老黄太难了！英伟达Q2营收467亿美元创纪录，股价盘后还跌了5%

梦晨
2025-08-28
08:59:03

来源：量子位

梦晨 发自 凹非寺
量子位 | 公众号 QbitAI

英伟达最新财报，营收和每股收益双双超预期！

刚刚公布的第二季度营收467亿美元，高出市场预期1.3%。

调整后每股收益1.05美元，也高于市场预期的1.01美元。

其中数据中心业务贡献411亿美元，同比增长56%，但环比下滑1%。

备受瞩目的Blackwell平台数据中心收入环比增长17%，正式进入规模化阶段。

黄仁勋难掩激动表示：”AI竞赛已拉开帷幕，而Blackwell正是这场竞赛的核心平台”。

另外英伟达还给出了高于市场预期的三季度营收指引，并宣布扩大回购授权至600亿美元。

尽管如此，财报公布后英伟达股价却在盘后一度跌超5%，截至发稿前收窄至3%。

有分析称下跌原因包括数据中心收入小幅低于预期、H20销售的不确定性、市场对AI资本开支可持续性的担忧，以及“利好出尽”的影响。

不过呢大家对这种事也都习惯了，业绩超预期习惯了，公布业绩后股价反而下跌也习惯了。

根据FactSet数据，英伟达在最近12个季度财报中，有11次利润超出了预期，次日股价有4次出现下跌。

数据中心业务一骑绝尘，Blackwell成新引擎

本季度英伟达的数据中心业务继续扛起增长大旗，411亿美元的收入占到总营收的88%，这个比例在两年前还不到60%。

不过真正的亮点在于Blackwell的表现，在刚刚开始规模出货的情况下，收入就实现了17%的环比增长，在接下来几个季度其增长动能将更加强劲。

自第一季度财报公布以来，英伟达数据中心业务值得关注的进展包括：

• 在MLPerf Training基准测试中，Blackwell平台在所有项目上都取得了最高性能。
• 在运行OpenAI最新的gpt-oss-120b模型时，单个GB200 NVL72机架系统就实现了每秒150万个token的处理速度，让A推理的效率提升了一个数量级。
• 推出NVFP4数据格式，用于预训练下一代大型语言模型。

如果说芯片是英伟达的明星业务，那么网络产品就是被低估的隐形冠军。

在上一财年，英伟达的网络业务收入已经达到129亿美元，超过了游戏业务的全年规模。

这反映了AI集群对高速互联的刚性需求，无论是NVLink、InfiniBand还是以太网，都成为了释放GPU算力的必要条件。

买英伟达的GPU，就必须配套买它的网络产品，也形成了一个强大的生态效应。

本季度英伟达推出的Spectrum-XGS以太网平台，专门为连接分布式数据中心的千兆级AI而设计，这项跨区域扩展（scale-across）技术可将多个分布式数据中心组合成一个十亿瓦级AI超级工厂。

软件和服务方面同样有所进展，超过150家公司已经集成了英伟达的NIM微服务，DGX Cloud与Hugging Face合作推出的托管推理服务降低了企业部署AI的门槛。

英伟达还宣布与欧洲多国合作建设Blackwell AI基础设施，包括为欧洲制造商打造全球首个工业AI云平台。

游戏业务复苏，AI PC时代开启

在数据中心业务的映衬下，英伟达游戏业务43亿美元的季度营收显得有些低调，但49%的同比增长率依然不错。

特别值得关注的一款产品是GeForce RTX 5060，它迅速成为英伟达历史上增长最快的x60级游戏GPU。

英伟达还与OpenAI合作，让最新的开源模型能够在RTX GPU上实现快速本地推理，让游戏PC同时也能当做本地AI工作站。

最后两个收入占比较小的板块也有所表现：

专业可视化业务第二季度营收为6.01亿美元，同比增长32%，环比增长18%。

汽车业务本季度收入5.86亿美元，同比增长69%，环比增长3%。

自2024年Q4起，英伟达在财报中把“汽车业务”名称修改为“汽车与机器人业务”，但3个季度过去了，数据还是只能给出汽车的。

这反映出英伟达对机器人业务的重视，但还需要时间来推进。

财报发布后，英伟达宣布董事会批准了额外600亿美元的股票回购授权。在2026财年上半年，公司已经通过股票回购和现金分红的方式向股东返还了243亿美元。

从300亿到467亿，英伟达用一年时间实现了56%的营收增长。

从单纯的GPU供应商到”芯片+网络+系统+软件+云服务”的全栈AI平台，英伟达正在重新定义整个计算产业的游戏规则。

参考链接：
[1]https://nvidianews.nvidia.com/news/nvidia-announces-financial-results-for-second-quarter-fiscal-2026

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