击败特斯拉，单挑 BBA，理想二季度赢麻了

“我们有信心在 2024 年挑战 BBA 三家的中国区销量，努力成为销量第一的豪华品牌。”

在理想第二季度财报电话会议上，李想这样说道。

作为参考，有必要将 BBA 三家车企今年在中国销量情况列出来，上半年宝马、奔驰、奥迪三家传统豪华车企的销量分别为 39.26 万、37.72 万以及 32.6 万。

李想的雄心，可能有着他的底气。

从今年的 3 月份开始，理想就展现出了超出市场预期的交付状态。3 月份实现单月首度交付破万之后，理想这把销量的「火」越烧越旺， 6-7 月，理想汽车达成了连续两个月销量破 3 万的成绩，进一步稳固自己在豪华中大型 SUV 市场的品牌话语权。

风头无两的理想，财报数据的亮眼程度不言而喻。

有意思的是，财报电话会议期间，李想「忙里偷闲」在社交平台上发布了一张照片，上面列出了理想汽车在 2023 年最重要的五个任务。看起来，李想没有打算自满于当下，从产品、技术、商业、供应以及组织这五个维度出发，李想对「起航」后的理想提出了更高的要求。

毛利率击败特斯拉，释放研发潜力

聚焦昨夜公布的第二季度财报数据，理想的各项指标可以用出色来形容。

理想第二季度实现总营收 286.5 亿元，同比增长 228.1%；季度交付量达到 8.65 万台，同比增长 201.6%；二季度持续盈利，季度净利润为 23.1 亿元；其中，理想汽车毛利率表现亮眼，本季度毛利率增长至 21.8%，单车毛利率为 21%。

李想此前曾经向外界表示，20% 的毛利率是车企的一条健康「红线」，很多企业都在学习特斯拉和苹果，但是都没有掌握到了两者造血的关键，没有意识到毛利率对企业的重要性，想要维持长期稳定的研发，企业至少要保证 20% 的毛利率。

在李想看来，20% 的毛利基线更像是新势力行业中的一条「生死线」。

长期的重视，让理想在毛利率管理上收到了成效，算上今年的第二季度，理想汽车连续三个季度毛利率超过了 20%。2022 年第四季度，理想毛利率回归健康达到 20.2%，全年毛利率为 19.4%；2023 年第一季度，理想毛利率稳定微涨，数字来到 20.4%；刚刚过去的第二季度，数据增长到了 21.8%。

值得一提的是，在连续三季度的稳定增长下，理想在毛利率层面击败特斯拉，完成了对特斯拉的反超。根据特斯拉官方的季度财报显示，在去年的四季度，特斯拉的毛利率仍然在 23.8%，而在率先吹响价格战哨声之后，特斯拉在第一季度数据收窄至 19.3%，第二季度继续下滑至 18.2%。

处在产品交替期的特斯拉，的确面临着部分销量疲软的境况。马斯克曾经表态，特斯拉将会坚持牺牲利润拉动交付量，尽管二季度的营业利润同比略有下降，但「让利促销」的策略奏效，9.6% 的营业利润水平让损失毛利率的特斯拉，重新找到了平衡。

当然，除了纸面数据上的领先，毛利率还与车企的研发支出紧密挂钩。有钱才能够实现「技术造血」，连续三季度的健康毛利表现，有望进一步释放理想的研发潜力。

据相关统计数据显示，新势力「蔚小理」三家，理想的研发投入在发展初期一直低于蔚来、小鹏，但在去年开始，理想的研发支出开始加大，逐步追上其他两家的步伐。2020-2022 年，蔚来、小鹏、理想的研发总支出分别为 179 亿、110.4 亿以及 111.6 亿元。

理想研发支出的加大，可能与智能驾驶以及新一代智能座舱相关。

在第二季度财报电话会议上，李想透露了理想在智能驾驶方面的进展和努力。今年 6 月，理想在北京望京路段开启了中国首个不依赖高精地图的城市 NOA 以及通勤 NOA 试驾，并且逐步向北京、上海的早鸟用户推送了理想 NOA 功能；在感知方面，理想内部团队借助创新的 NPN 特征和 TIN 网络增强 BEV 模型，达到实时感知复杂路况的效果。

马东辉（理想总工程师）认为相比于同行竞争对手，理想在感知、规控算法领域具备一定的优势，最大的优势来自理想拥有国内最大的智能驾驶车队，截至目前为止理想高速 NOA 已经超过了 2.3 亿公里。

除了高速 NOA，另一个有趣的点在于理想的 Mind GPT。在理想首个家庭科技日上，理想发布了自研认知大模型 Mind GPT。马东辉解释，理想已经具备了 Mind GPT 全栈自研的能力，在确保 Mind GPT 准确性和个性化能力之后，内部团队采用了近 160 亿个参数加强搜索和推荐能力。理想有信心加速大模型落地的同时，在明年将城市、高速 NOA 全部打通。

尽管在今年的第二季度，理想的研发支出占比仍然没有超过 10%，但是在连续三个季度毛利率超过 20% 之后，理想在研发费用支出上显然会更加游刃有余。在未来纯电车型的推出以及智能驾驶的持续发力下，理想的研究费用预计还会迎来一个「跃升期」。

理想出拳，拳拳到肉

把视线拉回到销量交付上，过去的整个第二季度，理想可以说是赢「麻」了。

第二季度，理想总交付量达到 8.65 万台，几乎是去年同期的 3 倍。理想 L7 在本季度继续蝉联 30 万以上中大型 SUV 的销量冠军，成为了 L 系列组合拳中的「重拳」车型。

不过，真正让人感到惊讶的是理想 L8 的表现。李想曾经提到，在 L 系列三台 SUV 中，L8 相比起来市场表现不佳，但在理想 ONE 正式退出新车舞台后情况发生了改变。据理想内部团队透露，理想 ONE 的潜在用户几乎没有流失，绝大部分的用户转化成为了 L8 车主，理想 ONE 车主的超高转化率远远超过了理想的内部预期，L8 的市场表现因此被成功激活，成为 30 万以上六座 SUV 的首选车型。

理想打拳，拳拳到肉。

L7/L8 的两组拳力度够重，但理想还不满意。在本月月初时候，理想在推出了理想 L9 新车型——L9 Pro。相比 Max 车型，L9 Pro 主要削减了智能驾驶硬件成本，搭载地平线征程 5 芯片以及理想智驾 AD Pro 系统，去掉了顶置的激光雷达组件。

成本削减后，理想 L9 Pro 仅支持高速辅助驾驶功能，车身硬件算力无法支撑城区 NOA 的运行。不过，用户放弃高阶智能功能可以换来 3 万元的价格优惠，定价 42.98 万的 L9 Pro 相比 Max 版本定价下调了 3 万。

剥离高阶智驾之后，理想的销量再次被激活。根据相关销量统计信息显示，在 L9 Pro 交付的首周内，理想汽车的周销量（7.31-8.6）达到 0.72 万台，稳坐新势力交付周榜榜首。

剥离高阶智驾硬件，无疑是一招「妙手」。在智能驾驶还不能成为刚需的现今，降低智能硬件成本，保留底盘硬件一致才是正解。大部分的 L9 潜在用户往往更加在意车辆舒适性和娱乐性，舍弃非刚需的智驾硬件，降低上车门槛再好不过。

这一点，我想理想应该很早就在 L7/L8 上面感知到了。在理想公布成为全球空气悬架车型销量最大品牌的消息前，理想就发现了 L8/L7 的车主用户选择魔毯版本的比例高达 80% 以上，「舒适性」几乎就是理想的命门，剥离智能硬件，标配空气悬架让「路人」对 L9 Pro 的好感度大增。

除了新产品的性价比推动，理想也在解决制约销量的产能问题。马东辉透露，目前理想的产能瓶颈主要在零部件的供应环节，理想内部已经在第二季度制定了产能提升计划，零部件产线的调试和验证还需要一点准备的时间，很快就可以释放出新的产能。

新产品和新产能互相打配合，理想在第三季度有望再创新高，完成预期的季度销量破 10 万，应该不会是问题。

MEGA 提前曝光，要做销量第一

好消息不止在财报数据，理想的首款纯电车型也有了新的消息。

对于理想来说，过渡纯电就是现阶段的头等大事。从增程迈向纯电，理想将「胜负手」的重任交给了一台 MPV 车型——MEGA。

MEGA 的原型车在昨夜遭到了曝光，我们可以通过曝光图发现一些有设计细节。有意思的是，理想在风阻处理上下了大功夫，隐藏式门把手、独特极致的「子弹头」外观设计就是为了降低风阻而服务。

对于一台 MPV 来说，空间是最关键的衡量指标。得益于纯电的能源架构，MEGA 的前机舱能够最大限度地收窄，为 MPV 车内留下更多的乘坐空间，把视线转移到车内的底座位置，可以隐约看到三条粗大的滑轨设计，按照李想透露的 8 座（233 布局）MPV 的定位思路，二排座椅可以通过电动滑轨移动，方便三排乘客下车。值得一提的是，MEGA 的三排空间应该可以竞争同级别最大空间了。

仪表台中控部分，MEGA 应该继续延续了理想 L9 的内饰设计，左右门板的皮质包边以及双屏的布局，不过理想内部团队预计会对空调出风口造型做出一定的调整优化。

在后备厢的处理上，理想内部团队也给出了不同于同行的解决方案。通过泄露的原型车图片我们可以发现，MEGA 的后备厢铰链并不在车顶尾部，而是选择了一个更加深入的位置。采用这个设计后，MEGA 有效增强了装载灵活性。

在财报电话会议上李想对 MEGA 寄予了厚望，在理想团队的预期中，MEGA 可以成为 50 万以上销量第一的产品，不分能源形式不分车身形式。作为参照，现在 50 万以上车型市场卖的最好的是宝马 X5，月成交量超过 8000。

MEGA 想要成为 50 万以上的销冠，就必须迈过 8000 台这个坎。

有充足的信心和乐观的预期是好事，但是对于一款纯电 MPV 车型来说，这个目标还是太过于乐观。

事实上，国内的 MPV 市场份额一直都稳定在 5% 左右，蛋糕并不大。以成绩最好的新能源 MPV 腾势 D9 为例，均价 43 万的价格同样是立足高端，在近半年以来，腾势 D9 的累计销量为 5.63 万台；同品类销冠 GL8 累计销量甚至突破了 6 万，本就份额不大的豪华 MPV 市场，MEGA 想要从两者手中抢走销量绝非易事。

抛开市场层次，只从同级别产品出发。想要超过宝马 X5，MEGA 的近半年销量需要突破 4.4 万台。作为对比，定位相似的极氪 009 的近半年销量将将破万，而理想自家的 L8 销量也不过是 4.8 万。

MEGA 要达成目标，难度可想而知。

在理想的蓝图计划中，MEGA 仅仅只是品牌纯电化的开端，在明年理想会发布四款车型，其中包括 3 款纯电车型以及 1 款增程车型。有了强势的二季度表现做底气，理想这艘即将转向纯电的大船，看起来还足够稳健。

回归到李想本人给理想设下的 5 个关键命题，技术、供应、组织、商业都走在了正确的道路上，BEV 的产品价值如何实现，MEGA 会告诉我们答案。

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