强邦新材：净利润下滑期间进行分红，多名供应商被曝遭处罚 | IPO观察

拟冲击印刷版材第一股的安徽强邦新材料股份有限公司（以下简称“强邦新材”），近期完成二轮问询回复，IPO进程进一步推进。

从披露的招股书来看，以郭良春为核心的家族成员为公司实际控制人，强邦新材是一家典型的家族企业。2020年、2021年强邦新材连续两年分红，这期间强邦新材净利润正处于下滑的阶段。销售模式方面，强邦新材近九成收入来自经销商模式，其中有不少经销商是公司的关联方，如SPE、香港强邦等。钛媒体APP还注意到，近几年强邦新材的重要供应商在多次检查中被曝出问题，且与安徽金誉材料股份有限公司（以下简称“金誉股份”）披露的数据对不上。

郭良春家族“一言堂”

招股书显示，强邦新材主要从事印刷版材的研发、生产与销售，主要产品包括胶印版材和柔性版材，其中胶印版材主要有热敏CTP版材、UV-CTP版材等，柔性版材主要有传统型柔性感光树脂版、数码型柔性感光树脂版。

强邦新材身上有着明显的家族企业色彩。2010年11月，郭良春、王玉兰夫妇以货币共同出资设立公司，注册资本为3000万元，第一期实缴出资900万元。

成立至今，强邦新材未有外部资本进场。截至招股书签署之日，郭良春、王玉兰夫妇通过元邦合伙100%出资份额间接持有公司51.75%的股份，郭良春和王玉兰及其子郭俊成和郭俊毅直接持有公司35%的股份。此外，郭俊成和郭俊毅通过强邦合伙和昱龙合伙分别间接持有公司2%和0.65%的股份，郭良春家族直接和间接合计持有强邦新材89.4%的股份。郭俊成为强邦合伙执行事务合伙人，认缴出资比例为24.24%，郭俊毅为昱龙合伙执行事务合伙人，认缴出资比例为13%，强邦合伙和昱龙合伙分别持有强邦新材8.25%和5%的股份。因此，以郭良春为核心的家族成员为强邦新材实际控制人。

目前，郭良春为强邦新材董事长、总经理，郭俊成担任公司董事，郭俊毅担任公司副总经理。

钛媒体APP注意到，郭良春家族中有不少亲属也在公司任职。强邦新材董事、副总经理林文丰、监事会主席娄立斌以及董事、副总经理李长华均系王玉兰之兄弟姐妹之子。

在一位业内人士看来，家族企业实控人的意志会直接影响企业发展战略的制定。一般而言，绝对意义的一股独大不利于公司形成有效决策，也不利于形成有效公司治理。要杜绝家族企业滥用实控权，根本的是要建立现代法人治理架构，完善内控制度。

强邦新材提示风险称，实控人郭良春家族持股比例较高，可能通过股东大会和董事会对公司实施和重大影响，通过行使表决权的方式选举董事和聘任高级管理人员、修改《公司章程》、确定股利分配政策等，对公司的重大经营决策业务以及业务、管理、人事安排等方面施加控制和影响，从而形成有利于实控人的决策并有可能损害公司及其他中小股东的利益，从而给公司持续健康发展带来风险。

钛媒体APP注意到，强邦新材分别于2020年、2021年现金分红3375万元、500万元，绝大部分进入了实控人一家的腰包。

需要注意的是，在上述分红的这两年，强邦新材的净利润出现明显下滑。数据显示，强邦新材2019-2022年实现的营业收入分别约12.65亿元、10.93亿元、15.03亿元、15.88亿元，对应的归母净利润分别约1.25亿元、0.77亿元、0.7亿元、0.99亿元。尽管2022年归母净利润有所回升，但仍未恢复至2019年的水平。

九成收入依靠经销商模式

强邦新材的收入来自经销、直销两种模式，其中经销模式为主。2020-2022年，强邦新材来自经销模式下的收入分别约10.62亿元、14.55亿元和15.32亿元，占主营业务收入的比例分别为98.42%、98.65%和98.35%。

强邦新材列举同行公司中，汇达印通（873222.NQ）、天成股份（831048.NQ）、新图新材（837145.NQ）3家公司主要以直销为主，但未披露经销商模式的销售比例和毛利情况。

强邦新材谈到，公司通过经销商模式实现的销售比例大于同行业可比公司，主要原因为终端客户包括印刷厂、制版企业，具有地域分布广、较为分散的特点。公司营收规模远高于同行业可比公司，采取经销模式可以降低沟通成本，可集中精力和资源加强对产品的创新和研发；同时可以充分利用经销商本地化、专业化、靠近终端客户的渠道优势，更好地满足终端客户的需求，以扩大产品的市场影响力及销售规模。

招股书披露，强邦新材2020-2022年的经销商数量分别为249家、241家、266家，与强邦新材存在直接关联关系的有9家，其中SPE为重要大客户。

钛媒体APP通过梳理发现，SPE是西班牙ABE集团设立的公司，强邦新材与ABE集团合作始于2007年，上海强邦控股股东香港强邦于2019年参股SPE成为其股东，上海强邦不再从事印刷版材业务后，2021年香港强邦退出SPE公司，由强邦新材继续出资120万欧元占SPE公司20%股权。

ABEZETA，S.A.也是ABE集团的子公司。2020-2022年，强邦新材来自ABEZETA，S.A.和SPE的销售金额分别约1.1亿元、3.1亿元、3.54亿元，占比达到10.07%、20.63%、22.31%，2021年、2022年ABEZETA，S.A.和SPE（合并后的销售收入）为第一大客户。

招股书披露，香港强邦承担海外贸易业务的职能，公司将香港强邦作为外销的贸易平台公司，部分出口销售先由强邦新材出售至香港强邦，再由香港强邦作为贸易平台留存合理毛利对外销售。2020年强邦新材来自香港强邦的收入为4254.5万元，为当期第五大销售客户。2020年10月起，为减少和规范关联交易，强邦新材直接对外出口销售，与香港强邦之间未再发生关联销售。

多名供应商被曝在检查中存问题

近几年，强邦新材的重要供应商在多次检查中被曝存在问题。

据招股书显示，2020-2022年强邦新材的前五大供应商榜单里皆出现了威海海鑫新材料有限公司（以下简称“威海海鑫”），期间强邦新材向威海海鑫采购铝卷的金额分别约1.12亿元、1.89亿元和1.66亿元。

有报道称，威海海鑫在2021年威海市第三次部门联合集中抽查中被相关部门发现存在问题并被责令改正；当年，威海海鑫还在威海市生态环境局的抽查中被发现问题。2022年，威海海鑫又分别在威海市生态环境局和威海市环翠区应急管理局的抽查中被发现问题。

江阴博威合金材料有限公司（以下简称“博威合金”）为强邦新材2020年第二大供应商。据报道，2020年博威合金在江阴市市场监督管理局对特种设备使用单位的监督检查中被发现问题并责令改正。此外，据锡澄环罚书字﹝2021﹞第05042号行政处罚决定书，因博威合金排放废气超标，2021年8月7日，无锡市江阴生态环境局对其处以罚款29万元的行政处罚。2021年、2022年博威合金未能进入前五大供应商名单中，双方合作是否终止？上述供应商被罚是否对公司IPO形成实质性障碍？

据招股书披露，2020年强邦新材向其第五大供应商金誉股份采购铝卷的金额为8102.38万元。金誉股份2020年年报显示，其当年对第四、五大客户（不具名）的销售额分别为1.15亿元和6683.34万元，与强邦新材披露的数额存在千万元的差距。为何与金誉股份披露的数据存在差异？真实交易情况是怎样的？

针对上述相关疑问，钛媒体APP向强邦新材发去调研函，但截至发稿，未收到相关回复。（本文首发于钛媒体APP，作者|刘凤茹）

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