益佰制药上半年净利微增，集采和高商誉双压力悬顶 ｜看财报

来源于视觉中国

近年来，老牌上市公司益佰制药（600594.SH）业绩起伏不定，因商誉减值导致2018年、2022年巨亏后，今年上半年业绩呈微增态势。

8月18日，益佰制药（600594.SH）发布半年报，公司今年上半年实现营收14.79亿元，同比微增2.83%，同期净利润为1.28亿元，同比微增0.84%，扣非后净利润为10.41亿元，同比下滑12.28%，基本每股收益为0.162元，同比微增1.25%；截至6月末，公司经营现金流净额为2.02亿元，同比增长76.36%。

在公司看来，业绩变动的主要原因在于行业变动及集采降价等。钛媒体APP了解到，2022年公司主要产品注射用洛铂注、艾迪注射液、银杏达莫注射液等产品的产销量皆呈下滑态势。

业绩承压，部分中选集采产品量价双降

营收净利微增，扣非后净利润呈双位数下滑，业绩承压。公司在半年报中认为行业政策等是原因之一，其表示：“2023年上半年，在复杂严峻的宏观经济和医保政策影响下，医药行业发展面临较大的压力。”

来源于益佰制药半年报

具体而言，医保控费、集采等是益佰制药口中的具体行业原因。据2022年年报，公司旗下产品注射用洛铂注、艾迪注射液、银杏达莫注射液、葆宫止血颗粒、复方斑蝥胶囊销量全线下滑，分别同比下降30.94%、28.10%、20.49%、20.29%、17.29%。

其中，注射用洛铂（10mg）、艾迪注射液（10ml）2022年3、4月中选广东联盟集采，涉及多个省份，二者的中选价格分别为359.1928元/支、18.27元/支，降幅18%、13%。今年6月份，公司旗下复方斑蝥胶囊、银杏达莫注射液中选“全国中成药采购联盟集中带量采购”，中选价分别为62.11元/粒、10.21元/支（10ml），降幅分别为42%、47%。

行业人士分析认为，集采后相关药品市占率会有一定程度提高，若销售端起量显著，且足以覆盖对应产品的价格降幅，叠加相关销售费用下滑等，将会利好公司业绩；反之，则可能导致公司对应产品销售额下滑，同时亦要考虑主体市场在院外或院内等因素。

行业方面，整体确实也呈下滑态势。据国家统计局数据显示，2023 年上半年，我国医药制造业规模以上工业企业实现营业收入12496.00亿元，同比下降2.90%；实现利润总额1794.50亿元，同比下降17.10%；医药制造营业成本7130.10 亿元，同比下降1.80%。

频繁收购的“后遗症”，商誉原值高达22亿

据半年报，截至今年6月末，公司商誉账面原值高达21.70亿元，其中商誉减值准备金额高达20.05亿元，包括收购德阳肿瘤医院、绵阳富临医院、海南长安制药、天津中盛制药、贵州民族药业等所形成的商誉。

来源于益佰制药半年报

值得注意的是，近十年来，公司两次巨亏，均因“计提商誉减值”。2018年，益佰制药因计提商誉减值准备，导致业绩断崖式下跌，巨亏7.25亿元，同比大幅下滑287.21%；2022年，公司在营收增长18.27%的背景下，净利润却巨亏4.26亿元，同比大幅下滑274.94%。

公司2022年计提商誉减值准备6.14亿元，包括对贵州民族药业、贵州益佰女子大药厂、长安制药、德阳肿瘤医院的商誉进行计提。

在2015年左右，公司提出“聚焦大肿瘤、拥抱互联网”，此后便在该战略下频频展开收购。回溯来看，公司当年的收购颇为激进。以德阳肿瘤医院为例，2021年时益佰制药以高达715.61%的增值率展开收购，然而，在2022年年报中，公司就对该医院计提商誉减值准备高达2.02亿元。

针对今年是否可能会有计提大额商誉减值准备等问题，钛媒体APP联系公司并发函，截至发稿暂未获得回应。

（本文首发于钛媒体APP，作者 | 张海霞）

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