史平武“接棒”银河基金挑战不断：高管频换难稳人心，“王牌”郑巍、杨琪业绩大幅回撤

文 | 博望财经，作者 | 天峰  

近年来，银河基金管理规模一直在1100亿元上下徘徊，今年来受A股市场大幅调整影响，旗下产品业绩也表现暗淡。6月初银河基金发布公告显示，中建投租赁原总经理史平武出任公司总经理一职，这是自2022年12月，银河基金原总经理于东升离任，该职务在空缺半年后终于敲定新人选。

值得关注的是，近年来银河基金总经理一职变动频繁，高管频繁变动导致银河基金多位资深老将离任，这不仅导致银河基金出现大幅亏损，而且也导致银河基金主动权益类基金业绩跑输同类平均的情况相对突出，新的领导班子是否能扭转银河基金的颓势呢？

01 基民抱怨郑巍山业绩不如蔡嵩松

2023年赛程过半，AI作为市场王者，行情不断，而说到重仓半导体，公募基金里最有名的当属蔡嵩松，银河基金的郑巍山业绩却与之相反。据天天基金网显示，郑巍山曾先后就职于国元证券研究中心、景顺长城基金管理有限公司、兴业基金管理有限公司,从事投资、研究等工作。

2018年10月加入银河基金管理有限公司股票投资部。2020-02-17开始任职银河和美生活主题混合型证券投资基金的基金经理。2020年5月9日起任银河臻选多策略混合型证券投资基金基金经理。2022年03月17日起担任银河智联主题灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2022年3月17日担任银河产业动力混合型证券投资基金基金经理。

（数据来源于天天基金网 截至9月1日）

值得关注的是，近1年来郑巍山偏股型基金收益率波动较大，2022年10月11日收益率-10.39%，到了2023年4月20日收益率又升至12.03%，8月28日收益率-14.37%。郑巍山在回撤率方面，2022年10月11日回撤率-20.91%，2023年4月20日出现回升，但此后一路下探，8月25日回撤率下探-31.33%。

（数据来源于天天基金网 截至8月31日）

目前银河基金管理1038.82亿元，其中股票型和混合型总规模仅为301.69亿元，而郑巍山目前管理的4只产品全部为权益类，一季度郑巍山旗下规模210.76亿元，但截至2季度基金规模总规模为184.79亿元，可以说郑巍山扛起了银河基金权益规模的半壁江山。不过，近年来郑巍山旗下基金业绩并不理想，二季度基金规模下降了25.97亿元。

（数据来源于天天基金网 截至8月31日）

据天天基金网显示，郑巍山旗下有4只在管基金，但近年来这几只基金业绩不理想。近3月来4只基金全部出现亏损，其中银河创新成长混合A/C亏损最大，其收益率分别-17.30%、-17.42%；近6月来4只基金中有3只基金出现亏损，其中银河和美生活混合A/C亏损最大，其收益率-24.08%、-24.31%。

近1年来有3只基金出现亏损，其中银河和美生活混合A/C亏损最大，其收益率分别-32.64%、-33.06%。近2年来有3只基金出现亏损，其中银河和美生活混合A亏损最大，其收益率-40.40%；银河创新成长混合A收益率-37.28%，银河产业动力混合A收益率-24.80%。

（数据来源于天天基金网 截至8月31日）

笔者发现，郑巍山旗下规模最大的是银河创新成长混合A，截至今年2季度末规模134.33亿元。据天天基金网显示，银河创新成长混合A成立于2010年12月29日，基金由郑巍山单独管理4年多时间。截至8月31日该基金单位净值4.7200。自成立来业绩优异，但近年来业绩下降，今年来收益率-5.99%，近3月来收益率-17.30%，近6月来收益率-8.59%，近1年来收益率-16.96%，近2年来收益率-37.28%，近3年来收益率-21.36%。

（数据来源于天天基金网）

2019年5月郑巍山接手该基金后，虽然延续持仓半导体的风格，不过，该基金的换手率还是蛮高的，2019年二季度换手率曾高达468.79%，2020年2季度也高达390.20%，2020年4季度换手率370.23%。2021年2季度换手率179.44%，2021年4季度换手率182.81%。2023年2季度119.88%。业内人士表示，要是遇到资金涌入半导体板块，那这种重仓半导体的策略或许会受益。不过，要是遇到资金撤出该板块，那该基金的业绩自然可想而知。

（数据来源于天天基金网）

据2022年1季报显示，这只基金前十大重仓股变动不大，万业企业跌出前十大重仓股，减仓北方华创等，倒是新增兆易创新，加仓圣邦股份、瑞芯微，从重仓股来看，都是中大盘股，而且属于半导体板块中的龙头公司。从调仓的动作看，大致减仓半导体设备公司，加仓半导体设计类公司。

（数据来源于天天基金网 截至8月31日）

据2023年一季报披露，1季度该基金优化了半导体的持仓结构，增加了高性能计算IC的配置比例，降低了功率半导体的配置比例。截至1季度末，前十大重仓股分别是兆易创新、瑞芯微、沪硅产业、中芯国际、圣邦股份、安路科技、思瑞浦、北方华创、寒武纪、海光信息。

郑巍山在一季报中表示，二季度仍然会延续科技赛道的投资，关注新技术应用带来的新需求，继续注重产业基本面研究。但二季度该基金回吐前期收益，分别跌10.82%、10.96%。截至2023年2季度前十大重仓股又出现调整，兆易创新、瑞芯微、北方华创、中芯国际、沪硅产业、思瑞浦、海光信息、圣邦股份、安路科技、中微公司。

（数据来源于天天基金网 截至8月31日）

基金业绩下跌，基民抱怨道，重仓下的郑巍山防守能力让人堪忧，典型的能大挣也能大亏，2022年回撤超过50%，即使在2020-21年其收益率表现还不错的情况下，年内最大回撤也都超过了30%，基民体验感太差。但这只基金名气已经打响，2023年一季度末基金份额为28.5亿份，较最高时减少3亿份，看来还有许多铁粉在坚守。

截至2023年6月30日，银河创新成长混合A,期末净资产134.33亿元，比上期减少18.35%。也有基民表示，在半导体基金里面，这只回撤更大，管理费更高，业绩更差。隔壁蔡经理都比你强，思瑞浦由600多拿到现在，涨不过人不紧要，你回撤幅度一定要控制好。

02 高管频繁更换人心难稳，杨琪旗下有基金遭遇腰斩

6月8日银河基金管理有限公司发布关于高级管理人员变更公告，任命史平武为总经理。资料显示，史平武历任中国农业银行山西省分行直属国贸支行副行长、太原市分行副行长；大华银行(中国)有限公司助理副总裁、金融机构部负责人；农银金融租赁有限公司交通运输部副总经理(主持工作)、国际业务部总经理；中建投租赁股份有限公司副总经理、董事、总经理、党委委员、党委副书记。

2023年5月起加入银河基金管理有限公司，直至6月7日接任总经理职务。在此之前，银河基金二把手的职务已空缺半年。2022年12月，于东升因个人原因离任银河基金总经理职务，任职时间还不足9个月。之后，银河基金党委书记、董事长宋卫刚代任总经理职务。

近年来银河基金总经理这一位置如走马观花般频频变动，我们简单列举一下大概的变化，自2015年以来，银河基金的总经理开始发生变化。2015年8月，银河基金总经理尤象都因个人原因离职，公司副总经理陈勇暂代总经理一职。2016年2月，刘立达成为银河基金新任总经理。2017年12月，刘立达提升任职为公司董事长，由范永武担任总经理。

经过两年的发展，2019年5月份范永武却因个人原因辞职，任职不到两年，刘立达再次代任总经理；到了2020年4月23日，高见履新银河基金总经理，但是任职不到5个月，2021年9月15日高见因个人原因离职，刘立达再次代任总经理职务。

经过长时间的对外招聘，2022年3月15日于东升任总经理，刘立达离任董事长；但好景不长，2022年5月，宋卫刚担任银河基金董事长。同年的12月9日，于东升由于个人原因离任，总经理一职再度由董事长宋卫刚代任。从任职时间上看，于东升是任职时长最短的总经理，仅在任9个月。其他诸如高见、范永武、刘立达、熊金科的任期都只有一年多时间。

（数据来源于天天基金网 截至8月31日）

据百度百科显示，银河基金管理有限公司成立于2002年6月14日，是经中国证券监督管理委员会按照市场化机制批准成立的第一家基金管理公司，其股东构成中国银河金融控股有限公司占股50%，上海城投集团占股12.5%,中国石油天然气集团占股12.5%，湖南电广传媒有限公司占股12.5%，首都机场集团占股12.5%。银河基金成立以来，已发行并管理多只基金，涵盖股票、混合、债券、货币等系列品种。

（数据来源于天天基金网 截至8月31日）

2020年2季度银河基金迈入“千亿俱乐部”，年末规模冲到1206亿元的历史高点，而此后几乎停滞不前。2022年，其规模缩水143亿元，今年一季度微幅增加至1040亿元，排名行业第52位。相比之下，与其同年成立的国投瑞银、万家基金，规模都已超过2000亿元。

从产品结构来看，银河基金固收类占比高达六成，混合型基金占比29.04%，股票型基金占比只有3%。截至2023年2季度末，银河基金旗下债券型基金规模446.88亿元，占比43.02%；货币型基金规模256.48亿元，占比24.69%；混合型基金规模301.69亿元，占比29.04%；股票型基金规模31.76亿元，占比3.06%。从产品结构上看，银河基金固定收益类产品固收产品占比达65.16%，固收类业务仍占多数。

（数据来源于天天基金网 截至8月31日）

据天天基金网显示，银河和美生活混合A成立于2018年11月22日，该基金由郑巍山单独管理。截至今年2季度末基金规模4.86亿元。截至8月31日该基金单位净值1.3712，该基金自成立来收益率37.12%，今年来基金收益率-21.27%，近3月来收益率-9.15%，近6月来收益率-24.08%，近1年来收益率-32.64%，近2年来收益率-40.40%。

（数据来源于天天基金网 截至8月31日）

据天天基金网显示，银河和美生活混合A基金最早由袁曦管理，任职回报19.20%，2019年10月12日-2020年2月16日由袁曦和楼华锋公共管理任职回报2.66%，2020年2月17日-2021年6月4日又改由楼华锋和郑巍山共同管理任职回报28.67%；2021年6月5日由郑巍山单独管理任职回报-12.30%。 

笔者翻看银河和美生活混合A各季度前十大重仓股发现，自2022年1季度该基金持有TCL中环70万股，2季度持有79万股，3季度持有123万股，4季度持有110万股；2023年1季度持有TCL中环115万股，2季度持有该股125万股。TCL中环股价自2022年3月15日至2023年9月1日，该股股价跌幅44.10%。

（数据来源于天天基金网 截至8月31日）

有基民表示，持有3年亏了35%，8月23日昨天全部转换成其他基金了。也许我清仓了它，它就会突飞猛进。也有基民表示，跌了一年了，随便买点什么股都比这个好。该基金在2020年2季度曾升至22.58亿元，此后该基金出现大额赎回，2020年3季度赎回10.17亿份，这使得期末净资产降至12.69亿元。截至2023年6月30日，银河和美生活混合A,期末净资产4.86亿元，比上期减少13.55%。

除了郑巍山业绩不理想外，杨琪业绩也不太理想。杨琪曾任职于上海原点资产管理有限公司研究部,2011年11月加入银河基金管理有限公司,从事投资、研究相关工作。2017年1月起担任银河君信灵活配置混合型证券投资基金的基金经理,2017年4月起担任银河美丽优萃混合型证券投资基金的基金经理,2017年7月起至2021年12月16日担任银河君耀灵活配置混合型证券投资基金的基金经理,2019年2月起担任银河转型增长主题灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。

（数据来源于天天基金网 截至8月31日）

杨琪累计任职时间6年又237天，目前在管总规模6.80亿元，任职期间最佳基金回报70.39%。据天天基金网显示，杨琪目前管理3只基金，但除了近3月来3只基金有所回正外，近6月来3只基金全部出现亏损，其中银河乐活优萃混合A亏损最大，其收益率-17.13%。

近1年来3只基金也全部出现亏损，其中银河乐活优萃混合A亏损最大，其收益率-16.86%；银河美丽混合A/C收益率分别为-15.08%、-15.90%。近2年来也有3只基金出现亏损，其中银河乐活优萃混合A亏损最大，其收益率-35.06%；银河美丽混合A/C收益率分别为-32.28%、-33.63%。

（数据来源于天天基金网 截至8月31日）

据天天基金网显示，银河转型混合A 成立来2015年5月12日，截至今年2季度末基金规模3.82亿元，截至8月31日基金单位净值0.5100。基金经理为杨琪。从各周期看，该基金业绩并不理想，自成立来收益率-49%，今年来收益率-7.27%，近6月来收益率-12.37%，近1年来收益率-13.56%，近2年来收益率-29.46%，近3年来收益率-40.21%。

（数据来源于天天基金网 截至8月31日）

从基金变动表看出，该基金成立来业绩不好也是有原因，成立之初由卢轶乔管理，任职回报-44.80%；2016年12月29日-2019年2月18日由王海华管理，任职回报-13.77%；2019年2月19日-2020年2月5日由杨琪管理，任职回报34.03%；2020年2月6日-2021年1月24日又换成杨琪和陈伯祯管理，任职回报40.13%；

2021年1月25日-2021年2月24日又增加了一位基金经理，由杨琪、陈伯祯和祝建辉三人管理，任职回报-6.04%；此后又换回杨琪和陈伯祯管理，任职回报-12.26%；2021年10月27日至今，再度变成杨琪单独管理，但任职回报-31.07%。总体来看，各阶段也是各种调换基金经理，这种节奏其实并不利于基金经理运作基金产品。

（数据来源于天天基金网 截至8月31日）

有基民表示，银河转型A还有救了吗，回本还有可能吗，这是越操作规模越少的节奏。也有基民表示，银河转型A简直是抢钱，我们给你1元你就在股市上当韭菜被割一半的钱，还不如存银行呢，被银行经理忽悠进来8年了，一直持有一只亏损到现在。

甚至有基民抱怨道，持有此基8年了还亏百分之五十多，经理你拿着高额管理费让基民亏这么多钱，你忍心吗？据天天基金网显示，该基金成立之初有38亿元，然而，随着业绩亏损，基金规模下降。截至2023年6月30日，银河转型混合A,期末净资产3.82亿元，比上期减少11.37%。

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