“水泥一哥”海螺水泥增收降利，水泥产品毛利率普遍下滑 | 看财报

市场需求低迷之下，“水泥一哥”海螺水泥（600585.SH）业绩仍未迎来拐点。8月21日晚间，海螺水泥发布的半年报显示，今年上半年增收不增利。在产品端，除了骨料及机制砂毛利率略有提升外，水泥产品毛利率呈现普遍下滑态势。

具体来看，海螺水泥今年上半年实现营业收入约654.36亿元，同比增长16.28%，归属净利润为64.68亿元，同比下降34.26%，这已经是海螺水泥连续9个季度归属净利润出现下滑。

海螺水泥在中报提到，受房地产市场下行的拖累，水泥市场需求不振，整体呈现低迷态势。全国规模以上企业累计水泥产量9.53亿吨，同比增长 1.3%（同口径），产量为近12年以来同期最低值，按照产量全口径计算，水泥产量较上年同期下降2.4%，同比减少约2400万吨。同时，水泥库存处于高位，错峰生产对供需关系调控的边际效用减弱，供需矛盾更加突出，行业竞争加剧，价格持续低位下行，也是造成水泥行业效益下滑的重要原因。

海螺水泥的主营业务为水泥、商品熟料、骨料及混凝土的生产、销售。根据市场需求，水泥品种主要包括32.5级水泥、42.5级水泥及52.5级水泥。

分产品看，报告期内，海螺水泥42.5级水泥毛利率同比下降7.11个百分点，32.5级水泥毛利率同比下降2.84个百分点，熟料毛利率同比下降13.86个百分点；其中集团自产品42.5级水泥毛利率、32.5级水泥毛利率、熟料毛利率同比分别下降6.91个百分点、2.29个百分点、13.99个百分点。骨料及机制砂综合毛利率为 57.55%，同比上升1.78个百分点；商品混凝土综合毛利率12.62%，同比下降9.73个百分点。

钛媒体APP注意到，报告期内，受产品销售价格同比下降影响，海螺水泥国内各区域自产品销售金额均有不同幅度的下降。其中东部及南部区域销售金额同比分别下降7.22%、9.47%，毛利率同比分别下降8.48个百分点、5.05个百分点；中部及西部区域销售金额同比分别下降8.44%、13.52%，毛利率同比分别下降4.85个百分点、7.62个百分点。

不过，海螺水泥出口及海外业务表现较好。今年上半年，出口销量同比增长90.82%，销售金额同比上升102.11%。海外项目公司销量同比增长4.93%，销售金额同比增长14.29%。

虽说整体业绩承压，但海螺水泥股价未受到影响。8月22日，海螺水泥收26.08元，当日股价涨幅为2.19%，总市值为1382亿元。

据一位行业人士分析，进入6月份之后，国内各地开始陆续进入雨季，水泥行业也迎来传统的销售淡季，这也进一步加大了水泥价格下跌的压力，一些地区水泥价格已经跌破企业成本线。

行业景气度欠佳，影响的不只是海螺水泥。从同行业的公司中报业绩来看，也基本延续了去年的下滑趋势。

数据显示，祁连山（600720.SH）今年上半年实现营业收入约33.44亿元，同比下降15.35%；归属净利润约2.38亿元，同比下降52.65%。福建水泥（600802.SH）半年报显示，今年上半年实现营业收入约10.26亿元，同比下降13.96%；归属净利润亏损约1.33亿元，较去年同期大幅增亏。

对于后市情况，有市场分析认为，目前房地产市场复苏缓慢，而传导到水泥需求端，还需要经历项目交工、资金回笼、土地购置、新项目开工、物料需求高峰等几个阶段，才能在水泥需求上体现出房地产回暖的影响。整个过程时长跨度可能在半年以上，因此今年可能无法见到需求和价格同比回暖的情况。

实际上，在传统产业面临业绩成长之困时，海螺水泥开始向新的领域进行布局。今年6月，海螺水泥公告，拟与海通开元、海螺资本、芜湖产投等6位合伙人共同投资设立安徽海螺海通工业互联网母基金合伙企业（有限合伙）（暂定名，最终以企业登记机关核准名称为准），基金总规模为50亿元。作为有限合伙人，海螺水泥拟以自有资金认缴出资15亿元，占合伙企业认缴出资额的30%。

谈及上述投资的目的和原因，海螺水泥方面表示，工业互联网母基金主要投向工业互联网产业，符合国家战略和产业政策导向，具有一定的发展潜力和前景。

据公告披露，工业互联网母基金以及通过设立的子基金，重点投向“工业互联网+”生态平台内具有良好发展前景的项目，包括智能制造、工业平台、工业软件、工业供应链、行业应用解决方案、工业互联网硬件、区块链、云计算、物联网、人工智能、5G等领域。

而在2022年度股东大会上，海螺水泥执行董事兼总经理李群峰还曾透露，新能源是公司转型发展的重要赛道。海螺水泥自身需要寻找新的利润增长点，而新能源行业未来增长空间依然广阔；同时新能源业务对水泥主业减碳能够提供强大的支撑，辅助主业。公司一直在研究新能源产业链，目前投资的项目主要是电站和储能。随着继续向产业链上游发展，公司也在进行光伏玻璃的布局。

关于公司后续发展具体战略布局的问题，钛媒体APP多次致电海螺水泥进行咨询，但对方电话未有人接听。（本文首发于钛媒体APP，作者|刘凤茹）

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