中兴通讯：营收增速放缓，国际业务萎缩，冲击世界500强挑战不小｜看财报

日前，中兴通讯（000063.SZ）发布2023年半年度报告。报告显示，公司实现营业收入607亿元，同比增长1.48%；归母净利润54.7亿元，同比增长19.85%；扣非净利润为49.1亿元，同比增长31.78%。对此，公司表示，上半年营业收入同比增长主要由于运营商网络营业收入同比增长所致。

虽然公司业绩出现增长，但是二级市场股价却冲高回落。截至8月21日收盘，公司股价收报于34.6元，下跌0.03%，总市值1665亿元。钛媒体APP注意到，此前公司股价突遭大跌，彼时市场传言公司中报业绩或有变化，而如今财报似乎印证了部分市场传闻。此外，虽然公司本次经营业绩延续上一年的良好增长势头，但对比往年中报营收增速，此次却有所放缓。

部分市场传闻得到印证

资料显示，公司是全球电信市场的主导通信设备供应商之一，致力于为客户提供ICT产品及解决方案，集“设计、开发、生产、销售、服务”等一体，聚焦“运营商网络、政企业务、消费者业务”。

8月7日午后，公司股价突然跳水大跌，报收36.75元，成交额91.15亿元。由于公司是市场公认的白马股，股价突然异动，自然引发市场高度关注。对此，当时分析人士认为，这与一则传闻有关。该传闻涉及三个方面，第一，德国政府目前正在评估华为和中兴通讯的某些设备，是否应该被禁止进入其电信网络。第二，公式下调二季度业绩指引，预计净利润为29亿元，同比增长23%，低于之前市场预期30%以上的增速。第三，中国移动今年5G投资缩减160亿元，在1842亿元总投资中，有450亿元投到算力网络。

对于上述传闻，公司当时并未作出具体回应，仅表示公司经营正常。而第一条传闻，分析人士也给予否认，因为，德国市场为中兴通讯贡献的收入占比较小，影响不大。至于第三条传闻，中国移动和公司均未明确回应，有待未来业务验证。

不过，其中第二条业绩传闻，本次公司的半年报似乎有印证。财报显示，今年一、二季度，公司实现的净利润分别为26.42亿元、28.3亿元，同比增长19.2%、20.46%。从数据来看，公司二季度的净利润不仅是低于传闻中的29亿元，而且连增长幅度也低于传闻中的23%。值得一提的是，今年二季度，公司投资净收益为-4.92亿元，这可能是影响二季度净利润低于预期的主要原因。

营收增速较前两年放缓

2019年6月，工信部向中国移动、中国联通、中国电信和中国广电发布4张5G牌照，随后5G建网高峰期正式来临。而公司作为我国头部通讯设备企业，中兴通讯自然也迎来发展机会，使其营收也出现快速增长。

2021年年报披露，公司总营收实现1145亿元，其中运营商业务757亿，占比66%。这样看来，公司似乎已走出2018年制裁的阴霾。不过，在进入2022年，公司营收增速开始明显放缓。2023年上半年，虽然公司经营业绩延续上一年的良好增长势头，但增速仅为1.48%，而2021年和2022年中报营收增速分别为12.44%、12.71%。

为何增速放缓？一方面，公司主业为通讯设备制造，运营商对设备的需求是其营收增长的源动力。而近年来随着5G建网高峰期临近结束，设备的需求增速放缓，进而影响业绩。

另一方面，从行业上来看，公司还受到消费电子行业需求疲软影响。其中，司的第二产业就是消费者业务。受国际形势以及新冠疫情等影响，整个消费电子行业需求呈明显下滑趋势。虽然，公司“以手机为核心，大力拓展个人及家庭智能化产品”，营收实现逆势增长，但大环境遇冷，公司也难以独善其身，增速难免降低。

更为关键的是，公司接下来可能还要面临通信市场需求收缩的挑战。研报显示，三大运营商5G的资本开支高峰主要集中在2020年—2022年，之后就进入下降阶段。市场研究公司DellOro Group认为，5G建设速度放缓，成为设备商需要面临的挑战。另外组件短缺、美元走强、供应商退出俄罗斯，以及日本和印度的无线业务活动放缓等因素，也都是全球通信设备市场增长放缓的主要因素。

值得一提的是，此前在发表2022新年致辞时，公司董事长李自学将2022年视为战略超越期，并表示希望在未来2-3年内进入世界500强。而2022年进入《财富》世界500强的门槛（最低收入）已跃升至286亿美元（约合1983亿元）。这个数据对于目前营收放缓的中兴通讯来说，可能是个不小的挑战。

国际市场业务萎缩

2018年，中兴通讯营收855亿元中的311亿元来自国际市场，占比36%；2020年，公司营收1014亿元中的334亿元来自国际市场，占比33%；2021年，公司营收1145.22亿元中的364.56亿元来自国际市场收入占比约32%。2022年，公司营收1229.54亿元中的377.08亿元来自国际市场收入占比约30%。而今年中报国际市场收入占比已下降到28.98%，呈持续下降走势。这也反映出公司在国内市场的业务拓展相对较为成功，但在国际市场仍面临一些挑战。

近年来，很多企业都被加入实体清单，其中也包括华为、中兴通讯这样的顶级科技公司，华为因制裁受到严重影响，手机、5G等业务均出现严重下滑。

中兴是在2018年被“出口管制”，此前一度因制裁而备受影响，导致公司在2018年上半年亏损78.24亿元。这么严重的影响自然让公司难以承受，最终以交10亿美元的罚款而告终。

然而，去年底中兴通讯、华为、海康威视等多家公司在外销售或进口被禁止，理由依然是“安全问题”。据悉，FCC告诉其国会，需要额外30亿美元来补贴电信运营商从美国网络中移出华为和中兴通讯的设备，这将使整个“拆除和替换ripand replace”计划的总成本达到49亿美元。也意味着，中兴通讯将继续受到影响。（本文首发钛媒体App，作者｜翟智超）

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