新大洲A：5年亏损超20亿元，公司董事长薪酬却翻倍，股权激励遭质疑

新大洲A（000571.SZ）近期因股权激励计划收到深交所的关注函，被质疑是否存在向公司管理层变相输送利益以及损害中小股东合法权益的情形。

8月16日晚间，新大洲A回复了深交所的关注函，称针对股权激励计划，公司结合企业实际情况、未来战略规划以及行业的发展等因素综合考虑而制定对应的考核目标，并对上述质疑进行了否认。

曾被誉为“摩托一哥”的新大洲A，自上市以来，公司一直在寻找新的商机和业务增长点，涉足过游艇、物流、医疗等领域多个领域，历经辗转。如今，公司早已剥离摩托上市主业，转而着手经营起煤炭和牛肉食品的业务。

纵观新大洲A近年来的发展情况，自2018年起，公司便一直处于亏损状态，5年亏损累计超20亿元。而公司发展了6年的牛肉食品业务目前也处于亏本状态。亏损之下，公司高管薪酬却在增长，如今，公司又提出了股权激励计划。

二级市场方面，截至8月17日收盘，公司股价报收2.48元，涨幅1.64%，目前总市值为24.19亿元。

5年亏损超20亿元，公司业务发展备受挑战

据悉，8月8日，新大洲A推出2023年限制性股票激励计划（草案），公司拟向11名激励对象授予的限制性股票数量为2740万股，占激励计划草案公告时公司股本总额的3.37%。其中首次授予2195万股，授予价格为1.28元。

本激励计划首次及预留授予的限制性股票的解除限售考核年度为2024-2025年两个考核年度。具体来看，公司第一个解禁期的考核目标是要求2024年的扣非净利润不低于1000万元，则公司的限售系数就会解除（即解锁100%）；若当年扣非净利润不低于800万元，则解锁80%。 

第二个解禁期的考核目标要求公司2025年的扣非净利润不低于3000万元，则解锁100%；若扣非净利润不低于2400万元，则解锁80%。

需要说明的是，自2018年起，新大洲A便一直处于亏损状态。2018年-2022年，公司归母净利润分别为-8.78亿元、-6.13亿元、-3.32亿元、-1.47亿元、-3767.9万元，5年亏损超20亿元；扣非净利润分别为-8.78亿元、-4.98亿元、-2.17亿元、-9803.24万元、-2886.16万元。

另据新大洲A披露的半年度业绩预告显示，公司上半年将亏损1900万元至2400万元，公司仍处于亏损状态。基于此，新大洲A被质疑业绩考核指标的合理性。

新大洲A发家于摩托制造，2006年，公司完成了对五九集团的收购，开始投身于煤炭能源产业。2016年，公司加快产业结构调整，开始进入牛肉食品产业，完成了对乌拉圭牛肉屠宰及加工厂资产的收购，逐步完成对摩托车资产的剥离。目前，公司主要以煤炭及牛肉产业为主。

公司的煤炭产业主要由子公司五九集团负责经营管理，五九集团是内蒙古呼伦贝尔地区唯一一家长焰煤生产企业，主要业务是煤炭的采掘及销售。

去年，得益于国内煤炭价格上涨利好影响，五九集团煤炭销售单价由2020年的235.56元上涨至418.08元，因此新大洲A煤炭业务板块收入同比增长，公司煤炭产业在生产安全、营业收入、利润总额均创出历史最好水平。

不过，进入2023年以来，煤炭市场整体供应相对宽松，煤炭价格呈震荡下行走势。受此影响，上半年煤企业绩普降，山西焦煤（000983.SZ）、中国神华（601088.SH）、陕西煤业（601225.SH）业绩均出现下滑。

此外，回函显示，我国进口煤均价同比下降17%，其中，澳大利亚和俄罗斯出口的高热值煤炭（5500大卡）的离岸均价均下降了约35%，印尼出口的低热值煤炭（3800大卡）的离岸均价下降了约18%。

受进口煤炭的影响，内蒙煤炭市场持观望态度，五九集团上半年销售单价同比下降，两矿井库存煤增加。可见，公司的煤炭业务受到挑战。

而新大洲A的牛肉业务发展更不顺利。公司的牛肉食品主要由位于乌拉圭的两个全资子公司22厂和177厂开展业务，从事牛肉屠宰加工业务，并将海外牛肉进口到国内市场。

2021年10月，公司的乌拉圭22厂被暂停输华牛肉，导致停产一年，直到去年10月才逐步恢复生产，影响了全年产销量。除停产原因外，还受到处理库存和退运货物因素影响，及乌拉圭活牛采购价格上涨等，造成销售价格与成本倒挂，导致牛肉业务连续两年经营亏损。

2023年以来，全球牛肉市场供大于求，加之中国国内市场需求并未如预期快速恢复，国内牛肉库存量大，中国大陆牛肉进口均价整体保持低位运行，乌拉圭已出现部分屠宰企业停产等现象。

必孚（中国）数据显示，2023年上半年，中国大陆自乌拉圭进口牛肉14.4万吨，相比去年同期所达峰值明显下滑近三成。

无论从公司目前的经营状况还是所在行业的发展趋势来看，公司未来的发展备受挑战。

亏损之下，公司高管薪酬增加，股权激励被质疑

除此之外，深交所还对新大洲A此次股权激励中高管获授的限制性股票数量占比相对较高的合理性、高管考核评级等方面进行追问，并质疑是否存在向公司管理层变相输送利益的情形。

钛媒体APP注意到，公司曾在2021年9月提出过一次股权激励计划。当时，公司股权激励对象共14人，其中董事长韩东丰、副董事长马鸿瀚、董事王晓宁、董秘任春雨4名高级管理人员占授予限制性股票总数的比例为68.79%。不过，因在后期筹划阶段公司时间安排上出现问题，导致在规定时间内未完成股权的登记工作，最终被宣告终止。

而在本次股权激励的11名对象中，韩东丰、马鸿瀚等4名高管亦在名单中，占授予限制性股票总数的比例超过70%。因此被深交所质疑是否存在向公司管理层变相输送利益的情形。

此外，本激励计划还对激励对象设置了个人层面绩效考核目标。参与对象只有在公司层面业绩考核目标和个人层面绩效考核均达标且满足锁定期要求的前提下，才可将其获授的限制性股票分批次解除限售。

看似公司此次考核激励加大了难度，实际上公司个人层面绩效考核标准中考核等级A（杰出）、B（优秀）、C（良好）的个人层面系数均为100%。

钛媒体APP注意到，上述情况也并非是新大洲A的个例，在诸多上市公司发布的股权激励计划中，个人层面绩效考核为“良好（C）”及以上，个人层面当年度则为100%解锁的案例也是存在的，如润北航科（001216.SZ）、佛山照明（000541.SZ）分别于7月11日、6月13日发布的2023年限制性股票激励计划均是如此。

新大洲A在回函中表示，针对股权激励计划，公司结合企业实际情况、未来战略规划以及行业的发展等因素综合考虑而制定对应的考核目标，并否认公司存在向管理层变相输送利益以及损害中小股东合法权益的情形。

尽管公司进行了否认，钛媒体APP注意到，韩东丰、马鸿瀚、王晓宁以及任春雨4人去年的年薪分别为174.9万元、196.8万元、128.1万元以及103.6万元，较2021年分别提升了196%、32%、25%、13%，其中董事长韩东丰的薪资比上一年增长了近2倍。

可见，尽管新大洲A连年亏损，却依旧难挡提薪的步伐。如今，针对管理层，公司又提出了股权激励计划。(本文首发于钛媒体APP,作者|李若菡)

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