劲嘉股份：半年报之下的玄机，贡献8成利润的两子公司便宜转让给“关系户” ｜看财报

日前，劲嘉股份（002191.SZ）发布了2023年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入20.33亿元，同比下滑23.09%；归母净利润2.8亿元，同比下降44.02%；扣非后归母净利润2.67亿元，同比下降37.13%。

相较于业绩的下滑，公司的另一则关于股权转让的公告或更加备受市场关注。劲嘉股份拟将贵州劲嘉51%的股权、安徽安泰52%的股权转让给“关系户”德建控股。

钛媒体APP注意到，2022年贵州劲嘉、安徽安泰合计为公司贡献了超8成的利润，劲嘉股份将上述公司的控制权转让之后，贵州劲嘉、安徽安泰将不会再被纳入到劲嘉股份的合并报表中。而贵州劲嘉、安徽安泰的股权转让价格确认方式却不寻常。

营利双降

劲嘉股份于2007年上市，官网信息显示，劲嘉股份主要从事高端包装印刷品及材料的研发与生产，产品主要涉及高技术和高附加值的烟标、名优特酒盒、高端电子消费品、日化、美妆、药品包装、新型烟草（电子烟）及相关镭射膜纸等。

2021年，劲嘉股份营业收入及净利润创下公司自设立以来的最佳成绩。其中，公司全年实现营收50.67亿元，同比增长20.89%，实现归母净利润10.20亿元，同比增长23.82%。

不过，2022年劲嘉股份盈利能力出现明显下滑。其中公司营收增至51.89亿元，同比增长仅2.40%，而归母净利润则降至1.97亿元，同比下降80.65%，以及扣非净利润为3.11亿元，同比下降62.15%。到了2023年上半年，劲嘉股份的业绩更为糟糕，营利双降。

实际上，近年来因受烟标全国公开招标和疫情影响，劲嘉股份的核心业务烟标的营业收入在逐年降低，2022年，公司烟标产品营收为19.5亿元，同比下滑15.28%，而2023年上半年，烟标产品的实现的营业收入为8.26亿元，再次同比下滑25.23%。

蹊跷的股权转让

事实上，相较于2023年半年报的发布，或许同天另一则公告更为引人注目。该公告主要是劲嘉股份将两家全资子公司贵州劲嘉51%的股权、安徽安泰52%的股权转让给德建控股。

贵州劲嘉，其主要生产经营包装材料,承接包装材料的设计、制版,包装装潢印刷品印刷（在许可证有效期内从事经营）以及房屋租赁。

2022年和2023年上半年，贵州劲嘉分别实现营业收入3.64亿元、1.74亿元，归母净利润分别为6947.59万元、4589.5万元，分别占当期合并报表之后归母净利润的35.03%、16.43%。

安徽安泰的经营范围为新型包装材料、包装装潢印刷品的设计、生产和销售。2022年和2023年上半年，安徽安泰分别实现营业收入3.16亿元、1.6亿元，归母净利润分别为9291.24万元、4949.27万元，分别占当期合并报表之后归母净利润的47.21%、17.5%。

也就是说，2022年和2023年上半年，贵州劲嘉和安徽安泰合计产生的归母净利润占公司合并报表之后归母净利润的82.24%、33.93%。

除此之外，关于贵州劲嘉和安徽安泰股权转让的价格也不同寻常。据悉，上述贵州劲嘉51%的股权、安徽安泰52%的股权转让价格分别为13695.49万元、36029.78万元。

截至2023年6月末，贵州劲嘉、安徽安泰的净资产分别为4.32亿元、6.93亿元，若以此折合股权计算，贵州劲嘉51%股权所对应的净资产为2.2亿元，安徽安泰52%的股权所对应的净资产为3.6亿元。

劲嘉股份在公告中自述，贵州劲嘉51%的股权作价1.37亿元的主要原因是因为同意截至2023年6月末，贵州劲嘉的未分配利润全部归公司所有，因此友好协商，贵州劲嘉100%的整体价值为2.69亿元。两家公司的转让价格算是平价转让。根据贵州劲嘉和安徽安泰2020年的利润情况，贵州劲嘉仅需两年时间就能赚到1.4亿元，而安徽安泰也仅需4年时间就能赚到3.6亿元。

转让两家最赚钱的公司后，未来劲嘉股份的业绩该如何保证？钛媒体APP 致电公司，公司表示一切以公告为准

作为本次交易的受让方德建控股，其到底是一家什么样的公司？

据了解，德建控股成立于2016年，注册资本为5亿元，经营范围为以自有资金对外投资（未经金融监管部门批准，不得从事吸收存款、融资担保、代客理财等金融业务）；房地产开发经营（凭有效资质证经营）；商务信息技术咨询（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。

钛媒体APP注意到，劲嘉股份与德建控股的渊源发生在2021年。天眼查显示，2021年9月，济南睿德投资合伙企业（有限合伙）（下称“睿德投资”）正式成立，由德建控股（持股比例54%）、广州德新产业投资有限公司（持股比例45%，劲嘉股份的全资孙公司）、宁波睿弈股权投资合伙企业（有限合伙）（持股比例1%）出资设立，其经营范围为以自有资金从事投资活动，自有资金投资的资产管理服务。

合资公司的股权投资瞄向了自己，这当中有何缘由？钛媒体APP后续将持续关注。（本文首发于钛媒体 APP，作者｜邓皓天）

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