儒意22亿“救急”万达，王健林“拆东墙补西墙”？

图片来源@视觉中国

文｜雷达财经，作者｜孟帅，编辑｜深海

继东方财富老板娘陆丽丽向万达伸出援手之后，王健林又迎来了一位“白衣骑士”。

这一次为王健林送来22.62亿元人民币的，是港股上市公司中国儒意旗下的全资子公司上海儒意，王健林为此需要将万达投资49%的股份转让给上海儒意。股权转让完成后，上海儒意将通过万达投资持有万达电影9.8%的股份，但并不会因此威胁到王健林于万达电影实际控制人的地位。

雷达财经梳理发现，最近一段时间内，万达电影的股权变动颇为频繁。据雷达财经不完全统计，今年3月至今，若不包括转让股权给万达投资一致行动人莘县融智兴业管理咨询中心（有限合伙）的交易在内，万达系已累计通过减持或股权转让等套现超56亿元。

而王健林“卖卖卖”的背后，正是当下万达所面临的资金紧张的困境以及珠海万达商管迟迟不能登陆资本市场的窘境。据媒体报道，此次通过向上海儒意进行股权转让获得的22.62亿元，被王健林用于帮助万达商管兑付7月23日到期的4亿美元债。

中国儒意此时出手通过受让万达投资股权进一步获得万达电影股权的背后，除了转让的价格算“贱卖”外，或许还与自身未来的业务规划及布局有关。万达电影在影视投资、制作、发行等方面的能力以及其多年搭建起来的电影院资源，将有望帮助中国儒意进一步夯实自身实力，同时强化其在影视产业链各环节中的布局。

儒意斥资22.62亿王为健林“救急”

7月23日，中国儒意在港交所发布一则公告，宣布了一项重磅消息。

据该公告披露，7月20日，中国儒意的全资子公司上海儒意作为受让方与万达文化集团（作为转让方）订立了股权转让协议，约定上海儒意受让万达文化集团持有的万达投资49%之股份。

雷达财经了解到，上海儒意为一家于2013年3月在国内注册成立的有限责任公司，主要从事广播电视节目的制作和运营及电影发行业务。为了达成这笔交易，上海儒意花费了高达22.62亿元人民币的代价。

最近几个交易日，万达电影的市值均在300亿元以上，而按照此次上海儒意用22.62亿元代价拿下万达电影9.8%的股权计算，此次股权转让交易对应的万达电影的总价仅为230.82亿元。换言之，万达电影这笔交易算是“贱卖”。

本次股权转让完成后，虽然上海儒意将直接持有万达投资49%的股份，但上海儒意目前并无意向于万达投资委任董事，也无意参与其日常运营和管理，万达投资将不会作为中国儒意的附属公司，其财务业绩也不会并入中国儒意的综合财务报表。

值得注意的是，就在上海儒意以22.62亿元的高价成为万达投资又一个新的“金主”之前，作为万达电影控股股东的万达投资刚刚与东方财富的老板娘陆丽丽达成一桩交易，万达投资拟通过协议转让方式向陆丽丽转让其持有1.8亿股的公司股份，这部分股份相当于公司总股本的8.26%。

7月17日，万达投资又向其一致行动人莘县融智兴业管理咨询中心（有限合伙）协议转让其所持有的公司股份177352994 股，占公司总股本的8.14%。按照13.17元/股的转让价格计算，这笔交易涉及金额约23.36亿元。万达投资将持有的万达电影部分股权转让给其一致行动人的举动，也被外界解读为意在通过降低自身持股比例以保住万达系对万达电影的控制权。

此番万达文化集团拟将其持有的万达投资49%股权转让给上海儒意，上海儒意顺势成为万达投资仅次于万达文化集团的第二大股东。如此密集的数笔交易完成之后，万达投资控股的万达电影的股权分配也发生了一定的变化。

据万达电影7月23日发布的关于间接控股股东权益变动的提示性公告显示，与上海儒意之间的相关权益变动完成后，上海儒意通过万达投资间接持有公司股份213578143 股，占公司总股本的 9.8%。

与此同时，万达文化集团通过万达投资间接持有公司股份 222295619 股，占公司总股本的 10.2%，万达文化集团及其一致行动人直接和间接合计持有公司股份 459790797 股，占公司总股本的21.1%。

换言之，万达电影的控股股东仍为万达投资。尽管王健林多次“割肉”，但王健林还是保留住了自己于万达电影的实际控制人身份。

“拆东墙补西墙”，王健林频频套现以解资金难题

雷达财经梳理发现，在万达投资向东方财富老板娘陆丽丽转让万达电影股份之前，万达电影就曾数次遭到控股股东万达系的减持。据不完全统计，最近几个月的时间里，万达投资和万达文化集团通过集中竞价、大宗交易以及股权转让的方式套现超过34亿元。

再叠加近日接连与万达投资一致行动人莘县融智兴业管理咨询中心（有限合伙）、上海儒意完成的两笔股权转让交易，王健林忙于为万达筹钱的迫切之心显露无疑。若加上此次与上海儒意达成的股权转让交易，万达系再次将22.62亿元收入囊中，累计套现金额进一步攀升至56亿元以上。

有媒体报道称，王健林将北京万达投资49%的股权转让给上海儒意，目的正是为了将资金用于偿还7月23日到期的4亿美元债本金。有债券持有人表示，万达商管已兑付7月23日到期本金4亿美元的美元债本息。

据企业预警通显示，目前万达商管存续美元债4只，债券余额合计达到17亿美元。若去掉7月23日到期的4亿美元债，万达商管2024年1月29日、2025年1月20日、2026年2月13日各有一笔将要到期的6亿美元债、4亿美元债、3亿美元债。

事实上，万达当下虽然暂时解决了一处燃眉之急，但其仍面临着诸多不太乐观的情况。天眼查显示，案号为(2023)浙0502执2320号的案件中，大连万达商业管理集团股份有限公司、湖州万达投资有限公司被列为被执行人，执行标的金额为160万元，执行法院为湖州市吴兴区人民法院，立案时间为2023年7月20日。

紧接着这则被执行信息之后，万达系公司又新添一则标的金额超3亿的被执行人信息。天眼查显示，近日，前面两家公司连同大连万达集团股份有限公司新增一则被执行人信息，相关案号为（2023）浙05执57号，执行法院为湖州市中级人民法院，立案时间为2023年7月21日。

天眼查显示，湖州万达投资有限公司成立于2015年6月，由大连万达商业管理集团股份有限公司100%全资控股，而大连万达商业管理集团股份有限公司的控股股东正是大连万达集团股份有限公司。

另据万达电影发布的公告显示，大连合兴投资有限公司及王健林分别持有大连万达集团股份有限公司99.76%、0.24%的股份，王健林和其儿子王思聪又分别持有大连合兴投资有限公司98%、2%的股份。而大连万达集团股份有限公司100%全资控股的万达文化集团，正是万达电影控股股东万达投资的第一大股东。

此外，因有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务，万达旗下的其他公司也身陷窘境。天眼查显示，7月24日，万达地产集团有限公司与其全资控股的河源御海房地产开发有限公司等，被上海市第二中级人民法院列为失信被执行人，执行标的金额为1887万元。

前述种种，还只是王健林三千烦恼丝中的一部分。相比前者，更让王健林头疼的或许是珠海万达商管IPO迟迟未能成功的难题。在此前集团内部的一次讲话中，王健林就曾坦言，“集团确实因商管上市拖延，遇到了阶段性困难。”

尽管珠海万达商管6月28日再次向港交所递表，但此番能否成功仍未可知。如若再次失败，向上市前投资者回购300亿元股权的压力将再次压在王健林的肩上。

据珠海万达商管最新递交的招股书显示，2022年，万达商管实现收入约271.20亿元，毛利约129.84亿元，除税前溢利93.03亿元，归属股东净利润约75.03亿元。

“白衣骑士”中国儒意是何来头？

一下子为王健林送上22.62亿元的“救急金”，上海儒意及其背后的中国儒意到底是何来头？雷达财经了解到，中国儒意的前身是马斯葛集团，在2015年被恒大集团和腾讯控股收购后更名为恒腾网络，此后进军互联网社区服务业务。

2020年，恒腾网络将儒意影业与南瓜电影收入囊中。凭借收购儒意影业的举动，恒腾网络顺利登陆资本市场。此后，恒腾网络开始重点布局影视、流媒体业务。

不过，2021年下半年，恒腾网络背后的“金主”恒大身陷债务危机，自身难保的恒大开始抛售其所持有的恒腾网络的股权。到2021年11月，恒大已经全部清空了其所持有的恒腾网络的股权，彻底从恒腾网络中退出。2022年2月，恒腾网络更名为中国儒意。

随着恒大的退出，腾讯逐渐成为中国儒意背后的坚实后盾。7月4日，中国儒意通过公告宣布，公司分别与认购方订立股份认购协议，以1.6港元/股发行总计25亿股认购股份，集资净额40亿港元。

其中，腾讯将拿出8亿港元通过子公司Water Lily参与认购，且交易完成后，中国儒意董事长柯利明在中国儒意的持股比例将下降至15.14%，而腾讯通过Water Lily的持股比例为20.36%，进一步巩固其大股东的地位。

作为大股东的腾讯，此前也曾多次给予中国儒意资源支持。比如，2021年第二季度，腾讯与中国儒意达成协议共享影视版权资源。2022年1月，中国儒意宣布进军游戏业务，获得腾讯为其游戏产品提供的技术服务和渠道推广支持。

回看儒意参与的作品，电视剧方面有《北平无战事》、《琅琊榜》、《芈月传》、《爱情的边疆》、《老中医》、《老酒馆》等出圈作品。而电影领域，儒意参与的片单中更是不乏《你好，李焕英》、《独行月球》、《送你一朵小红花》、《保你平安》等卖座影片。

值得一提的是，不久前在暑期档卷走超过34亿票房的《消失的她》，上海儒意影视制作有限公司也是该片的联合出品方之一，而身为该片幕后推手的陈思诚曾与万达电影合作过多部影片，但该片并非是万达电影主投主控项目。

其实在此次间接拿到万达电影9.8%的股权之前，儒意就曾与万达电影有过合作。据猫眼专业版显示，万达电影旗下的大热IP《唐人街探案》系列的第一部，联合出品方一栏中就能看到上海儒意影视制作有限公司的身影。

而即将登陆暑期档、被业内视为票房有力竞争选手的《热烈》身后，也能在出品方中看到上海儒意影视制作有限公司和万达电影股份有限公司的名字。

有分析认为，上海儒意此番入股万达投资，大概率正是相中了其所持有的万达电影的股权。万达电影在影视内容和院线发行方面的资源，将有助于中国儒意在影视方面加码布局，从而进一步提升自己的竞争力。

作为老牌电影公司，万达电影曾参与出品或联合出品了诸多卖座影片。据猫眼专业版显示，万达影视传媒有限公司此前参与的电影包括票房56.94亿元的《战狼2》、票房45.23亿元的《唐人街探案3》、票房40.29亿元的《流浪地球2》、票房33.97亿元的《唐人街探案2》等。

除了影视投资、制作、发行等能力外，万达电影旗下拥有的电影院资产，也将在一定程度上为儒意未来的发展提供更多可能性。据万达电影不久前发布的2023 年半年度业绩预告显示，截至上半年末，万达电影在国内拥有已开业影院857家、7203块银幕。其中，包括直营影院708家、6149块银幕，轻资产影院149 家、1054块银幕，而万达电影的累计市场份额达到16.8%，与上年同期相比上升0.5个百分点。

此番为王健林雪中送炭后，中国儒意能否在影视行业大展拳脚？雷达财经将持续关注。

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