齐鲁银行冲刺2023下半年：稳股价、提升盈利能力

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文 | WEMONEY研究室

近期，齐鲁银行由于连续20个交易日的收盘价均低于公司最近一期经审计的每股净资产，触发稳定股价措施启动条件。对此，齐鲁银行计划由持股5%以上的股东增持金额合计不低于5608.11万元。

齐鲁银行于2021年6月上市后，股价上涨至12.07元就一路下跌，截至7月20日以每股3.88元收盘，市值仅为177.74亿。

银行是上市公司中估值较低的板块之一，因此银行股更容易触发股价稳定措施。从业绩表现来看齐鲁银行今年一季度业绩向好，财报显示该行实现营业收入 28.64亿元，同比增长8.72%，净利润10.22亿元，同比增长12.24%。

二级市场表现平平

根据据7月18日晚公布的稳定股价方案，齐鲁银行将采取由持股5%以上的股东增持股份的措施稳定股价。同时，基于对公司未来发展前景的信心和投资价值的认可，公司现任领取薪酬的董事（不含独立董事）、高级管理人员也“出手”增持公司股份。齐鲁银行称，相关股东及人员本次增持金额合计不低于5608.11万元人民币。

齐鲁银行长期股价低迷。为了稳定股价，齐鲁银行在去年12月股东有增持行为。2022年12月9日，齐鲁银行发布公告称，该行稳定股价措施已实施完毕，有关增持主体累计增持金额5513.28万元。

齐鲁银行前身是济南市商业银行，2009年正式更名齐鲁银行。2015年6月，齐鲁银行登陆全国中小企业股份转让系统（新三板），成为新三板首家城商行，2018年11月，向山东证监局提交了上市辅导备案材料，并在新三板暂停了股票转让业务。

2021年6月18日，齐鲁银行正式登陆A股市场，发行价5.36元/股。成为该省继青岛银行、青农商行、威海银行后第四家上市银行。

近一年多来，齐鲁银行在二级市场的表现一落千丈。截至7月20日收盘，该行总市值不足200亿元。两年时间，该行股价离最高点股价跌近七成。

去年12月，齐鲁转债在上交所挂牌交易，上市首日却遭“破发”，成为四年来首只破发的银行可转债。

分析人士指出，齐鲁转债上市首日破发的原因主要有两个，一个是转股价距离现在的股票价格较高，另外是银行股下修转债价格比较困难，投资者看不到太多希望。

从业绩来看，齐鲁银行增长保持在一定水平，但股价表现却相对低迷，业内人士分析称，或与其自身营业指标不稳定有关。

净息差、净利差呈下行趋势

2022年财报显示，该行实现营业收入110.64亿元，同比增长8.82%；净利润36.31亿元，同比增长18.18%。净利润与营业收入保持增长，营业收入增速有所放缓。

放长时间线来看，齐鲁银行营业收入从2018年的64.02亿增长至2022年110.64亿，五年时间营业收入提升了72.82%。近五年该行归母净利润逐年增长，2018年-2022年营收增速同比为6.83%、8.61%、7.74%、20.52%、18.18%，近两年保持了高速增长。

但在29家上市城商行中，从2022年营业收入与归母净利润来看，齐鲁银行属于偏低水平。

从营业收入来看，齐鲁银行为29家上市城商行倒数第九名；同期，青岛银行营业收入116.44亿元，好于齐鲁银行。从净利来看，齐鲁银行在上市城商行属于中部水平。

从营收结构来看，该行2022年利息净收入85.75亿元，同比增长14.56%，占营业收入比重为77.50%，同比提高3.88个百分点；手续费及佣金净收入12.35亿元，同比增长30.34%，占营业收入比重为11.16%，较去年提高1.84个百分点。

报告期内，生息资产、付息负债平均余额同比分别增加674.99 亿元、654.83亿元；生息资产平均收益率4.11%，同比下降19个基点。

该行净息差总体呈下降趋势。2019年—2022年，齐鲁银行净息差分别为2.27%、2.15%、2.02%、1.96%。对于净息差下降原因，齐鲁银行称，主要是该行积极贯彻国家宏观调控政策，落实金融让利实体经济，以及受市场利率下行的影响，资产端收益率有所下降。

2019年—2022年该行净利差分别为：2.17%、2.14%、1.93%、1.87%，整体趋势降低。

存贷比过低

而另一方面，就A股42家上市银行来看，今年一季度平均存贷比约为85%。其中，六大行平均存贷比在80%附近，9家股份制银行约为97%，其余中小银行在81%水平附近。

截至2023年一季度末，齐鲁银行的存贷比为56.76%，横向对比A股全部42家银行股当中，齐鲁银行在今年一季度排最后一位。同期，青岛银行存贷比为75.70%，齐鲁银行距整体水平较远。

齐鲁银行存贷比过低，表明存款多、贷款少，也就意味着其支付的利息多、收到的利息少；同时存贷比低也意味着银行更多的资金留存，资金利用率低，缺乏更多的盈利方式。齐鲁银行作为山东省的区域银行，与存贷比更高的青岛银行相比，青岛银行有更多的资金流入了当地的实体经济之中。

2023年第一季度，齐鲁银行资产总额5290.15亿元，较上年末增长4.55%。齐鲁银行借助区域经济发展之势快速扩张资产，资产规模增速高达16.75%，同比增速位列上市城商行第三。同期该行贷款总额2742.51亿元，较上年末增长6.60%；存款总额3768.98亿元，较上年末增长7.79%。

以近五年的不良率情况看，齐鲁银行不良贷款比例呈现整体性的改善趋势，齐鲁银行在2018年中期不良率达到1.64的最高点，随后阶段性下降。今年一季度该行不良贷款率1.28%，较上年末下降0.01个百分点；拨备覆盖率284.84%，较上年末提高3.78个百分点，风险抵补能力持续增强。

该行2023年第一季度，拨备覆盖率284.84%，较上年末提高 3.78 个百分点。

今年4月份，齐鲁银行迎来了新任董事长郑祖刚。此前的2月16日，齐鲁银行收到原董事长黄家栋因年龄原因递出的辞呈，其任职仅有1年多。

作为山东省第二大城商行，齐鲁银行两年两换董事长，而盈利能力能否逐步改善，WEMONEY研究室将持续关注。

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