盈利昙花一现，四通股份业绩在下坡路上狂奔｜看财报

在潮汕大佬黄建平入主后，四通股份（603838.SH）的业绩依旧在下坡路上狂奔。

8月3日晚间，四通股份发布半年报，公司营业收入8762.46万元，同比下降34.78%；归属于上市公司股东的净利润-1206.93万元，上年同期为-101.52万元。此前，虽然公司通过关联交易在2021年扭亏为盈，但很快又被打回原形。

受利空影响，今日公司股价在小幅冲高之后就震荡下跌。截至8月4日收盘，股收报6.53元，下跌4.81%，总市值20.9亿元。钛媒体APP注意到，面对公司业绩持续下滑，其管理层似乎已“躺平”。

凭财技“翻身”，终是黄粱一梦

资料显示，四通股份成立于1997年，是一家集研发、设计、生产、销售于一体的新型家居生活陶瓷供应商，产品覆盖日用陶瓷、卫生陶瓷、艺术陶瓷等全系列家居生活用瓷。

作为一家外向型家居企业，早在2019年，公司就陷入衰退之中,当年，彼时的实控人蔡氏家族通过一系列协议将18.88%股权作价4.59亿元转让给黄建平、谢悦增、邓建华，三者即为唯德实业的一致行动人，其中黄建平个人以11%的股权成为公司最大股东。当成为公司股东后，黄建平控制的唯德实业在2020年6月又通过定增获得公司3520万股，并以11%的持股比例成为公司第一大股东。

2021年7月20日，持有公司11%股权的唯德实业拟以6.6元的价格向除唯德实业及一致行动人以外的股东发出部分要约，要约收购股份数量约3360.17万股，占公司总股本的10.5%。之后，唯德实业持有公司股份6484.7万股，占公司股本总额的20.26%，成为公司控股股东，黄建平成为公司实际控制人，而彼时公司已经出现连续三年营收下滑。

在黄建平接手公司的过程中，还主导公司出让子公司的关联交易。2021年5月31日，公司董事会通过相关议案，并与马可波罗签署《股权转让协议》，将持有的全资子公司东唯新材料100%股权以3.8亿元转让给马可波罗。

根据当年度财报显示，这笔关联交易给公司带来2732.32万元投资收益。而净利润为3223.38万元，同比增长761.35%，单看扣非净利润，则亏损1067.88万元。这种通过财技实现的盈利，注定是不持久的，2022年公司又陷入亏损，今年上半年更甚。

研发投入严重不足

事实上，受到国际能源价格波动，上半年很多外向型家居企业日子都不好过，但同时出现营收、利润双降，甚至亏损的企业，并不多见。尤其是对于以日用陶瓷为主要营收来源的四通股份而言。

财报显示，今年上半年公司日用陶瓷实现营收4985.12万元；卫生陶瓷实现营收2478.51万元；艺术陶瓷实现营收1078.17万元，总体营收同比下降。更为严重的是，2020年—2023年6月30日，公司销售毛利率分别为22.14%、18.82%、5.54%、2.17%。销售毛利率下滑如此严重，除原材料价格上涨之外，还和公司管理层经营相关。

众所周知，研发创新能力既是企业发展的动力，也是企业实力的体现，注重长远发展的陶瓷企业往往会重视技术研发创新，以此增强技术竞争优势，抢占更多的市场份额。数据显示，2022年公司研发费用为1300万元，与同行企业相比相差甚远。而今年上半年公司研发费用为450万元，同比还下降28.55%。实际上，在半年报中，公司表示，未来陶瓷行业对技术要求越来越高，并且需要在技术上投入更大的研发资金和时间，然而从目前公司的研发投入来看，公司好像对此并不“上心”。相反，公司可能更加注重营销。数据显示，今年上半年公司销售费用为467万，比研发费用要高，其中大部分花费都用在宣传展览之上。此外，钛媒体APP还发现，在财报中当谈及公司未来发展规划时，其管理层也貌似有“躺平”的迹象。公司表示，未来主要方向有以下点，加强市场营销、加强生产管理和技术创新、加强产品开放、加快产能配套、严格品质管控。如果翻翻公司的财报，就会发现这几点和过往的重点内容差不多，甚至连细节内容都高度相似。（本文首发钛媒体App，作者｜翟智超）

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