张勇，马化腾和刘强东们一起结束了“过渡期”

阿里，腾讯和京东在过去两周先后发布了这个自然年的二季度财报。这可能是这三家互联网公司最近很长一段时间里最有意义的财报。

它们的重要性可能并不在于某些大的财务指标上，而在于三个公司和背后的一号位/创始人都明确的度过了各自的某个关键转折点。人们都知道的是张勇结束了自己作为阿里CEO的最后一个财报会，但事实上对于随后发布财报的京东和腾讯来说，马化腾和刘强东各自也用真切的财务表现告别了自己的某个重要的漫长“过渡期”。

张勇将于9月10日卸任阿里董事会主席和CEO职务，这次财报是他最后一次主导的财报。三月以来，阿里巴巴的“1+6+N”快速展开，但随着具体细节铺开，它其实更像是“1+5+n-1”——其中阿里云将完全分拆，阿里巴巴不占任何股份，说是“-”比“+”更准确。而将要全身心投入阿里云的张勇留给自己作为CEO的阿里巴巴的最后一个财报作品是，在1+5+n-1里，“+”的部分各个均有拿得出手的成绩。

其中国际业务、本地生活、菜鸟、大文娱收入同比增速都超过29%，而重头戏是即将重新成未来阿里一半营收来源的淘天，在连续7个季度下降或个位数增长后，在“拆分”后的首个财季就恢复了双位数的增长，毛利率恢复到40%的水位线，淘宝DAU也恢复了6.5%的增速。

反观“-”，阿里云则是一个低于预期的个位数增长，仅为4.1%，但从下一个季度的角度来看，这就是一个较低的基数。而且财报中也提到，AI带来的新收入增长刚刚开始，在一个即将出现实质收入的前期阶段。

这些实打实的财务数据，显然是在证明这个公司三月开始的一系列剧烈而快速的变革的正确性，背后也是在“拆分”初期提到的“内部结算”问题的交代。对于留在体内纷纷要独立估值或融资的“+”，有了展现给外界的最重要财务参考，对于自己要全权负责的“-”，有了节奏更长的铺垫。

张勇给自己做CEO的阿里在过去几年漫长低谷过渡期里最终找到的解题思路配上了一个合格的告别作。他和阿里都可以松口气进入新阶段。

而对于这一季度京东的财报，很多分析都聚焦在百亿补贴，并认为从最终数据表现看这个策略似乎出现了左右互博的纠结表现。

但作为新策略执行的第一个季度，刘强东的京东更像是在做第一场实验：换了人，调整了组织，统一了思想，首先要确认的是能不能把创始人的意志执行下去，同时不会有大的动荡。

在百亿补贴刚出现时，人们没有具体的表现可以参考，但一个确定的东西是，一个自营属性的电商做补贴，和一个下沉平台的补贴路数与目的是不同的，内部去评价的数据维度也会不同。具体来说，也就是既然要发展三方，就必然要让渡一部分原本围绕在自营的资源，而那些不能让渡的是否能稳住要用第一个季度来验证。结合财报和电话会上的回答来看，这个实验阶段最重要的是利润率，是核心的3C品类。

根据财报，京东二季度新增商家数量同比增速达到417%，而与此同时京东核心的3C产品收入为1521.31亿元，同比增长11.4%，带动整体营收增长。公司整体的经营利润率为2.9%，比过往的水平有差距，但本季度却是同比和环比均出现增长。

京东CFO也在电话会上再三强调核心品类的表现，称京东个人电脑、家用电器产品的市场占比、客户留存度、用户池规模均是双位数增长。

从这几个数据来看，这个围绕价格的策略会继续，并且成为京东接下来的主线。过往所强调的供应链，新实体经济等，都统一到这个主线之下，不再有不同路线。刘强东一个因自己不得已的缺席而出现的几年的过渡期也结束了。

与其他家相比，最近多次的腾讯财报往往平淡如水，只因为微信相关的数据披露总是显得无关痛痒。

它一直像隐藏在巨大母体下的产品，尽管人人都知道，母体的压力迟早传递到这个有巨大能量的个体上。而这也是本季度财报之所以与以往都不同的所在，腾讯首次公布了视频号的广告收入。而且，首次公布，就成了完全的主角，它已经突破了30亿元。此外财报电话会里视频号被提到25次，在巧妙问答之间，腾讯还透露视频号总用户使用时长同比几乎翻倍，表示围绕它已经“初步建立一种高增量利润的重要收入流”，并披露了直播电商第二季度的交易额同比增速为150%。

都是过往市场上探着头想要得知的微信商业化数据。

马化腾在去年年底的内部讲话里把视频号称为全村希望，但这不能只是一个在内部领奖的称谓，而需要开始担起它作为腾讯的一部分，在这家公司整体展示商业化和增长时应该担负的责任。

在过往，微信的广告和商业价值都隐藏在诸如企业服务收入披露或者财报会上的口头披露中，这一次第一次“独立”的出现，打开了一个缺口，可能意味着马化腾真正结束了一个把微信区别对待的漫长阶段，或者至少是结束的开始。

很少有一个财报季像这次这样，这些过渡期里各自面对的问题也是定义这些公司下一个阶段发展方向的问题。这是一个重要的财报季，它的重要性体现在这些具体而关键的指标和信号里，而且这种重要性可能越往后越显现出来其意义。

这些公司接下来一个周期的主线，可能都会在这季度财报中找到最早的几根线头。

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