亿纬锂能半年报：一半净利润靠政府补贴，全年业绩进度仅完成三分之一

图片来源@视觉中国

文｜华夏能源网

“听到房地产的叫苦声，按我们制造业的人来讲，送他们两个字，‘矫情’。”制造业大佬刘金成最近喊话地产老板。

这句话出自亿纬锂能（SZ：300014）董事长刘金成在刚刚落幕的亚布力论坛夏季高峰上的发言。此外，刘金成在发言中还谈到了当前锂电及新能源产业的发展现状，并向业界表达了他的乐观态度，“中国的新能源产业对全人类未来的持续发展会做出重要的贡献。这是一个产业链为全人类、为欧洲、为美国提供技术和产品的新时代。”

制造业在中国的发展，一样艰难；但不得不承认，与地产行业相比，中国的能源制造的价值正在被重估。从近日光伏龙头、锂电龙头企业相继发布的半年报业绩来看，整体营收、利润水平都获得了双增长。华夏能源网获悉，近日，亿纬锂能也发布了其2023年半年报。报告显示，今年上半年，公司实现营收229.76亿元，同比增长53.93%；归母净利润21.51亿元，同比增长58.27%。

能源产业向好，业绩看起来也向好，刘金成的亿纬锂能真的能够“无忧无虑”了吗？

锂电“卡”了别人脖子，这家公司有贡献

亿纬锂能的创始人与掌舵人刘金成，是国内电池领域资深专家。1964年出生，先后在电子科技大学获得工学学士学位、武汉大学获得理学硕士学位、华南理工大学获得工学博士学位。

刘金成在2001年创办了亿纬锂能，仅九年之后（2009年）在深交所上市，主要产品为锂离子电池，电池产品又涵盖消费电池、动力电池和储能电池三大类，是典型的制造型企业。

前述刘金成“炮轰”地产行业矫情，不是没底气的。当下，中国经济结构处于大调整时期，曾经带动GDP发展近二十年的房地产行业，正经历惨痛的下行周期，销量下滑，企业高额负债，各地城投集团也因欠款窟窿而叫苦不迭。但刘金成称，

“现在一个房子一千万，还说困难，凭什么困难？为什么困难？没有理由。所以，房地产在天上，制造业的人在地上。”

“在地上”的制造业浪潮中，锂电行业是蓬勃发展的一个侧影。尽管产业规模上与房地产行业无法相提并论，但锂电属于典型的朝阳行业。在锂电相关产业和市场方面，国内已经建立了较完整的电池产业链，电池制造位居全球首位。

GGII（高工产研锂电研究所）公布的数据显示，2023上半年中国锂电池市场出货量达到了380GWh，同比增长36%；锂电行业首先吃到了电动车行业迅猛发展的红利，中汽协数据显示，2023上半年中国新能源汽车销量374.7万辆，同比增长44.1%，带动中国动力电池出货量达到270GWh，同比增长33%。

另据韩国能源市场调研机构SNE Research发布的数据显示，2022年，全球动力电池装机量TOP10企业中，中国企业占据六席，合计份额超60%。

正如刘金成所说，“锂电池产业，我们也是可以‘卡’一下别人脖子的”。

中国锂电技术获得了海外市场的高度认可，目前美国特斯拉、欧洲宝马和大众、韩国起亚和双龙等海外车企，均开始采用中国企业提供的锂电池。

锂电产业何以发展如此迅速？刘金成认为，一方面是中国人很勤奋、很聪明；还有一个很重要的是工程师红利，国内头部企业的研发人员已经15000人，像亿纬这么小体量的公司，研发人员有5000人，“跟国际上的同行相比，它们都没有（这么大的研发团队）。”刘金成表示。

作为锂电行业巨头，整个锂电行业向好的背景下，亿纬锂能锂电产品的出货量也明显增加。数据显示，2023年上半年，亿纬锂能动力电池出货量达12.65 GWh，同比增加79.46%，装机量位列全球第八，同比增长151.5%，增速居全球榜首；储能电芯的出货量位列全球第三名。

下半年业绩承压

出货量的高增长，为亿纬锂能的业绩提供了良好的支撑。

亿纬锂能公布的半年报显示，今年上半年，在动力电池板块，公司实现营收121.19亿元，同比增长71.92%，毛利率为14.11%，较上年同期增长0.36%；在储能电池板块，公司实现营收70.72亿元，同比增长120.17%，毛利率为15.63%，比上年同期增长14.7%。

值得一提的是，亿纬锂能是国内少数同时布局磷酸铁锂和三元锂两条技术路线并实现量产的企业，也是国内较为少有的方形电池、圆柱电池和软包电池三种技术路线同步发展的锂电厂商。

如此多元的业务布局，在国内电池厂商中极为少有，这也让该公司的市场空间得到了拓展。

不过，亿纬锂能看似良好的业绩背后，也存在不能忽视的几个风险点：

首先，高额政府补贴撑起了一半净利润。半年报披露的归母净利润21.51亿元，同比增长58.27%，但扣非后归母净利润仅为12.56亿元——扣非净利润的增幅，仅为5.22%，远远低于归母净利润增幅。主要原因，就要看亿纬锂能的“非经常性损益”项了。

财报数据中，非经常性损益高达8.95亿元（去年同期只有1.65亿元），甚至高于去年全年8.14亿元的数值。其中最主要的部分为“政府补助”，高达10.83亿元——来自政府的产业补贴，几乎占了半年净利润的一半。

图：亿纬锂能2023年上半年非经常性损益项目（来源/公司2023年半年报）

其次，全年业绩完成进度仅实现三分之一。

今年2月，亿纬锂能在披露第四期股权激励计划的同时，也公布了各年度业绩考核目标，未来四年内分别为，“2023年营业收入不低于700亿；2024年营业收入不低于1000亿；2025年营业收入不低于1500亿；2026年营业收入不低于2000亿”。

不难计算，按照上半年实现的营收229.76亿元，仅完成了2023年度考核目标的三分之一。可以预期，后半年业绩承压，亿纬锂能在下半年会采取何种经营举措？这也成为业界关注的另一焦点。

华夏能源网注意到，对于暂未完成的营收目标，亿纬锂能也透露了部分规划。

首先，在46系列大圆柱电池方面，公司已取得未来5年客户意向性订单合计约472.31GWh；其次，在方形磷酸铁锂电池方面，公司及子公司已经与美国客户合计签订了约23GWh的采购协议；而在新品LF560K方面，公司已获取5年内的意向性客户需求超过140GWh。换句话说，目前公司手中“订单充足”。

值得注意的是，为了满足订单需求，亿纬锂能在今年进一步加大了扩产步伐：今年上半年，亿纬锂能投资额达到81亿元，较去年同期增长425.54%；截至今年6月底，公司在建工程193.91亿元，较上年末的132.98亿元又增加了超过60亿元，占总资产比例上升了5.72个百分点，已突破至21.62%。

持续扩产之下，亿纬锂能的负债率也一直居高不下。数据显示，2022年上半年，公司负债率为65.47%；2022年年末为60.35%；2023年上半年为60.16%。

锂电产业成绩非凡，掌控人对公司及行业未来发展预期十分乐观。但在负债率高企、盈利能力不足等诸多隐忧之下，亿纬锂能的下半年，业绩压力着实不小。

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