固生堂发布业绩预喜报告，溢利净额同比增加约68%-77%，公司股价涨超7%

8月9日，固生堂（02273.HK）股价迎来上涨，盘中高见7.13%，截至发稿前，该股报46.35港元，涨6.55%，当前公司总市值约111.61亿港元。

据悉，公司于近日公布了上半年业绩预告，截至6月30日，预期公司取得溢利净额约9000万元至9500万元，较2022年同期的5360万元增长约68%至77%；经调整净利润同比增加约55%至65%。

公司董事会认为，溢利净额的增加主要源于公司的业务扩张，包括线上医疗健康平台的医生数量增加、线下医疗机构数量增加及地域覆盖扩大。

近年来，固生堂通过自建和并购不断扩大公司的业务版图。

2020年至2022年，固生堂先后收购线上医疗健康平台白露、万家，搭建了自有线上医疗平台；并收购北京市昆仑医院有限公司、北京国宗济世中医医院有限公司、杭州大同中医门诊部、千诚护理院及回元堂国药馆的股权等，一步步扩大线下医疗服务网络。年报数据指出，截至2022年底，公司在全国14座城市经营共48家医疗机构。

进入2023年，公司持续进行业务扩张，具体包括：3月份收购昆山明泰及无锡李同丰两家医院的全部股权、6月份开设武汉首家分院及佛山禅城分院、7月份收购上海宝中堂崂山及峨山店。

对此，信达证券研报认为，随着固生堂收入规模快速增长，规模效应显现。2023年至今，固生堂已经新增6家门诊部，目前拥有56家门诊部，覆盖全国16座城市，随着公司扩张加速，全国中医诊疗市场呈现加速整合趋势，固生堂亦有望进一步提升市场影响力。

中信建投发研报指出，固生堂业绩预告略超该行此前预期。展望下半年，公司作为中医医疗服务龙头，门店经营有望保持良好经营趋势，叠加各地扩张计划的稳步推进，公司业绩有望回归快速增长轨道。长期来看，随着公司持续增强医师资源储备，不断提高获客能力及用户粘性，积极优化收入结构，逐步提升客单价，并通过云HIS系统赋能的数字化的标准运营体系，加强内部精细化管理，不断向连锁化、规模化迈进，预计公司门店管理效率及服务质量有望进一步提升。

同时，广发证券发布研究报告称，给予固生堂“买入”评级，考虑到中医医疗服务连锁机构的稀缺性，给予公司2023年PE55X估值，按照公司经调整归母净利润计算，对应合理价值为71.17港元。基于公司业务扩张的顺利进展以及线上线下平台的充分融合，该行预计公司2023年至2025年归母净利润分别为2.69亿元、3.57亿元、4.77亿元；经调整归母净利润分别为2.85亿元、3.73亿元、4.93亿元。

公开资料显示，固生堂主要从事中医药（TCM）医疗和健康服务，通过医疗健康解决方案分部、医疗保健产品销售分部两个分部进行经营活动。

其中，医疗健康解决方案分部通过线下医疗机构和线上医疗健康平台为客户提供中医医疗健康服务,包括咨询、诊断、处方服务、汤剂和理疗。医疗保健产品销售分部主要负责相关产品的销售。该公司的主要产品有阿胶、虫草、燕窝、石斛、西洋参等药材。该公司还提供蜂蜜、阿胶糕等营养品。

值得一提的是，固生堂是国内首家横跨北上广深等区域，集传统中医医疗、传统中医教学、中医推广等为一体的中医连锁机构，公司于2021年登陆港交所上市，成为港股市场为数不多的中医医疗服务标的。（本文首发于钛媒体APP ，作者| 陈伟纳）

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