商务部终止“双反”措施引港股啤酒股普涨，行业盈利空间有望进一步释放

8月7日，港股啤酒股迎来普涨。包括百威亚太（01876.HK）、青岛啤酒股份（00168.HK）、香港生力啤（00236.HK）、华润啤酒（00291.HK）、华润啤酒-R（80291.HK）等在内的多家啤酒企业股价都有不同程度地浮动。

截至今天港股收盘，百威亚太报收18.38港元，涨3.72%；青岛啤酒股份报收69.2港元，涨1.39%；华润啤酒报50.15港元，涨0.3%；华润啤酒-R报46.1港元，涨0.44%。

消息面上，上周五（8月4日）商务部宣布，自2023年8月5日起，终止对原产于澳大利亚的进口大麦征收反倾销税和反补贴税，即取消“双反”措施。

据悉，中国于2020年5月起对原产于澳大利亚的进口大麦征收反倾销税和反补贴税，为期5年。今年4月，应中国酒业协会申请，商务部决定对原产于澳大利亚的进口大麦继续征收反倾销税和反补贴税的必要性进行复审。

针对上述消息，中信建投表示，本次终止对澳麦的双反税收政策，有望缓解2024年啤酒企业原料成本压力，叠加包材成本下行，啤酒企业2024年利润有望表现一定弹性。国联证券亦表示，预计澳麦“双反”取消或对2024年啤酒企业成本端改善更为显著。

中国是全球最大的啤酒生产国和消费国，啤酒生产最主要的原料是大麦，约占总生产成本的15%，中国大麦供给高度依赖进口，2020年进口大麦数量占比达90%，进口大麦价格的变动对啤酒生产成本影响较大。澳大利亚曾是中国进口大麦的最大来源地，自“双反”措施实施后，国内厂商转向进口法国等国家的大麦，大麦进口均价上行明显，导致生产成本压力增加。

2022年1-9月，国内进口大麦价格的平均涨幅在26%左右，且未看到明显的下降趋势，当年12月更是迎来410美元/吨的历史高点。

值得一提的是，进入2023年，国内进口大麦价格开始回落，6月进口均价约347美元/吨，同比下降4.4%。“双反”税收取消后，国内麦芽加工企业、啤酒生产企业成本压力将进一步得到缓解。

国家统计局数据显示，今年上半年，啤酒行业整体继续保持增长势头。相对于白酒、葡萄酒产量下滑的现状，啤酒行业似乎并未受经济周期影响。产量方面，啤酒行业规模以上企业在2022年的产量依然总体向上，虽然尚未恢复到2019年3765.29万千升的水平。过去一年，纳入到国家统计局范畴的规模以上啤酒企业334家，完成酿酒总产量3568万千升，同比增长1.06%。人均占有量25.27升，比上年人均增长约0.1升。2023年上半年，啤酒行业产量进一步延续上升趋势，规模以上啤酒企业产量1928万千升，同比增长7%。

销量方面，国家统计局数据显示，2022年，规模以上啤酒企业实现销售收入约1751亿元，同比增长10%；实现利润总额约225亿元，同比增长20%。亏损企业累计亏损额约8.3亿元，比上年同期下降17.6%。较2019年，啤酒行业规上企业的利润总额增长了69%，接近翻倍。

另据已披露的半年报数据显示，二季度百威亚太收入增长超过20%，其中创新产品的收入实现双位数增长，超高端品类的销量实现双位数增长。该公司表示，在持续拓张高端及超高端的地域分布上，计划在2025年时将目前的230个分销地级市数量增长到250个，而其中超高端分销地市级将从60个增长至80个。

香港生力啤亦指出，公司上半年营收约4.16亿港元，约合3.83亿元，同比增长32.9%；毛利达1.65亿港元，较去年同期增长58.6%，毛利率为39.6%。（本文首发于钛媒体APP ，作者| 陈伟纳）

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