箭牌家居：促销力度加大致毛利率承压，上半年净利润下滑近3成｜看财报

8月21日，箭牌家居（001322.SZ）发布2023年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入34.34亿元，同比增长3.84%；归母净利润为1.71亿元，同比下降28.24%；扣非净利润为1.5亿元，同比下滑30.78%，公司出现增收不增利的情况。

值得一提的是，箭牌家居于去年10月在深交所上市，正式加入陶卫上市企业的行列。2022年，公司实现营收75.13亿元，同比下滑10.27%；归母净利润为5.93亿元，同比增加2.75%；扣非净利润为5.41亿元，同比增长1.52%。

可见，公司上市后首份“成绩单”便出现增利不增收的情况。而如今，公司又陷入到增收不增利的窘境，利润下滑的同时，公司的产品质量也频频遭到消费者的投诉。钛媒体APP注意到，今年上半年，公司还推出了股权激励计划，从中报成绩来看，公司下半年业绩考核压力较大。

深交所公开信息显示，8月22日，箭牌家居因属于当日跌幅偏离值达7%的证券而登上龙虎榜，机构合计净卖出2173.04万元，深股通净卖出940.98万元。截至8月22日收盘，公司股价报收15.91元，跌幅为9.24%，偏离值达-9.71%，当前总市值为154.3亿元。

促销力度加大致毛利率下滑

公开资料显示，箭牌家居旗下拥有ARROW箭牌、FAENZA法恩莎、ANNWA安华三大品牌，产品包括卫生陶瓷（含智能坐便器）、龙头五金、浴室家具、浴缸浴房、瓷砖、定制橱衣柜等全系列家居产品。

箭牌家居表示，今年上半年，公司实施了积极的销售政策，加大市场促销力度，促进了主要产品品类的销售，进一步扩大了公司的市场份额，但促销力度加大同时也拉低了公司的毛利率。

箭牌家居所处的陶瓷卫浴行业属于房地产后周期行业。2023年上半年，房地产市场整体表现为先扬后抑，一季度在积压需求集中释放以及前期政策效果显现等因素带动下，市场活跃度提升，部分热点城市也迎来了一波“小阳春”行情，但随着前期积压需求基本释放完毕，二季度未能延续回暖态势，居民购房预期走低，房地产开发投资、新开工等持续承压。

公司2023年前两个季度的营收分别为11.1亿元、23.24亿元，归母净利润为311.11万元、1.68亿元，公司Q2的营收和净利润均迎来增长，分别环比增加109.47%、5305.83%，净利润增幅远高于营收。 

分产品来看，箭牌家居最大的收入来源为卫生陶瓷类产品，贡献了近5成营收。2023年上半年，公司卫生陶瓷类产品实现营收16.71亿元，同比增加9.7%。其中，智能坐便器产品表现较为亮眼，伴随国内智能化产品渗透率加速提升，公司智能化马桶产品呈现明显增长的态势。报告期内，智能坐便器销售数量同比增长37.15%，实现营收6.87亿元，收入同比增长13.84%。

钛媒体APP注意到，报告期内，箭牌家居负责公司卫浴产品销售业务的子公司广东乐华恒业电子商务有限公司净资产为负，且处于亏损状态，净利润为-2014.05万元。

报告期内，公司龙头五金、浴室家具、瓷砖、浴缸浴房产品分别实现收入9.5亿元、3.4亿元、2.1亿元、1.8亿元，同比变动幅度分别为4.8%、-6.2%、-16.5%、-1.6%，其中瓷砖类产品营收下滑幅度较大。

另外，今年上半年，箭牌家居的毛利率出现下滑，由去年同期的32.85%降低至29.44%，减少了5.4个百分点，其中卫生陶瓷、龙头五金、浴室家具毛利率分别为29.6%、27.9%、28.1%，同比下滑了7.5个百分点、4.8个百分点、6.4个百分点，主要是公司加大促销力度导致产品单价下滑。 

分渠道来看，2023年上半年，公司经销零售（门店）收入为13.35亿元，同比下降1.23%；电商收入为7.16亿元，同比增长15.01%；家装渠道收入为5.09亿元，同比增长13.01%；工程收入8.49亿元，同比下降1.22%。

下半年业绩考核压力大，产品质量多次遭投诉

据悉，箭牌家居于今年5月开始推出2023年限制性股票激励计划，拟以9.13元/股授予价格向180名激励对象授予600万股限制性股票，约占公司总股本的0.62%。其中，首次授予514.92万股，占拟授予权益总额的85.82%。

本激励计划首次授予限制性股票的考核年度为2023年-2025年三个考核年度。其中，第一个解除限售期的考核目标是以2022为基数，要求2023年的营业收入增长率不低于15%，且扣非净利润增长率都不低于20%，即2023年实际收入不低于86.4亿元，扣非净利润不低于6.49亿元。

从中报成绩来看，公司今年上半年的营收和扣非净利润分别完成业绩考核目标的39.75%、23%，公司下半年考核压力并不小。

另外，钛媒体APP注意到，箭牌家居销售端的产品质量与售后服务等问题频现。黑猫投诉平台显示，箭牌家居共入驻了5个商家，包括箭牌卫浴、ARROW箭牌整体厨房全屋定制、法恩莎卫浴以及ANNWA-安华。上述5家商家均被遭遇消费者的投诉，其中箭牌卫浴上的投诉量最多。目前，箭牌卫浴投诉量累计675条，近30天的投诉量达17条。投诉问题涉及产品质量、售后服务等。

最新的一条投诉是在本月20日，消费者反映在苏宁购买的水槽存在难以安装、表面不平整等问题。针对箭牌家居频繁因产品质量及售后服务频繁遭遇投诉这一问题，钛媒体APP致电该公司，截至发稿暂未得到回复。(本文首发于钛媒体APP,作者|李若菡)

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