起风了，信心比黄金更重要

图片来源@视觉中国

文｜BT财经，作者｜张津京

这两天利好民营经济的“31条”开始在企业家群体中流传。

有人欣喜若狂，有人在理性等待后续文件，也有人将信将疑。

在我接触的几十个民营企业家朋友中，各种各样的感受和议论纷至沓来。大家一致的看法是这个文件发的特别及时，而且对民营经济是重大利好。但大家关心的是如何最终层层落实，会不会中间出现加码乃至效果完全扭转的情况？

从我了解的情况看，民营企业家持欢迎态度的占绝大多数，但是对文件效果的疑虑也依然存在，而且或多或少都影响着他们现在谨慎的心情。

反映到资本市场，就是周一一开盘股市微升，紧接着大盘急转之下。虽然在收盘之时大盘逐渐收复失地，但也比上周最后一个交易日下降了超过0.6%，而交易额也是从上周以来最低的一天。

从这样的数据简单能看出，观望的气氛非常浓厚。

但25日开盘，上证综指迅速呈现直线拉升，超过3215点，几乎追平一周内最高的点位。这样的表现背后呈现投资人信心的恢复，而且很多人下场操作开始变得大胆起来。

原因也很简单，昨日有两个重磅的文件出台。

昨日一早，发改委对外印发了《关于进一步抓好抓实促进民间投资工作努力调动民间投资积极性的通知》。要求进一步抓好抓实促进民间投资工作，努力调动民间投资积极性。

昨天晚上，政治局会议的决议出台，提出了很多针对民营企业的促进发展措施，尤其是对于资本市场，会议指出要活跃资本市场，提振投资者信心。

我想这样接二连三的好消息出台，恐怕才是投资者今天蜂拥而至，甚至开始在资本市场大举表现的重要原因。

01

上半年A股市场波澜不惊，只在3100点左右徘徊的重要原因，很多人说都是流入的资金不足。毕竟上游的水注入速度过慢，这必然使得资本市场的活跃度下降，也让上市公司的股价表现并不是很理想。

但其实这只是表层的原因，真正的原因恐怕还在于企业家的信心不足。

实际上在资本市场，很多企业家的投资是一个特别重要的资金来源，而上半年由于或多或少的原因，各家企业都面临着各种各样的困难，企业家不但不能拿出闲置资金进行投资，甚至很多企业家还必须想办法把资本市场的投资撤回来，以便维持企业的经营与运转。

这个恐怕才是A股市场不活跃，乃至资金存量不足的根本因素。

那么为了解决当下资本市场资金不足或者活水较少的问题，就必须要在加强资本市场供给端和需求端改革发力，吸引中长期资金入市。

因此，政治局会议意见和发改委的通知才会做这样的部署，目标立足于稳步进取的工作主题，通过强化宏观政策的调控力度，支持实体经济的发展并扩大内部需求，同时保持人民币汇率的稳定性，借此提升投资者的预期，增强投资者的信心，提升资本市场的活力，维持市场的稳定健康发展。

这点其实特别及时。

一方面，国家在资本市场的组合上面正在下功夫，希望能让更多企业家放心进入资本市场，不光在资本市场实现投资，更重要的是借助资本市场要推动自身企业发展的资金保障渠道形成。

这对企业家的发展来说，至关重要。

另一方面，我国正在强化金融供给侧结构性改革的深度推进，持续推动资本市场高水平制度型的对外开放，并对资本市场基础性制度进行优化与重构，改革成功后，资本市场的合理性将显著增强，从而为有需求和资质的企业提供更好的支持。

这才是资本市场最应该实现的功能，也是这一轮国家对民营经济扶持政策的重要着力点和抓手。

02

任何经济学家都知道，资本市场实际是经济发展的助推器和资源积累池。从历史到现在，资本市场从来没有过像当下一样，对经济发展起着无与伦比的促进作用。

因此，此轮国家推出扶持民营经济的各项政策，资本市场就成为优先的发力点。

针对于已经进场的企业家，资本市场未来的建设会更加制度化公平化，同时国家会提供各种有利的监督和管理工具以及相关政策，通过政治制度保证与法律法规安排，重新激起民营企业家在资本市场发展的信心。

但这对于促进民营企业的发展只是一方面，我们注意到党和国家的相关政策，考虑到的问题确实非常全面。

在发改委刚刚发布的这项通知书中，着重提及了促进民营经济参与发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）。

原文是这么说的：“将进一步加大工作力度，推荐更多符合条件的民间投资项目发行基础设施REITs，促进资产类型多样化，进一步拓宽民间投资的投融资渠道，降低企业资产负债率，提升再投资能力。”

这个基础设施领域不动产投资信托基金（REITs），为什么会成为发改委针对民营经济在资本市场发展重要的扶持举措之一，就在于这一项不动产资产化的方式，是可以帮助很多具有固定资产的民营企业家将固定资产证券化。

所谓REITs，就是把企业所持有的楼宇、商业地产、住宅等等可以二次出售的固定资产打包形成债券，然后在资本市场发售。所持有债券的投资人，按份额享受到相关固定资产年度经营收益的分配部分。

这在国外是非常成熟的一种资本化运行方式，而从2019年开始逐渐被我们国家引用，开始在国内推广开来。

站在监管层面，基础设施REITs是盘活存量资产的重要方式之一，它有效连接了实体经济和资本市场，既是基础设施领域也是金融领域的一项重要创新。

而且，关键的问题是，很多民营企业家在2015-2020年的高速发展中，投资或者收购了大量的商业不动产等固定资产。这些固定资产现在具有价值，但在二级市场的交易并不容易随时进行。

以往民营企业家想盘活这些资产，只能利用相关的产权向银行做担保贷款。费时费力不说，其中面临的风险和相应的股权变更情况，都可能对民营企业的发展带来巨大的问题。

现在发改委开始推动民营企业大量参与发行不动产投资信托基金（REITs）和相关的债券，就等于帮助很多企业家利用资本市场，盘活了手中持有的固定资产，可以筹集更多的资金，用于自身企业的发展。

同样很多企业家持有的商业地产，现在的运营情况非常良好，完全可以作为资本投资的标的，为投资人带来更多的丰厚回报。

这是一个双赢的举措，而国家大力推广不动产投资信托基金（REITs），完全可以鼓励民营企业优化发展模式，通过盘活存量资产，在不增加负债率的基础上加速资金周转、提高资金使用效率，投向新能源等发展空间较大的行业领域。

03

强化投资者的信念也呈现了多元化的涉及面，同时涵盖了多元角度。把资本市场与宏观经济、产业进步和金融环境的变动紧密联系在一起，是非常重要的。特别在注册制的推行中，资本市场对实体经济的助力作用明显，提供了众多的股债产品给市场，同时，也需要为此创造居民的财富，成为居民财富管理的中心。

最新消息显示，证监会目前正全力深化对于《资本市场投资端改革行动方案》的制定工作，力求通过多元化的方式，强化专业机构投资者的实力；与此同时，持续优化资本市场的生态环境，并尽力提升上市公司的质量，以及增强资本市场的吸引力。目前，国家旨在构建一个能够吸引各类长期资金的活跃市场，积极引导投资者提高权益投资的实际占比。

其实，国家已经在调整相关的政策，我们不能只看现在，要把年内的政策连起来看。就如今年二月份，我国股票的发行注册制度经全面推行，至六月，债券的注册制度亦得以启动，且相关监管机构已对中介机构施加了强化的责任。从供应端来看，中长期资金在资本市场中的入场环境持续得到优化。比如，四月份沪深港通的交易日历已完成了优化的实施，至六月，证监会向社会公众征求关于《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定》的建议，至七月，证监会公布并实施了公募基金行业的费率改革计划，其中头部公募基金的费率调整首先落实等等。

关键，昨天政治局会议的意见，几乎将现在企业家都关心的问题全部列出，并表达了态度。

例如在此次政治局会议中，所有重要的议题都已得到详尽的探讨，其中包括如何积极扩大国内需求，实现消费作为经济增长基础的作用。会议明确了两点具体内容：首先，提议通过增加居民收入来促进消费。其次，建议增强汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费。针对地方债务问题，会议也做出了明确和具体的指示：要求更好地发挥政府投资的带动作用，加快地方政府专项债券的发行和使用。并且，为了激发民间投资，会议提出了制定并出台相关政策措施的要求。此外，会议还进一步细化，强调了多渠道稳定外贸外资基本盘的重要性。同时，会议提出了增加国际航班、保障中欧班列稳定运行的建议。这些都是市场上关注的议题和人民关切的焦点，在此次政治局会议上都得到了全面的探讨。

这对于企业家，尤其是在资本市场投资的企业家信心恢复很有用。因为一个人不是活在真空中，他所接触到的环境和他所需要的助力，如果都能稳定实现，它对于一个企业的发展来说是有着无与伦比的吸引力。而这样的环境一旦实现，那么企业家的信心必然会逐渐回归。

因为这些企业家关注的点都被落实，经济发展的基础和痛点得到了解决，那后面资本市场必然有一个非常稳定的高速增长期，这也让企业家投资资本市场，或者借助资本市场获得更好的发展机遇就有了可以继续实施的基础和勇气。

而在这样的环境之下，中国资本市场发展的良好前景就能被预估，中国经济不断复苏，甚至再度实现创记录发展的可能性就被无限放大。

这对所有企业家来说，都具备着无与伦比的吸引力。

关键，6月份我国制造业采购经理指数（PMI）边际改善，生产端等领域的高频数据企稳回升，这是非常好的苗头，再叠加此轮国家对于民营经济的重磅意见和助推政策出台，我有信心能看到，接下来中国经济会进入一个稳定且持续的发展期。

很可能我们又将迎来新的一轮黄金时代。

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