中京电子：营收缩水、亏损增大，8亿定增难解业绩困境｜看财报

8月22日晚间，中京电子（002579.SZ）披露2023年半年度报告。公司营业收入12.89亿元，同比减少17.88%；归母净利润亏损8918.32万元，亏损同比增长184.16%。对此，公司称，主要受外部环境及珠海新工厂爬坡期影响。

或是因业绩利空影响，次日公司股票出现震荡下跌，截至8月23日收盘，公司股价收报8.57元，下跌2.06%，总市值52.5亿元。钛媒体APP注意到，今年上半年，公司营收缩水、净利亏损增大并不意外。因为前几年，公司业绩就开始走下坡路，并且盈利能力颓势也已经显露。面对业绩不佳，公司在半年报中提及通过定增募资，以强化新能源汽车应用领域竞争优势，帮助公司增强盈利能力。不过，就目前情况来看，虽然新能源领域前景广阔，但是短期难以缓解公司业绩大幅下滑的困境。

业绩惨淡，大股东频频减持

资料显示，中京电子成立于2000年12月，2011年登陆A股市场。公司主营业务为印制电路板的研发、生产、销售与服务，主要产品为刚性电路板（RPCB）、柔性电路板（FPC）及应用模组等。

实际上，今年上半年，公司营收缩水、净利亏损增大并不意外。因为前几年，公司业绩就开始走下坡路，并且盈利能力颓势也已经显露。财务数据显示，2019年—2022年，公司的扣非后净利润分别为1.2亿元、1.5亿元、1.3亿元和-2.1亿元，同期增速分别为69.9%、23.39%、-9.96%和-260.3%。

针对公司业绩变动，此前公司在业绩预告中提及，主要是受外部环境及珠海新工厂产能爬坡期影响。

经回溯发现，今年上半年在多因素叠加影响下，PCB行业出现了库存扰动、需求不振、降价抢单等现象，导致行业整体利润下降。公司表示，今年上半年，国内市场受客观因素影响市场需求恢复不及预期。这也体现在数据上，分地区来看，公司上半年境外市场营收及其占比均有增长，而境内市场实现营收10.03亿元（同比降23.30%），占总营收的比重由2022H1的83.34%降至今年上半年的77.84%。另外，研报显示，PCB行业不仅竞争激烈，而且对技术要求高、下游客户也需要存在一定黏性，一些头部企业开启产能扩充和收购兼并，未来市场格局有望逐步集中。在这样的行业趋势下，产能不足逐渐成为限制公司发展的最大因素。

因此公司斥巨资建造珠海富山新工厂，以期打破产能瓶颈，满足公司PCB主业持续发展要求。不过，由于珠海富山新工厂固定投资规模较大、产品与技术设计规格较为高端，其产能爬坡低于预期，尚处于亏损状态，且折旧摊销等固定支出及期间费用较多，对公司上半年业绩也造成一定的影响。

值得注意的是，在公司业绩亏损的背景下，其控股股东却频频减持套现。公告显示，2022年底至今，公司控股股东京港投资已合计减持1146.2万股。具体来看，京港投资分别于2022年12月、2023年1月、2023年2月、2023年6月通过大宗交易减持公司500万股、42万股、38.2万股、566万股。

拟定增8亿元谋划新业务

面对业绩不佳，公司在半年报中提及通过定增募资，强化新能源汽车应用领域竞争优势，以满足下游新能源相关客户旺盛的一体化供应需求，帮助公司增强盈利能力、提高综合竞争力。

定增预案显示，公司募资总额不超过8亿元，将用于中京新能源动力与储能电池FPC应用模组项目、补充流动资金及归还银行贷款，拟投入募集资金规模分别为5.6亿元和2.4亿元。实际上，PCB行业具有资金密集型的特点，对资金需求较高。

钛媒体APP发现，公司前次募投项目珠海富山新工厂的投入较大，新增较多银行借款，导致公司有息负债金额较大、利息费用支出较多。截至2023年6月末，公司资产负债率上升为60.89%。

与此同时，公司资金面也很紧张。截至2023年6月末，公司货币资金4.01亿元，短期借款6.45亿元，应付票据及应付账款13.83亿元，流动负债合计25.19亿元。从数据上来看，此次募集用于补充流动资金及归还银行贷款的资金仅仅是解乏而已。对此，上市公司告诉钛媒体APP，近年来，由于行业大环境不好，并且珠海富山新工厂尚未盈利，业绩确定有点难。虽然存在资金缺口，但是公司自身有一定“造血”能力，不存在特别大的资金压力，并且随着珠海富山新工厂逐步盈利，上述资金问题也会迎刃而解。

那么新业务能否拯救下滑的业绩？

据悉，公司此次募投项目产品FPC应用模组主要用于新能源动力及储能电池BMS（电池管理系统），是新能源电池的关键零部件之一、属于新能源电池重要的安全件。

公司自2019年开始切入新能源电池领域FPC及其应用模组的研发与生产，目前已积累比亚迪、欣旺达、上汽、小鹏、理想、长城、柳汽、东风、金龙等直接或间接客户，现有产能已无法满足下游客户旺盛的一体化供应需求。

为抓住新能源产品的市场机遇，公司于2022年11月在珠海富山园区内设立二级子公司中京新能源，专门从事新能源产品业务。通过实施此次募投项目，项目全面达产后，公司将新增年产能850万条FPCA（其中含187万条CCS），能够有效解决产能瓶颈、满足下游客户旺盛的一体化供应需求。

从上述来看，虽然新能源电池领域前景广阔，但是短期可能难以缓解公司业绩大幅下滑的困境。财报数据显示，2023年上半年，公司印刷电路板销售毛利率为10%，而同期毛利率为13.01%，本次同比下降3.01个百分点。值得一提的是，公司前次募投项目却未达到“承诺效益”。

据悉，公司曾在2019年12月完成向特定对象发行股份、可转换公司债券购买资产并募集配套资金，募资总额为4.8亿元；2020年9月，完成12亿元定增募资；前两次合计募资总额约16.8亿元。截至2022年末，前次募集资金均已使用完毕。

具体来看，公司前两次募资的主要募投项目分别为柔性印制电路板（FPC）自动化生产线技术升级项目和珠海富山高密度印制电路板（PCB）建设项目（1-A期），分别投入募集资金约7017.14万元和11.91亿元。截至2022年末，柔性印制电路板（FPC）自动化生产线技术升级项目和珠海富山高密度印制电路板（PCB）建设项目（1-A期）均已达到预定可使用状态，但上述两项募投项目的产能利用率分别为95%和80.7%，且均未达到预计效益。其中，柔性印制电路板（FPC）自动化生产线技术升级项目的承诺效益为2626万元，截至2022年末，该项目累计实现效益仅为580.78万元；珠海富山高密度印制电路板（PCB）建设项目（1-A期）承诺效益为-382.9万元，截至2022年末，该项目累计实现效益为-1.59亿元。（本文首发钛媒体App，作者｜翟智超）

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